【韩股憔悴给台湾的警惕】中国占韩国出口 3 成：越依赖中国、伤得越重
2019/08/08 橘报
中国第一季的复苏之火，已熄灭
中国经济受惠于去年底开始的降准降息等各种宽松，原本经济有机会回升，其中跟内需息息相关的进口年增率，4 月份一度还由负转正；然而，在贸易战悬而未决下，进口年增率又再次于 5 月转负。
由此可知，原本受惠于宽松政策的中国内需，5 月后又往下掉。加上川普的全面课税影响中国出口，中国目前的景气很大机会类同于 2015 年的大幅回档，差别是，这次没有美国出口市场做靠山。
从韩股衰退情况可知：景气越依赖中国，受伤越深
比较亚洲主要经济体的股市，本波下跌最多的是 2012 年跟中国签 FTA 的韩国股市。矕谿[察股市的伙伴们应该会知道，2000 年全球化后，台股跟韩股可说是亦步亦趋，2000 网络泡沫如此、2008 年金融海啸也是如此。
但有趣的是，去年以来的韩股可说是独自憔悴，让台股海角天边。
韩国 KOSPI 指数，自 2009 起涨，最高来到去年 2 月的 2588，今收 1909，跌幅 26%，完全就是空头市场的走法。而台股加权指数，同期间最高是去年 1 月的 11270，今收 10386，跌幅 7.8%，跌幅跟美股那斯达克的 6.4% 相近。
原因就在跟中国市场越近，受中国经济影响就会越深。
韩国 6 月出口年增 -13.5%，台湾 +0.5%。为何韩国 6 月出口这么差，关键就是中国占韩国出口 3 成以上，6 月中国进口 -7.3%，韩对中出口年增率 -24%。
故什磥狱搕ㄝ间A就会让出口到中国为主要市场的公司受害最重；什磪X口不强、贸易战打得越激烈，就会让出口到中国再生产出口到美国的公司，受害越深。
川普已决定加重力道，中国别想用拖字诀了事！
一直以来，外界对于中美贸易战的评估，是川普打算持续加大对中国的压力，以换取中国的妥协，前提是不让中国的抵制影响到自己的连任。而中共的策略，则是拖过这次总统大选，拖垮川普的选举换一个更有利中方的总统。
但 3000 亿课征 10%，等于打破这个平衡。这也是本院说的，这是个不好的开始。中方持续拖延已经让川普没有耐性，见不到具体进度下，与其没有进展影响到选举，还不如油门一催，先宣示 3000 亿关税课征，并用汇率操纵国做后续报复准备，逼中共上谈判桌妥协。
考量到川普的底线往前逼近，我们认为 9 月很有可能是贸易战最后谈妥的机会。
为何 9 月会是最后谈判机会？
中国经济复苏中断、内需不振、贸易战不利出口，把这些线索连起来，大家应该有感受到 9 月中美华盛顿贸易谈判有多重要了。
9/1 课征的 3000 亿 10% 关税，我们认为人民币贬值效应抵销、出口商/进口商的吸收，到消费者手上可能涨价不到 2%。再加上最近油价的下跌效应，预估不至于会影响到年底的销售旺季，但这是针对美国市场！
对于复苏中断的中国市场来说，如果没有把握 9 月的谈判契机，很可能这波景气会直转直下；而美国年底就会进入选举旺季，若 9 月没有谈妥，贸易战升温一旦定调，接下来就是关税再度上调，逼供应链退出中国。
但全球景气就此结束吗？
那倒也不见得。7 月底 FED（《BO》编按：联准会）宣布降息一码，9 月的 FOMC（《BO》编按：联邦公开市场委员会）还是有机会再次降息，加上欧洲央行放风声 11 月要 QE（《BO》编按：量化宽松），而近来没有动作的中国人行也有机会再次宽松，在美国景气并未下滑的状况下，货币政策的宽松将能抵销贸易战的不利因素。
接下来的市场走势会很有趣，若中方做了具体让步，比如增加农产品的进口、智财权入法，急跌的市场可望回复信心。若贸易战谈不拢而大幅下跌，宽松的货币政策将会支撑市场，成为救命泉源。
本院一直以来都告知大家，持有中国资产还是出场安全，不管是基金、ETF、人民币都是如此。而台股投资也要避免供应链、出口主要在中国的公司。若手上已有中国资产，或是想投资中国的人，还是等贸易战和缓后或是货币近一步宽松再行进场。
台湾人别只想靠中国发大财，要看懂真正的走势！
2001 年中国加入 WTO 以来，加大基础建设、发展经济，启动了经济动辄 7% 以上的成长率，不管设厂、买股买房都会赚，这是顺势。然而在人工物料节节上扬后，中国开始面临其他新兴市场的劳力竞争，再加上这两年的贸易战打击，这是势的转折。
然而许多台湾人近 20 年来看着中国的发展，开始怀念起 30 年前的台湾钱淹脚目，甚至觉得现在靠中国就能回到 30 年前、做发财梦，忘了势也有走完的一天，这是看势的误判。
误判本身不是大问题，问题是当上涨转为下跌的势，还准备进场顺他，就是赔大钱的前兆了。
在中国的经济运势走到亢龙有悔的此刻，投资上该做怎样的选择，相信大家都有一把尺了吧！
https://buzzorange.com/2019/08/08/the-trade-war-prediction/
（本文经原作者 水镜政经学院 授权转载，并同意 BuzzOrange 编写导读与修订标题，原文标题为 〈中美贸易战升温后之投资下一步r