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1.媒体来源:
中时
2.记者署名:
蓝孝威
3.完整新闻标题:
外资银行惊！DeepSeek时刻=史普尼克时刻＋阿里IPO时刻？
4.完整新闻内文:
据澎湃新闻“数字力场”报导，开年来的热搜，几乎被两个话题霸榜，一个是电影“哪吒
2”，另一个就是陆产AI“DeepSeek”。外资银行惊呼，“DeepSeek时刻”的到来，等于
“史普尼克时刻”加上“阿里IPO时刻”。
在“万事皆可问DeepSeek”“什么都能蹭DeepSeek”的热潮过后，“为什么DeepSeek没有
出现在南京？”“为何DeepSeek没有诞生在大厂”之类的延伸性讨论，又为DeepSeek的续
上热度。
DeepSeek给中国连打肾上腺素，外资投行也在旁边不断喊“+1”。德意志银行报告说，De
epSeek的推出，是中国经济的“史普尼克时刻”，中国资产的估值折价将消失。美国银行
报告说，DeepSeek的出现，是中国股市的“阿里IPO时刻”，可能在长期内对中国股市产
生结构性积极影响。
诞生于约70年前的史普尼克（Sputnik），是苏联第一颗人造卫星，标志着苏联在太空竞
赛中取得领先地位；十年前的阿里IPO，吸引了大量全球长期资本流入中国市场，带动了
中国“新经济”板块崛起。
循着这两个“时刻”望去，曼妙画卷已铺展眼前：DeepSeek将重演“OpenAI拯救美股”那
一幕，成为中国资产估值修复的最强催化剂。
DeepSeek的问世，会是“史普尼克时刻”跟“阿里IPO时刻”的叠合吗？
抛开那些不确定性表象看确定性内核，可以看到，DeepSeek带来的链式反应已经外溢到很
多领域，包括股市。与其将其称作“史普尼克时刻”或“阿里IPO时刻”，不如就将其称
为DeepSeek时刻。
DeepSeek时刻的后劲有多大、势能有多少，取决于接下来会不会有更多DeepSeek冒出来。
但愿是“鲸起万物生”，而不是“全都是泡沫，只一刹的花火”。
一、DeepSeek震惊硅谷＋宇树科技机器人上春晚扭秧歌＋哪吒2票房破百亿，等于什么？
对“国运论”爱好者来说，这无异于接连吹响鸡血集结号。
不得不说，刚过去的春节里涌向的很多新气象，跟“雪山因和风，冰开得暖光”的品物逢
春意象还挺契合。
在很多人过去几年被某些现实带入Emo情绪泥潭的情境中，在不少人将哪吒“我命由我不
由天”式的情结投射在华为Mate60 Pro、《黑神话：悟空》上的情形下，许多人的亢奋可
以理解。
说到底，我们太需要好消息来提振整个社会的信心了。
而DeepSeek呈上的“国运级科技成果”，来得正是时候。
若就AI说AI，DeepSeek带来的冲击波大概也就是停留在算力革命、框架革新等层面。
但跳出AI看AI会发现，DeepSeek会带来很多深远影响，包括振奋国人信心，包括激发创新
热情，也包括重塑外界对中国的整体性“估值逻辑”。
这里的“重塑”二字，承载的是国人对“经济好起来”的期许。
两年多前，网上曾热传一篇文章——《当资产负债表不想奋斗了》。“资产负债表不想奋
斗”，就道出了彼时的社会精神面向状况：楼市萎靡，股市不振，需求不旺，消费左移，
跟这些下行周期表征同步出现的，还有外资流出，体现在资本市场上，就是“ABC（Anywh
ere But China）”的风行。
一如经济学者赵建所说，从2022年开始，投资者对大中华区的资产是按照通缩类资产进行
折价的。
折价的背后是看衰
二、但现在，情况似乎有变
据报导，摩根士丹利、摩根大通和瑞银集团的策略师均表示，DeepSeek引发了投资者对中
国市场吸引力的根本性反思，此前关于中国在尖端技术方面落后的假设也受到挑战。
“根本性反思”，约等于灵魂深处闹革命。
德意志银行报告《China eat the world》说：中国在高附加值领域不断实现突破，并以
前所未有的速度构筑全产业链竞争优势。
德银分析师彼得椰怬Q肯在报告中写道：“我们认为，2025年将是全球投资界意识到中国
超越其他国家竞争力的一年。在2025年，中国在一周内发布了世界首款第六代战斗机和极
低成本＋高性能的开源AI大模型DeepSeek。”
“中国夸夸群”队长舍他其谁？
美国银行2月12日的报告称，中国AI发展的“圣杯”不一定是“同类最佳”，而是“足够
好”以支持中国的大规模AI应用并推动中国的经济增长。DeepSeek证明了中国企业仍然具
有创新能力和竞争力，也显示了中国在AI领域持续进步的可能性。
美银策略师认为，围绕美国经济在结构上压倒竞争对手（中国）的叙述正在逐渐消退。
加入唱多大合唱的，还有高盛、汇丰等。
高盛研报称，美国企业的增长投资比率（GIR）显著高于全球其他地区，尤其是在AI领域
。但DeepSeek的R1模型以不到600万美元的成本，实现了与GPT-4和Llama等领先模型相当
的性能。更加光明的增长前景和技术突破将带来巨大的生产力提升，有助于缩小中国与美
国科技股或半导体股票之间高达66％的估值差距。
汇丰银行报告则说，全球对DeepSeek的关注可以刺激投资者重新评估中国的创新能力，“
在我们看来，这可能是今年中国股市重新评估的催化剂”，相当于为“看好”DeepSeek公
开背书。
数据也会说话：MSCI中国指数从1月份的低点回升了约15％，表现优于其他亚洲股市。
阿里、小米 这些天都是涨涨涨
三、为什么会这样？
专业人士说：DeepSeek的核心价值“在于构建了技术自立与开放创新的新型范式，这对处
于科技博弈关键期的中国具有战略支点意义。”
说简单些，其实就是DeepSeek让很多人看到了中国科技走向和经济走势的另一种可能。
赵建老师说：股市有两大“性感叙事”，一个是“货币放水”，一个是“科技革命”。
这其中，货币宽松是刺激，科技革命是动能。
美股为何能在2022年风雨飘摇的情况下，在2023年走出疯牛行情，美股基准指数标普500
指数大涨25％？
它标志着两点：一，AI时代大幕已启；二，美国成了AI驱动的新一轮科技革命的引领者。
ChatGPT横空出世就是引线
由此形成的预期，支撑起了美国科技巨头们的股价暴涨趋势：2023年纳斯达克100指数疯
涨55％，过去两年七巨头贡献了美股全部涨幅的7成。
“顺周期”王者辉达跟ChatGPT缔造者OpenAI，成了整条街上最靓的仔。
与之形成对照的是，中国科技企业在AI布局上脚步紧随，百模大战很是热闹，“AI六小虎
”渐次成型，但总会被一句“中国跟美国差了多少年”的拷问打回“追随者”原形。
身位劣势是其一，芯片断供是其二，下行周期拖累是其三，几者叠加，在“规模就是一切
，算力就是七寸”的scaling law元规则宰制下，中国某些尖端技术的突围余地仿佛已被
堵死，中国在AI时代的超车空间似乎已被锁死。
这样的预期，很难撼动“经济见顶论”的看衰默认，形成提振中国资产估值中枢的有力支
撑。
说白了，国外对中国的价值评估参照系是地方债、是楼市危机、是消费基本面。中国的科
技竞争力，在他们看来尚不足以抵消那些问题的反向拖拽。
在此背景下，在全球资本的三大主要流向——港A股（中国资产）、美股（美国资产）、
黄金之间，热钱自然会用脚投票。
过去三年，纳斯达克指数上涨74％，A股创业板则下跌了10％，即为印证。
本来这趋势还会延续下来，但事实一再证明，趋势中总会 酿着反趋势的力量。
四、反转动力来自两个层面：货币宽松，科技跃迁
去年的“9뜲4新政”，就给港A股注入了暖流。
随之而来的是，当时很多投资者态度从Anywhere But China切换为了All-in Buy China，
去年9月底A股迎来史诗级大反攻。
只不过，后来的情形表明了，刺激的药效终究会衰减。
而DeepSeek就成了那个带来强动能的“破壁人”，它转动了中国资产的命运齿轮。
强刺激之外 还得有强动能
连日来，DeepSeek激起的舆论波澜，几可媲迹ChatGPT搅动的讨论声量。
对于多头潜在注意力（MLA）和群组相对策略优化（GRPO）技术、稀疏激活网络（MoE）架
构、CPU＋FPGA＋ASIC混合部署和动态负载均衡算法策略，普通人不太懂。
但他们知道，Deep Seek引发美股震荡、成为全球焦点，逼得OpenAI免费开放ChatGPT搜索
功能、取消o3发布计划直接梭哈GPT-5，引得微软、亚马逊、BAT、华为等国内外云厂商纷
纷接入DeepSeek，意味着什么。
技术人员从DeepSeek身上看到的，兴许是“算力集约化＋算法精算化”撬动的AI多点大爆
发图景。
投行们从DeepSeek身上看到的，则是中国企业在技术封锁逆境下的突围能力，是中国AI在
破解算力困局后的赶超潜力，是中国向“科技创新策源地”转型的进阶实力——从影响维
度看，DeepSeek的突破价值绝不弱于2023年8月华为“争气机”Mate 60 Pro的问世。
这么一来，中国资产的估值锚点会向科技竞争力所处的新方位挪移。
DeepSeek之于港A股，也就有了OpenAI之于美股的想象空间。
都说中国股市处在估值洼地——沪深300的平均市盈率（不到13倍）都不到道琼、S＆P标
普500的一半（高于30倍）；MSCI中国指数相对于MSCI全球指数的市盈率折价达到了创纪
录的10个百分点，接近其估值区间的底端。
但估值回升反弹没有强劲助推不行。DeepSeek就是极佳助推器。
可以预见，在货币宽松叠加DeepSeek拉动下，这波行情比去年9月以来那波要更“稳”。
高盛就给MSCI中国指数维持了超配评级，说中性预期今年涨幅将达到14％，乐观预期涨幅
可达28％。
德银认为，港股A股预计会在中期内超过2024年牛市的高点。贝莱德基金表示，对未来12
～36个月的中国市场保持乐观。
说这些，并非要鼓动股民跑步入场，只是想分析下科技突破跟市场行情的关联。
值得一说的是，即便是牛市，也会有波动。无非是之前是“进3退2”，现在慢牛格局在利
好因素催化下变成“进4退1”。
按照“牛市是散户亏钱的主要原因”定律，多数人炒股面临的都会是：没享受到“进4”
的收益，却承担了“退1”的代价。
五、问题来了：DeepSeek时刻的利好效应又能持续多久呢？
这取决于DeepSeek的突破能否催生更适配的土壤，激发更多从0到1式的创新。
“创新不能被计划”，但创新只能生长在包容、开放、有活力的土壤上。
为创新提供适合“自生长”的土壤，少些远洋捕捞和破门开灯式的打扰，是地方反思“为
什么DeepSeek没出现在本地”的应有落点。
从企业角度看，DeepSeek崛起带来的“AI＋”机遇会裨益很多企业。
这其中，就包括那些涵盖了最前沿AI大模型＋强大云端AI算力体系＋完整AI应用软件开发
者平台的科技巨头们。有机构就预测，2023-2024年全球资金涌向美国云计算巨头（亚马
逊、微软）的盛况也会在中国科技巨头身上重现。
但对国内许多企业来说，在吸吮红利的同时，也要在从0到1的创新上多做一些。
DeepSeek创始人梁文锋在接受专访时曾对“美国擅长技术创新，中国擅长应用创新”的说
法表示：“我们看到的是中国AI不可能永远处在跟随的位置。我们经常说中国AI和美国有
一两年差距，但真实的gap（差距）是原创和模仿之差。如果这个不改变，中国永远只能
是追随者，所以有些探索也是逃不掉的。”
DeepSeek能引燃外界重估中国市场的引信，原因正在于，它基于零基思考，在scaling la
w外走出了一条新路子，带来了AI竞争的新路径。
能有颠覆式创新，才能站在制高点。站在制高点，产业、行业、企业才更有竞争力。这是
苹果、特斯拉、辉达都验证过的定律。
中国手机企业要达到苹果的市值高度，新能源汽车要达到特斯拉的市值高度，恐怕都得先
越过“颠覆式创新”这关。否则，还会存在代际差距，还有可能被降维打击。
中国科技企业以往习惯了应用场景导向型创新，它对应的多是“从1到N”的渐进创新，而
非“从0到1”的颠覆突破。
依托巨大市场和海量场景，有些产业也能实现“弯道超车”。但这终究是局部赶超，会面
临增长天花板，“局部”之外的部分依旧是未来的局限性所在。局限性即瓶颈，要突破瓶
颈，只能靠那些原始创新突破。这是被卡脖子之痛教给我们的道理。
这不是要将技术创新跟应用创新对立，不是要回到“硬科技vs软应用”的二元论思维，而
是表达某种希冀，正如梁文锋所说的：“我们认为随着经济发展，中国也要逐步成为贡献
者，而不是一直搭便车。过去三十多年IT浪潮里，我们基本没有参与到真正的技术创新里
。我们已经习惯摩尔定律从天而降，躺在家里18个月就会出来更好的硬件和软件……中国
必然需要有人站到技术的前沿。”
这些说起来卑之无甚高论，无非是重述些基本道理，也很容易遭遇诘问：说得倒是容易，
那你来说说该怎么实现颠覆式创新，该如何催生更多DeepSeek？
说真的，我也不知道答案，我只知道——要想出现更多的“DeepSeek时刻”，与其相信所
谓“国运论”，不如相信许多具体的年轻人。他们的热爱、敢为、实干，会带来很多意想
不到的改变。中国社会的未来，靠的不会是那群秉持“键盘罩我去战斗”信条在网上喊民
粹口号的年轻人，而是梁文锋、王兴兴这样敢想敢为的年轻人。
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