习近平宣布设立北京证券交易所 时隔30年中国诞下证交所“三胎”
BBC
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9月2日，在中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上，习近平通过视频发表致辞。致
辞中披露，中国将设立北京证券交易所。
这是时隔三十余年，中国大陆资本市场迎来又一个全国性证券交易所，至此形成了京沪深
三足鼎立之势。
随后，中国证监会发文解释，在定位方面，北交所将坚持服务创新型中小企业的市场定位
，尊重创新型中小企业发展规律和成长阶段，提升制度包容性和精凖性。
分析人士指出，北交所的成立，意味着新三板改革步入了新阶段，将进一步完善多层级融
资渠道。
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何来北交所？
中国目前已在上海和深圳分别设立证券交易所，同时在北京逐步发展出“新三板”。
新三板实质上是一个中小企业股份转让系统，定位于非上市股份公司股票公开转让和发行
融资的市场平台。
新三板早在2006年就开始运行，但一开始仅限于北京高科技中心中关村的企业，因此成交
量极小。2012年，“新三板”范围扩大，除中关村外，还加入了上海张江、武汉东湖、天
津滨海三个国家级高新区。不过仅一年后，证监会就将“新三板”的规模扩大到全国。
不同于中国的沪深两市，想要进入新三板的企业要求很低，主要硬性指标仅为经营满两年
，同时“新三板”不设涨跌幅限制，价格变动很剧烈。
正因为如此，对入场投资者设置较高门槛，参与者主要是专业投资者，因此整体活跃度较
低。大量在“新三板”挂板的公司，甚至从未交易过。
将要成立的北京证券交易所将要在新三板的基础上改革而来。
中金公司研究部执行总经理李求索介绍，2019年以来，新三板市场已经形成了由基础层、
创新层、精选层依次递进的市场结构。目前三层的挂牌公司分别为5988/1250/66家，总股
本分别为3450/1295/108亿股。
中国证监会在周四晚表示，将进一步深化新三板改革，以现有的新三板精选层为基础组建
北京证券交易所，总体平移精选层各项基础制度。
按照目前设计，新三板企业可由基础层、创新层、北交所，“层层递进”的方式实现北交
所上市，因此北交所将作为场内市场，而新三板则成为了北交所的场外板块。
北京南山投资创始人周运南向中国媒体表示，北交所的成立，彻底地解决了新三板的市场
定位和法律地位问题，新三板从“全国第三个证劵交易场所”真正升级为一个独立公开的
“证券交易所”。
此前，新三板的精选层公司，虽然挂板交易，但却不是正式上市交易，因此会遇到公募基
金、社保基金能不能投资等问题。
聚焦中小企业，对标纳斯达克
目前来看，北交所将专注中小企业融资上市。证监会并表示，要构建一套契合创新型中小
企业特点的涵盖发行上市、交易、退市、持续监管、投资者适当性管理等基础制度安排。
中国证监会负责人还表示，将着力打造符合中国国情、有效服务“专精特新”中小企业的
资本市场专业化发展平台。其中，“专精特新”具体是指“专业化、精细化、特色化、新
颖化”。
不过，值得一提的是，上交所目前有科创板，目标是聚焦核心技术的科创企业；深交所有
创业板，目标聚焦成长性创新创业企业。
虽然证监会称北交所将与沪深交易所坚持错位发展。但三者具体如何区别和分工，还有待
观察。
对此，银泰证券股转业务部总经理张可亮解读，上交所重点服务长三角，定位于硬科技企
业；深交所重点服务大湾区，定位于新经济企业；北交所重点服务京津冀，乃至整个北方
，定位于创新型中小民营企业。
无论是新三板，还是如火如荼的科创板，设立之初都被认为是“中国版的纳斯达克”。美
国的纳斯达克成立于1971年，以电子化交易、服务中小企业为特点，硅谷的科技企业多在
此上市，目前已成长为全球最大的交易市场。
但新三板和科创板，在流动性和参与门槛上都与纳斯达克有一定距离。目前，从分层制度
、做市商制度来看，北交所与纳斯达克其相似度最高，具有一定潜力。
不过，粤开证券研究院首席宏观研究员罗志恒在财新网撰文提醒，北交所还需要在调整准
入标凖、降低门槛等方面进一步完善制度。