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一向以获利、配息稳定在投资人之间圈粉的中钢，却在即将迈入50周年之前出现单月连续
亏损。找到正确的转型之路，已经是这个产业龙头的当务之急。
3月5日下午，中钢总部大楼29楼会议室聚集了各部门副总经理以上的所有主管，召开策略
会议。在武汉肺炎疫情隐隐于全球流窜之前，中钢早已快速动员，从2月就开始实施各项
防疫管制；而这一次由企画部门召集，董事长翁朝栋亲自主持的高阶主管会议，是要在明
年庆祝建厂50年之际，为下一个50年的转型之路“超前部署”。
一直被视为国营事业营运模范生的中钢，其实在2019年上半年，获利已较前年同期少了35
%，自11月起出现单月亏损2.94亿元，12月的亏损金额更月增近2.5倍达10.22亿元。今年1
月亏损12.63亿元，直到今年2月的自结依旧交出赤字。根据第1季的盘价以及肺炎疫情的
影响估算，3月的业绩也不乐观。
“这一次修正期比预期要来得长。”中钢财务副总经理杨岳昆说，以前中钢遇到景气不好
，顶多亏损2、3个月；这一次市况严峻的程度，确实令人担忧。
不过更令中钢担忧的，是全球钢铁产业本身的转变，已经让中钢的获利能力大不如前。
摊开中钢近20年的财务比率数字，可以看到营收在合理范围内随市况起伏，但毛利率却已
呈现下降趋势。杨岳昆说，10多年前中钢产品的平均毛利率大约在20%至30%之间，但自从
金融海啸之后，毛利率减少了至少10个百分点，甚至有几年出现个位数字。
业者分析，2008年中国大陆粗钢产量首度突破五亿吨，超越欧、美、日、俄等区域的生产
总和，但当年全球用钢需求量却大减，于是过剩的中国大陆钢材开始大量出口，这些低成
本、低规格、低售价的产品，从此成为国际钢市最大的干扰因素。
来自中国大陆和其他新兴国家的钢铁新增产能，让绝大多数钢厂的生存空间都受到挤压，
过去在亚洲钢市喊水会结冻的日本钢厂也渐渐失去主导地位。煤、铁原料价格都变成中国
说了算，甚至连中国钢铁厂每月开盘的方式，都成为国际趋势。
中钢也因此着手调整定价制度，将季盘改为月盘，可说是建厂以来最大的变革。因为仿效
日本、每季对客户开出盘价的传统，虽然有避免价格波动的功能，却愈来愈难以反映快速
变化的国际经济情势。尤其为了弥补季盘开出后，国际开始下跌国内却价格高挂，造成客
户损失的情况，中钢每次开出跌盘，还必须对客户给予降价追溯。
中钢高层指出，这等于价格波动的风险完全由中钢一方承担，其实并不合理；过去虽也曾
尝试改变，却因客户端抗性太强而失败。于是中钢重新检讨推动方式，从去年初开始与客
户展开沟通，对采用月盘的产品虽然取消降价追溯，却有其他类似早鸟优惠的“预进单优
惠”等不同诱因，让客户接受今年开始依产品性质有别的季盘、月盘双轨制度。
目前中钢已有6成产品采用月盘，也多亏了这套新作法，让中钢在这次武汉肺炎疫情造成
的市场急冻中，不必立即对第2季传统旺季的展望骤下定论，间接减缓了冲击。
其次是股利制度。即使获利已不如以往风光，中钢一直因高配息连续多年稳坐全台股东人
数最多的企业王座。过去近20年来，中钢的盈余分配率都以80%为低标，甚至超过百分之
百。
不过中钢2018年每股纯益1.58元的营运成绩、在2019年每股配发现金1元，虽殖利率仍达4
.13%，盈余配发率63.3%在台股中也不算差，却是中钢史上罕见的低点。杨岳昆坦承，中
钢未来倾向配息率机动调整，因为不能保证每年都有漂亮的每股纯益，就要在获利好的时
候保留部分盈余，才能在淡季时依旧对股东有所回馈。
毕竟2019年的财报虽尚未揭露，但目前已知亚洲所有钢铁厂的获利几乎都打了对折。日本
最大的日本制铁还预测，2019年会计年度将创下合并亏损高达4千4百亿日圆的史上最高金
额；为了因应中国生产过剩的问题，也决定关闭4座高炉，年产能将因此减少每年5百万吨
。
事实上，中钢也已经展开转投资盘点的动作，还比日本制铁更早一步结束部分特殊合金业
务，接下来则是要整顿亏损的海外投资。然而，中钢在已经杀成红海的钢市中，如何寻找
未来定位？才是市场最关注的焦点。 对此，翁朝栋认为，中钢要走出市场区隔，转型制
造服务业，“ 不能一味想着比产能规模、比销售量，而要为能够生产高附加产品的客户
提供完整解决方案，成为高附加价值的钢厂。”
因此中钢初步订下两大发展方向：切入绿能产业，以及升级为高值化精致钢厂。针对前者
，中钢已经耕耘了近10年，如今逐渐产生能见度，包括成为特斯拉供应链、离岸风电事业
等等，这些转向动作都领先亚洲钢厂，尤其引起日本钢铁业的重视。
至于走向高值化，要从口号落实为具体作法，这就是前述会议的最主要工作。据了解，中
钢第一步将先定标最高规格产品销售占比在去年达到29.7%的韩国浦项，希望未来5年内也
能让毛利率在20%以上的产品，销售占比提升至两成。
翁朝栋说，以中钢的产能规模和条件，最好的学习对象是奥地利的奥钢联集团，专门生产
其他钢厂无法供应的高性能特殊钢材，在多个利基市场成为独家供应商。中钢的下一个50
年，也必须找到方向，“做强、做精，不做大”，才能继续带领台湾钢铁产业发展。