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公共建设证券化 财部方案年底出炉
2013年10月11日
【林巧雁╱台北报导】公共建设证券化将成为国库筹措财源的新方式，财政部年底前将提
财政健全方案，大规模且有自偿性收入的公共建设证券化，也是其中一种筹资方式，初步
规划可先试办高速公路或捷运发行证券化商品的可行性，估计投资报酬率至少5%，预料将
可吸引缺乏高投资收益的寿险业投资。
为了开拓财源，财政部正在研究将高速公路、港口、捷运等公共建设“证券化”的可行性
，长期高报酬的固定收益，可望吸引苦无高收益商品可投资的国内保险公司，预计规划方
案年底出炉。
吸引寿险投资
政府研究发行证券化商品分两方向，一是研究将高铁或高速公路等国有资产的未来收入证
券化，二是促参的案件可包装为证券化商品，这部分是由业者将标到公共建设案证券化。
财政部促参司司长曾国基说，公共建设的时间较长，有时候需要50年才有收益，业者如果
可以发行证券化商品，钱就不会卡死，资金可再流通。缺点是目前的利率较低，发行证券
化商品的筹资成本比其它方式高，比如发债或是向银行贷款利率仍处于低档。
财政部今年锁定51件公共建设希望吸引民间投资，估计释出商机1800亿元，潜在的商机案
件如金门健康养生社区、新庄捷运商城、高铁台南车站特定区、宜兰交流道、南港调车场
都更案、旅馆兴建与多件地上权开发案等。
市场看法两极
比如可将捷运未来10年收入发行为10年期的证券化商品，业者认为高速公路、港口、高铁
等，都可以当作证券化商品标的，扣除费用后，报酬率估计至少5%以上，甚至高达8%~10%
。
财政部促参司7月开始委外报告，评估发行公共建设证券化的可行性与市场接受度，希望
半年后报告可以有结果，最快年底报告可出炉。委外研究包含研究促参法规与信托等法规
之间是否有冲突，是否须修改法规等。
公共建设证券化是美国、澳洲等国际间筹措公共建设财源常用的方式，把高速公路、机场
的未来收入，包装为证券化商品，出售给专业投资机构如保险公司等。
财政部官员说，政府公共建设证券化已讨论多年，正反意见都有，反对的人则认为未来收
益是子孙的钱，不应该先花掉。