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Vincent Kolo　中国劳工论坛(CWI中国)
8月24日中国股市大泻8.5%，连官媒《新华社》也感叹当日是“黑色星期一”。由于全球
恐慌中国经济引致全球衰退，全球股市来了一次2008年金融危机以来最急速的下滑。
从前美国银行在2008年崩溃时，华尔街是全球金融危机的中心点，但今次中国经济出现危
机，加上国家领导人明显失去控制能力，轮到中国成为全球危机的促发点。全球资本主义
社会过去一直都居危思安，盲目相信北京“会有办法”去应对经济放缓的问题，但8月11
日人民币“轻微贬值”令他们如梦初醒。人民币贬值后，超过5万亿美元从全球股市蒸发
。在短短数天内财富被大量销毁，这足以证明资本主义是一个疯狂垂死的经济制度。金融
危机蔓延到欧洲，《路透社》于黑色星期一报道：“今天欧洲三百间最大企业的市值减低
了4,000亿欧元。”
前美国财政部长萨默斯（Larry Summer）在Twitter发言：“就像1997年、1998年、2007
年及2008年的八月那般，我们现在可能处于严重危机的初阶段。”即使是美国总统候选人
川普（Donald Trump）也警告，全球可能正迈向萧条。白高敦时期的前英国经济顾问麦克
布莱德（Damian McBride）也警告，现在的危机可以“比2008年的严重20倍”。
香港恒生指数经历了1987年以来最大的跌幅，港股自四月的高峰以来大泻超过20%，正式
进入熊市。印尼及台湾的股市也处于熊市区。同样，已发展经济体的股市经过了过去两周
的镇痛后，于星期一再度急挫。英国富时100指数的市值自四月以来下跌了18%，德国Dax
指数也自4月以来损失了20%。在星期一，澳洲股市下滑了8%，是历来最大跌幅之一，反映
了澳洲经济与中国经济的紧密相连。
全球经济崩溃蔓延至石油、铜矿、铝矿及镍矿，这些大宗商品的价格跌至2008年全球危机
以来最低的水平。在全球经济扮演重要角色的油价，自2014年夏季的每桶115美元一度下
跌，最近更进一步下跌至低于每桶43美元，为由俄罗斯到委内瑞拉等燃油生产国造成压力
，这些国家本已处于衰退状态。彭博大宗商品指数是22种原材料的价格指标，这指数跌至
本世纪以来最低水平，今年下跌了17%，过去三年下跌了40%。
过去几年中国曾经是全球经济增长的驱动器，带动了全球经济增长的三分之一，而美国也
只带动了17%。中国消耗全球一半的金属，也主导了其他大宗商品市场（包括农业产品）
。这类大宗商品的价格大幅下跌，阻碍了大宗商品出口国的经济增长，也令全球经济陷入
通货紧缩。虽然价格下跌可以短暂刺激各国经济去输入大宗商品，但如果这演变成长期的
通缩，将会严重压垮经济增长，也会恶化债务问题。这些问题在中国以至全球都愈来愈严
重。1990年进入通缩危机的日本就是如此，经济停滞不前而且债台高筑，到现在日本也未
能走出困局。中国以至全球经济今天都表现了很多与1990年代日本类似的特质。
人民币贬值的震动
过去中国一直都不想将人民币贬值，并视之为“秘密武器”，但两星期前政府突然作出这
决定， 震惊了全球资本主义制度。一方面这证实了外间一直的揣测：中国经济问题的实
情比北京所承认的更为严重，而官方数据往往是被做过手脚、误导公众的。人民币贬值至
今已促发各国货币相继贬值（所谓“货币战争”），这倒过来会引起全球经济的“通缩浪
潮”，正如法国兴业银行的Albert Edwards所指。
中国政府实行人民币贬值的方式相当混乱，令资产阶级评论员摸不著头脑。正如克鲁曼于
《纽约时报》（8月14日）写道：“他们（北京）对于市场可预期的反应似乎十分惊讶…
投资者开始逃离中国，决策者突然由推动人民币贬值变成全力推高人民币。”
人民币对美元至今只贬值了3%，这么小的幅度对刺激中国出口根本没有任何真正的影响。
此外，中共政权与央行已经加强介入以支持人民币，否则会出现更大的资本外逃危机。过
去五季中国已经有8,000亿美元外逃，规模之大前所未有，不论中国还是外国的公司及投
机者都将人民币转变为美元或其他“安全天堂”的货币。
人民币贬值似乎一度受到央行抗拒，直到在最后一刻才被接受，但贬值后却得到预想中最
坏的后果。贬值的决定引起了全球市场的慌乱，引发各国货币贬值的连锁效应，但对中国
刺激出口并无真正帮助。事实上，过去两星期亚洲及其他新兴市场的货币大幅贬值，完全
消除了、甚至逆转了人民币贬值刺激出口的效果。亚洲货币整体都向下滑（除了日元被视
为“安全天堂”的货币），马来西亚的令吉和印尼货币都跌至1998年亚洲金融风暴以来最
低的水平。俄罗斯的卢布、南非兰特币和土耳其里拉都跌至历来最低的水平。货币贬值带
来另一个主要的影响，是令本来打算九月加息的美国联储局很可能将计划延迟。这令美国
政府的状况更为复杂，也令中美的局势更为紧张。
难以置信的失误
中共政权在处理股灾中作出了难以置信的失误，在过去十个星期里花费了超过一万亿美元
来试图救市，但最终却什么都救不到。“黑色星期一”的抛售是八年来最恶劣的状况，导
致股价比政府出手干预的7月8日还要低。无疑，今天的损失抵销了这个全球第二大股市在
今年以来的升幅。
这些事件成为了政权的转捩点。工国委及其中国支部一直都批判所谓中共独裁政权的“不
败”神话，也否认其控制经济的能力。一直到最近，中国的领导人都被全球资本主义的代
表们视作“模范技术官僚”。
过去数月的误政──首先是引发了一个不可能维持的股市泡沫，然后在泡沫爆破后试图去
继续支撑，最后犹豫不决并含着泪实行货币贬值，将北京的经济权威名誉扫地。政府没有
公开宣布最近将货币贬值的背后原因，其实是由于政府未能在黑色星期一的股灾中以新一
轮的救市措施来稳定市场。北京显然意识到自己不能同时间支撑著股市及货币，于是决定
集中处理后者。这些措施代表着世上少有的无能，也反映了北京根本无能力控制经济发展
，而全球的资产阶级也高估了他们的能力。
“夏季所发生之事件的真正受挫的是政府的信用。当你看到入市干预、几个星期前拙劣的
人民币贬值失误、天津爆炸等，你所看到的根本就是个无能力控制局势的政府。当你看到
这一切的时候，所带出的讯息是中国领导层的无能。究竟谁应该为此负责？习近平好像消
失了似的。”
以上评论来自《红色资本主义》（Red Capitalism）一书的作者之一霍伊（Fraser Howie
），这是今天典型的资产阶级分析。很多这些评论员此前还是中国领导人的粉丝，现在却
像孩童长大时惊觉到耶诞老人原来是不存在的。
中国的股市崩盘是完全意料之内，股票价格早就与实体经济没有任何关联了。最新的经济
数据再一次确定中国经济危机的严重。工厂的产出量已经是连续第五个月下滑，并处于六
年来的新低。过去一直在增长的行业，例如手机和汽车──中国是两者的最大市场──也
都在萎缩。虽然近期楼价“稳定”下来，但是新的建筑项目的数量在今年头七个月下跌了
16.8%。在过去数年，中国就占了全球建筑项目的一半，因此这样的年度跌幅就等于全球
的建筑项目就减少了8%。这解释了为什么商品市场──从石油到黄豆──都在过去几个礼
拜受到打击。同时，一些最大型的美国公司也因为他们对中国市场的依赖，而导致他们的
股份市值蒸发了数以十亿计美元。这些公司包括苹果、通用汽车等，他们在中国所卖的东
西比在美国还要多。
资本主义的全球危机
今天的金融动荡突显了资本主义的盲目，只会从一个危机跌进另一个危机。工人国际委员
会（CWI）及其中国支部过去一直警告，下一波的全球资本主义危机将会是“中国制造”
──这展望似乎愈来愈会成真。但今天中国经济的问题，以及其严重的债务负担（这是政
府过去数月实施政策时左摇右摆的根源）都是来自全球资本主义历史性的僵局。
在2008年当全球危机险些陷入1930年代式的大萧条时，中共政府通过前所未有的信贷推出
超巨型的刺激方案。起初这带来了令人震惊的效果，中国GDP增长加速，似乎抵挡了全球
萧条的地心吸力。上海汇丰银行的首席经济师Stephen King当时指中国是“全球经济的避
震器”，但是今天中国反而变成全球资本主义的震央。这是因为2008年后由刺激方案带来
的增长是建基于不可持续的债务累积，令全国债务由2007年的7万亿美元上升至今天的28
万亿美元。如我们今天所见，这令中共政权更难进一步刺激经济以走出危机。在2008年以
前，每一元人民币的信贷可以带来0.8元人民币的GDP增长，但今天只有0.2元人民币。
中国的问题是全球债台高筑的一面境子。根据麦肯锡全球研究所指出，全球债务自2007年
底以来增加了57万亿美元，达到199万亿美元的水平。全球经济会进入另一次衰退，而其
结构会比上次危机更坏。在过去几年整个资本主义经济经历了不稳定的“复苏”，但都是
依赖政府和央行在财政上的赎命汤──尤其是通过量化宽松政策，至今整个经济体都未能
摆脱这一政策。如果利率继续维持今天这个历史性的低水平（接近零，有些国家甚至是负
利率），这意味着资本家会有更少武器去应对新一轮的衰退。同时，工人阶级自2008年的
危机以来面对不断的紧缩政策，在多个国家的生活水准都大幅下降，意味着新一轮的衰退
会引爆前所未有的政治运动，并挑战资本菁英。正是这种恐慌驱使了全球市场的动荡。