其实大多数人搞错央行升息的意义
央行是央行, 银行是银行, 央行升息并不必然银行要照做
银行的定存利率、放款利率, 是依照自己对资金的需求以及能赚钱的利差, 自主决定的
而央行升降息, 其实是透过改变银行的资金成本, 来影响银行的利率
央行每三个月给出的利率, 称为重贴现率, 这是银行拿合格票据担保, 跟央行融资的利率
如果市场资金不足, 银行经常有需要跟央行借钱
那央行的重贴现率就会直接影响银行的资金成本, 进而影响定存及放款利率
但长期以来, 台湾金融市场资金充足, 银行间顶多只患不均, 不患寡
银行若有短期资金需求, 跟银行同业拆款, 利率只有央行重贴现率的1/3
所以银行当然会优先寻求同业拆款
这导致央行重贴现窗口很少有银行来借款, 重贴现率也只剩政策宣示意义
但央行不是只有利率窗口能影响银行利率
现代央行, 其实更倾向用市场操作, 来影响银行利率
而台湾央行, 主要影响银行利率的市场操作方式, 就是NCD
NCD是央行针对银行发行的大额定期存单
银行收到的存款数量太大, 无法及时消化, 贷款出去
那就可以存到央行提供的NCD去
NCD是台湾央行在贴现窗口失效之后的最重要利率工具
NCD代表台湾银行收到的存款的最低收益, 通常略低于同年期的银行定存利率
所以虽然重贴现窗口失效, 央行依然可以透过NCD利率来影响各银行的定存利率
而台湾央行跟金管会还有另外一招, 就是用各种金融政策, 政策性去影响银行的供需
近期最有名的就是2024年的金龙海啸
要求各银行自律, 各银行要给出不动产贷款占所有贷款比例下降的目标值
这直接就改变了银行能贷给不动产抵押贷款的额度, 拉高不动产抵押贷款的利率
相对的, 其他贷款就必须贷更多出去, 所以信贷、股票质押的利率就降低
那为什么现在信贷、质押利率又高了？
这除了券商那边, 因为贷款太多, 很多已经打到净值三倍
(券商允许承做所有贷款+股票融资的上限是净值四倍
但股票融资是本业, 如果没有股票融资额度, 正常的股票经纪业务都难以进行
所以所以打到三倍通常剩下额度就会都保留给股票融资)
另一个问题, 就是太多人把定存转入股票交易帐号
每天成交值也太高, 一堆钱堆在券商交割专户里面
有一个数字叫做流动性覆蓋比率(LCR)
指的是银行拥有的现金资产(合格流动性资产HQLA) 跟 30天内银行可能流出的现金的比例
银行30天内可能流出现金, 则是依照每个帐户性质不同估算
定存的30天内可能流出现金是0%, 一般个人存款是10%, 券商交割专户则是95-100%
所以大家把太多钱转成一般存款, 甚至拿来交易的结果
就是银行必须为了这些30天内可能流出的现金, 得提高银行的现金资产
这使得银行的现金需求增加
在定存被NCD托住的情况下, 银行就是调高贷款利率, 来减少现金被借出
这就是为什么去年房贷利率增加(金龙海啸), 信贷跟质押利率降低
但到了今年年中, 信贷跟质押利率也提高(银行流动性覆蓋率不足)的原因