观察站╱贬值救出口？ 怕是病急乱投医
美国推出QE带动美股创出1.5万点的长红新高，日圆的重贬也为日本带来出口、股市、房
市的新荣景，就连欧洲央行、澳洲央行也推降息刺激景气，反观国内4月份出口衰退1.9%
、首季经济成长仅1.54%，央行至今仍采取“稳定汇率”无视工商大老“贬值救出口”的
喊话。表面上，央行总裁彭淮南似乎“很不上道”，但若深究央行稳定汇率政策，其实只
是怕大家“病急乱投医”、未能找出台湾经济的真正病因。
企业大老近来不断喊出“出口惨，汇率是关键”等谈话，要求央行贬值救出口。但从数字
显示，日本安倍当选日本自民党主席以来，新台币对日圆确实升值，但对美元、欧元、韩
元与人民币皆贬值，且从此波台币汇率走势来看，除未能“追随”日本的贬值幅度外，央
行已尽可能力守台币相对于其他竞争货币弱势的汇率价格，台币贬值未必能解决出口衰退
的长期根本问题。
且从日圆贬值对台湾出口的冲击来看，日本与台湾出口商品相似的可替代率仅28%、但日
本与韩国的相似替代率高达83%，换言之，日圆贬值，韩国出口竞争力立即被取代，台湾
出口因和日本商品的替代性不高，除了台湾输日的机械业较不利外，整体受创程度并不高
。反倒因台湾长期自日本进口大量自动化机械、关键零组件，进口成本下降，台湾对日本
是贸易逆差反而“有利”。
但目前各方将出口衰退、经济成长大跌，全归究于台币没有贬值，反而让大家忘记台湾出
口衰退的实质竞争问题，近来国际间洽签自由贸易协议、及韩国、新加坡等半官方式大型
化企业商团的团体竞争战术，台湾企业始终只能单打独斗，台湾在国际竞争市场中的力量
愈形弱化。加上台湾过去出口大宗的欧洲，消费力急冻萎缩，台湾却未能有效进行市场分
散、转移，台湾整体产业出口的衰退，汇率只是其中一小部分原因，绝非唯一关键。
目前台湾真正要抢救的，是政府如何强化企业界的整体行销作战力量、引导企业有效分散
市场、与国际洽签FTA，及内部产业结构调整和成本的管控，台湾企业已经不能只靠汇率
打天下，而是要靠更完善的组织战斗力和更强的商品和行销力打天下。
目前大家看到日圆贬值带来日本股市、房市大好，但紧接着日本人民将因物价上涨带来生
活上的压力，有钱人更有钱、穷人更苦，这些尚未发生的后遗症，未来都将慢慢浮现。
台湾既没有日本的通缩、又没有韩国的通膨，也没有美欧的金融危机，台湾实没有大贬或
大升的理由，加上国际油价长期在100美元大关，台币的重贬反而会立即加重物价上涨。
台币贬值是可以为出口厂商增加红利，但绝多数国人并未蒙利，反因贬值带来股市、房市
飙涨，有钱人更有钱、小老百姓反受其害，也因此彭淮南坚守以儒家“中庸之道”对应近
期国际各国各自为政、以邻为豁的作法，彭淮南“守住大家资产、避免贫富再扩大”，不
与美国、日本同步，实有其多方考量。
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工商团体的货币贬值政策 真的是有趣极了
更高的房价 更多的泡沫
9A总裁就会现出原形