Shein越南设厂实验受挫 香港IPO估值400亿美元面临考验
世界新闻网
2026-08-10 08:48 编译季晶晶／综合外电
路透报导，中国极速快时尚零售商Shein在越南打造主要出口基地的实验，不如预期。该公
司2025年于胡志明市附近租用15公顷保税物流设施，并鼓励中国供应商赴越南设厂，借此分
散美中贸易风险。但如今租用面积已缩减至6公顷；2026年4月起还大规模裁员，部分团队仅
留下四分之一员工。
美国贸易政策变化是最大冲击。川普于2025年7月30日下令取消所有国家800美元以下进口包
裹的小额免税待遇，措施一个月后生效。中国输美商品的高关税其后逐步调降，使越南原有
优势缩小。
2026年7月，中、越均被指控未能阻止强迫劳动产品进口，遭美国加征12.5%关税，相较于其
他东南亚成衣生产国处于劣势，进一步削弱供应商赴越南设厂的诱因。
供应链效率同样构成阻力。消息人士表示，在越南难以找到愿意长时间低薪工作的劳工。广
州番禺一名温姓工厂经理说，越南生产效率偏低，即使对美关税低于中国，在当地制造还不
如中国划算。许多赴越南设厂的供应商已经回流中国。
而随着需求放缓，温姓经理与另外三家供应商表示，Shein订单不是停滞，就是仅小幅成长
。另有知情人士说，Shein的订单量很小、利润又低，不再是最有吸引力的合作对象。数千
家Shein的小型供应商已开始在拼多多旗下的Temu或亚马逊开店。
Shein目前正推进香港IPO。彭博分析师预估，Shein的合理估值在220亿至250亿美元间，相
当于2027年预估获利的13倍至15倍，这个倍数介于中国相关电商平台与全球快时尚公司之间
。但估值不到2023年融资时的660亿美元的一半。
路透本月报导，成立于中国、目前总部设在新加坡的Shein，寻求以300亿至400亿美元估值
赴港上市。
https://www.worldjournal.com/wj/story/121477/9682922