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有钱了，该不该移民？
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这篇文章对某个群体有点拉仇恨，所以大家最好复制保存，当然，前提是你是否置顶加星
我的公众号，否则没看到我也没办法。
最近我写中国的文章总有杠精来抬杠，你说中国这么好，为什么有钱人用脚投票，纷纷
移民？
这个结论如果往前追十年或者二十年可能是对的，在1990年代甚至21世纪初，移民确实对
中国有钱人有很大的吸引力。但是最近几年已经有很大的变化，做移民生意的应该很有
体会，现在即使拼命忽悠，也拉不了几个业务。（比如某东方，以前做移民咨询是最赚钱
的业务，现在呢？已经将业务重点转型做中小学课外培训了。）
以赴美留学为例，在21世纪之初去美国留学的基本就不会回来了，后来是大部分不回来了
，最近几年呢？基本都会回来。从2015年开始中国赴欧美留学生回国比例长期在80%以上
，这基本是世界最发达国家出外留学归国的数字水平。
现在美国也在调整策略，过去是创造各种优厚条件吸引中国留学生赴美留学，现在变成对
中国学生设置各种障碍。
[新闻] 美将对中国留学生签证设限 瞄准“中国制造2025”(2018.5.30)
21世纪什么最重要？当然是人才！这个道理连《天下无贼》里的黎叔都懂，美国精英更明
白这个道理，那么，为什么现在美国开始对中国留学生设置各种障碍呢？为什么不像过去
一样以优厚的条件吸引中国最优秀的学生赴美学习并且留在美国呢？
很简单，现在美国已经完全留不住中国学生，所以干脆设置各种障碍限制中国学生，中国
是美国最有威胁的挑战者，与其帮助中国培养大学生最后留不住人，还不如干脆将中国
学生挡在国境外。
这就是大趋势！
近几年移民对于中国学生的吸引力已经开始逆转，我相信对于有钱人的吸引力也很快会逆
转。
本篇，我就来讲讲其中的逻辑，有钱了，该不该移民。呃，这个逻辑不包括那种赚的是
黑心钱见不得光，企图跑路的群体。
以美国为例。
我们先不谈那些什么“民主自由”、“普世价值”这些虚头八脑的东西。我们讲点最实际
的，留在中国与移民美国相比，未来哪个更划算？
1
“把美国当做一个企业”
我们化繁为简，假如我们将美国看成一家企业，这个企业的财报是这样的结构：居民端、
政府端都是负债端，企业端才是盈利。
我们先来看看美国的企业端。
美国确实集中了一批全球最优秀的企业。依靠高科技优势在全世界剪羊毛，让这些企业获
利颇丰，即使2018年美股道琼斯指数企业业绩都非常优秀，净资产收益率秒杀新兴国家的
企业，10倍PE的美国企业，PB高达4倍。
与其他国家不同的是，美国另一个优势就是这个企业的财务部门（联准会）还有自己造血
的功能，就是通过财务运作（其实就是印美元）获取盈利。
这是把美国当做一个企业收益端的分析。
所以，美国的现金流（信贷资源）是企业盈利创造的。但是，目前这个撑起美国资产负债
表的美国企业盈利也有隐忧，一个是高科技企业面临着中国人越来越强劲的挑战，比较
典型的就是苹果，在大中华地区，苹果的市场份额一直在下降；而华为、OV一直在增长；
波音、芯片产业未来在大中华地区也将面临中国自主产业的竞争；另一方面跨国巨头不仅
纷纷将产业转移到新兴国家，而且还把大部分盈利留在境外，让美国居民与政府分享的企
业红利越来越少。
我们再来看看美国的负债端。
不管是居民还是政府简直就像一群败家子！
居民是疯狂消费，穷奢极欲的消费，美国老百姓基本没有存款，全是刷卡透支消费。过去
几十年，美国居民很是过了一段好日子，衣服一打一打地买，食物一车一车地拉，家用电
器24小时运行让美国人均电力消耗全球第一。
这种疯狂的消费不仅让美国人储蓄率很低（68%的美国人存款为0），债务吹气般急剧膨胀
，而且对现金流依赖越来越高，最近川普与民主党撕逼，川普将政府关门，政府公务员
统统无薪放假回家，如果是在中国，估计公务员会一跳八丈高，兴高采烈地安排各种旅游
计划。但是美国却不同，美国公务员也没有存款，政府才关门二十天，美国公务员就快要
揭不开锅了。
[新闻] 美政府关门第20天：被迫休假联邦雇员在多地抗议(2019.1.11)
按照美国金融部门最新统计数字，美国居民信用卡债务只要平均增加177美元，就很可能
爆发债务危机。
[新闻] 美国信用卡债务接近承受极限(2018.12.12)
只要平均每户信贷再增加177美元，美国的债务负担就会超出承受范围。
美国政府也是如此，这些年美国作为世界头号大国其实一直处于入不敷出的状况。目前，
美国政府负债已经达到22兆美元，美国联邦财政收入不过3兆多美元，加上州与地方财政
收入也不过6兆多美元，而美国政府资产不过3兆多，也就是说，美国政府净负债超过18兆
，是美国政府财政收入的3倍以上。
所以，如果我们把美国看成一个企业，虽然这个企业在外界还保持着光鲜亮丽高大上的形
象，但是如果真研究这个企业的财报，其实是非常弱的资产负债表。
资不抵债是不用说了，更重要的是收入增长乏力，负债节节攀升，美国尚能维持全靠财务
部门（联准会）玩金融游戏，其实就与很多经营不善的企业靠骗贷款维持没有本质的区别
。
那么，你拿着自己在中国辛辛苦苦赚的钱移民美国算什么？
去当接盘侠吗？
不要给我扯什么美国现在的福利如何如何，就看看美国政府的债务，你认为这些福利能维
持多久？几十兆美元的债务最后谁来买单？
其实不仅是美国，所有的发达国家都存在这个问题：债务太高！
https://imgur.com/a/NWrnqpu 世界主要经济体债务情况图
所以，这些发达国家看上去很优厚的福利其实是难以为继的。移民是终身大事，你不能只
看着眼前，你多少也得有点长远眼光，话说委内瑞拉就是一个典型，这个国家坐拥全球
最丰富的石油储备，在查维斯执政时期福利水平冠绝全球，但是靠扩张债务撑起的福利就
像是在沙滩上建房子一样，现在怎么样？老百姓在垃圾堆找食品！
发现一个有趣的现像没有？与发达国家相比，中国政府的债务水平反而是最低的！下面我
们同样把中国当做一个企业，我们来分析一下这个企业的财务状况。
2
“把中国当做一个企业”
中国与发达国家完全就是两种不同经济结构。
政府端、企业端都是负债，居民端才是盈利，中国居民储蓄率高得简直是丧心病狂，44%！
居民存款超过71兆，如果加上理财、基金等流动性非常好的金融资产，这个数字要超过90
兆，而居民负债把消费贷款、房地产贷款全加上不过47兆。所以中国居民提供了43兆的净
现金流，中国银行的信贷资源是居民创造的。
中国老百姓几代人省吃俭用，把每一分钱都存进银行然后再借给企业去修厂房、买设备、
搞研发；借给政府去修高速高铁、建4G基站铺光纤网络，经济高速发展老百姓拿到红利后
又存进银行继续借给企业借给政府继续扩张，如果把中国经济比喻成一辆火车，这辆火车
的燃料（信贷资源表现的现金流）是全体国民提供的。由于燃料充足才让这辆火车数十年
保持着如烈马狂奔一样的高速。
最后中国这个企业的财报就是这样的数据：
居民端是43兆净现金流，政府端是50兆净资产（政府+国企负债70兆，政府+国企资产120兆
），企业端就算是资产+现金等于负债（其实前者远大于后者），这也是一张超级强悍的资
产负债表！
中国坐拥这样强悍的资产负债表，中国政府负债率全球最低，就这样，居然还只有中国在
拼命去杠杆降负债调结构，不是发达国家的精英不知道降杠杆的重要性，实在是西方那套
体制让发达国家已经丧失了自我调节的能力。比如法国，政府负债已经超过GDP，马克宏
政府想加点燃油税让财政喘口气，黄背心运动立刻就让这个国家陷入瘫痪。
往后看，改革开放40年中国是全球唯一一个保持政治稳定与经济发展的国家，没有之一；
往前看未来几十年，中国也将是全球唯一将保持政治稳定与经济发展的国家，没有之一！
这样稳定而且持续发展的，不管是国家还是企业，是不是该高看一眼？
3
“把国家看做一个家庭”
现在我们再把这个问题简化，假如我们把一个国家看做一个家庭，判断这个家庭的未来其
实就是三个数据：对外负债、家庭资产、家庭收入，这三个指标中就不考虑对内负债，
我们假设家庭内的负债是可以相互协调的。
美国这个家庭是这样的：每年GDP19兆美元，政府负债22兆美元，其中绝大部分是对外负债
，也就是说美国对外负债基本相当于家庭总收入。那么资产呢？美国铁路、公路、机场、
地铁等基础设施基本是几十年的老古董，不仅破败而且基本丧失了大规模建设的能力。
工业体系也残缺不全，现在勉强保留着少数高端产业制造能力，但是效率却远远低于中国
珠三角、长三角的产业基地。
中国这个家庭是这样的：每年GDP12兆美元，政府对外负债2兆美元左右（外汇储备债务
部分），也就是说对外负债相当于家庭收入的1/6；资产呢？遍布全国的高速、高铁、
机场、城市地铁，覆蓋全国的电网、4G基站、光纤网络，不仅冠绝全球而且保养良好。
另外近十几年，中国退耕还林、封山育林的工作做得非常扎实，目前中国森林资源增长率
全球第一，对大西北沙漠治理也卓有成效。
中国政府还是全球唯一保持着大规模投资能力的国家，我们不仅完成了能源网、公路网、
铁路网的建设，正准备完成5G、智能交通、工业互联网、物联网的建设。我们不仅建设了
全球最完整的工业体系，而且还培养了全球最庞大最勤奋的工程师与技术工人队伍。
充沛的现金流、海量的资本积累，是中国人牺牲了几代人的幸福，才换来的这样一个强悍
的资产负债表。生活在这样一个资本与现金流都如此充沛的国家，未来中国有足够的资源
去进行科学技术投资以及环境的改善。
1970后1960后这一代人，包括之前的1950后1940后，只是在人到中年甚至退休的时候，才
赶上国家资本积累溢出红利的一个尾巴，但是，1980后1990后2000后特别是2000后真的就
是出生在一个“富二代”的国家。他们承接的就是几代人留下的这个国家最好的一份家业
。他们未来得到的是几代人积累的资本源源不断溢出的红利。
抛弃中国，移民美国或者其他发达国家简直就是愚蠢！
不为自己考虑难道不为自己的子孙考虑？好好的“富二代”不做，去做“债二代”？去为
别人几代人吃喝玩乐留下一大堆债务当接盘侠？
西方国家巨额的债务最后怎么解决？这些国家不管换成什么人上台执政解决办法只有两个
：加税或者货币贬值，其实就是对富人剪羊毛来填这个债务坑。
那么穷人通过技术移民行不行呢？也不行。因为巨额的债务，西方发达国家已经丧失了对
国家大规模的投资能力，这个投资能力不仅是指基础设施，包括教育医疗等等公共产品：
公立教育、医疗质量只会越来越差，你如果拿不出大笔的银子让小孩去上私立学校，用
脚趾头想像孩子未来会是什么前景？你同样如果不准备大笔的银子去私立医疗机构，用脚
趾头想一想你老年会是什么结局？
想一想，最近这些年为什么西方发达国家对投资移民的政策越来越宽松，不就指望着吸引
新兴国家的富裕人群来为本国的债务买单吗？
4
“全球配置资产”
最近有很多人来问我，如何在全球配置资产？
这个问题其实很简单。我们要投资一个企业，首先就要看它的财报，企业老板可以讲故事
骗人，但是企业财报的数据不会骗人，就算老板请最牛逼的会计师做财报，但是只要把企
业几年财报几个关键性的数据拎出来，前后历史对比一下，企业是啥状况基本就是八九不
离十。
判断一个国家也是如此。你就把这个国家当做一个大型的企业，资产多少，现金流多少，
债务多少，GDP增长多少，这个国家是啥状况基本也是一目了然。
把这些基本的东西搞清楚了，你就会明白，你妈，这些大名鼎鼎的发达国家，不管是美国
、日本还是一票欧盟国家，资产负债表都很难看啊！那么成长性呢？大多数西方国家经济
增长长期停滞，好一点也不过3%的水平，关键是债务水平增长速度远远高于经济增长。
这种财报的国家你们也敢去投资？有的人是把全副身家都压上去在美国在日本在澳洲在欧
洲拼命买房子，反正我胆子小，我是绝对不会投资这些资产负债表如此难看的国家的。
回头再看看中国，发达完善的基础设施、充沛的信贷资源、完整的工业体系、海量的人才
，包括流水线一样培养的工程师、技术工人、医生、教师等等，光是每年毕业350万理工科
大学生就相当于发达国家的总和。如果同样将中国看成一个企业，这个企业资产负债表是
不是甩西方国家八条街？成长性更是甩它们八条街？身在这样的国度你不好好琢磨著怎么
投资中国把握机遇，脑袋里想的却是要“全球配置资产”，是不是很愚蠢？
曾经听一个朋友讲起这样一段故事。90年代有个茅台厂的职工(正式职工)。觉得在茅台厂
待着没意思，想自己出来做生意。那时茅台的政策很宽松，搞个茅台专卖店是很容易的
事情。但是很多人都有一个思维的陷阱，总觉得自己待的单位不怎样（那时茅台酒就卖
100多元），所以他就根本没考虑做茅台酒的生意，那么最后他做的是什么生意呢？1990
年代重庆的摩托车很火，名气也很大，他就去做摩托配件的生意。对！你没看错，一个
茅台厂正式职工辞职出来在茅台镇做摩托车配件生意。
后来是啥结果都不用问，如果当时他去做一个茅台专卖店，随随便便在厂里弄几十吨的指
标，现在每年躺着都能有上千万的收益。
大家听到这个故事有啥感觉？
没错！现在挖空心思把钱弄出去在欧美买房子的人，再过20年回头来看，与这个茅台厂职
工辞职出来做摩托车配件生意的行为有啥区别？
守着金山却要出去讨饭！
按：
以上移民与资产配置建议不包括不法收入的人群，不包括觉得“民主”的空气就是要比
中国香甜的人。这只是纯粹的经济分析。
目前海外移民首要因素还是教育。过去中国的教育体制以普惠教育为主，在精英养成与精
英教育上确实与欧美发达国家私立教育机构有差距（目前我们教育体制改革也是准备把少
数优质教育资源向精英教育方向转，这有一个过程）。很多家长为了陪伴孩子教育干脆就
移民过去，这个是目前移民的主流。
写这篇文章就是提醒一下中国富裕家庭的家长们，你可以花钱送孩子去国外接受精英教育
，但是不是为了孩子的教育就一定要全家移民去欧美国家，从长远来看，这种移民行为就
是用你在中国赚的钱去为别人几代人吃喝玩乐欠下的债务买单。
以上对海外资产配置建议不包括海外金融资产，金融资产由于流动性好所以国家的色彩并
不明显。这里必须得承认中国某些金融资产性价比并不高，比如我们的保险，除了医疗
保险性价比很高之外（那是因为我们公立医疗系统带有很大的福利性质，所以医疗费用很
低） ，其它的险种与海外的保险相比确实有很大的差距。不要留言来问我那些保险能不能
买，写这样的文章已经对那些做移民与海外资产的行业很拉仇恨了，我总不能还去砸做保
险的饭碗吧，对不对？
再多说几句，做移民与海外资产中介的朋友看到本文也不要恼羞成怒，你首先得想想文章
本身的逻辑说得对不对，其实换一个角度看本文对于你也未必是坏事，一个明显缺乏前景
的行业为什么一定要去死磕？个人最愚蠢的事情就是与趋势做对。退一步海阔天空，利用
手中的资源换一个方向岂非更好？
最后再囉嗦一句，虽然海外有些金融资产目前性价比高于国内，但是这些海外的金融资产
都是外币计价，不管是美元计价还是日元计价还是欧元计价，未来你都得做好汇率损失的
准备，原因同上分析，这些主权货币国家目前都有巨大的债务，未来让汇率贬值来缩减债
务是不可避免的出路。
人民币汇率？从长期来看，随着人民币逐渐国际化，随着中国产业升级的实现，人民币汇
率长期趋势向上是大概率。
4.附注、心得、想法︰