1.媒体来源:
大纪元
2.记者署名:
大纪元记者程静、易如采访报导
3.完整新闻标题:
韩国人买中共国企指数ELS产品 恐血本无归
4.完整新闻内文:
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图为香港股票交易所。(Lawrence/AFP/Getty Images)
【大纪元2024年01月16日讯】（大纪元记者程静、易如采访报导）近日，韩国金融监督院
针对12间金融机构，就不当销售香港恒生国指挂钩产品（ELS）展开调查。该产品恐蚀350
亿港元，所涉40万韩国投资人或出现破产危机。专家分析，这暴露中国经济深层风险，韩
国金融机构缺乏洞察；对于中国经济数据有假，国际需警惕。
韩散户面临血本无归 韩国调查
韩国监管机构近日宣布成立小组，调查12间金融机构销售与香港恒生国指挂钩的投资产品
时，有否涉及不当行为。
据《韩国先驱报》报导，韩国金融监察院去年底接获投诉后展开调查，发现当地金融机构
有严重违规行为。涉及员工在压力下向未能过风险评定的客户销售ELS产品。当局上周起
调查国民银行﹑新韩银行及韩亚银行等12间金融机构。一旦投诉属实，这些机构将面临重
罚。
该产品近9成由散户持有，且三分之一投资者属65岁以上长者，韩国担心出现“老年破产
”危机。若国指无法在到期日之前反弹，韩国传媒料投资者损失高达6万亿韩圜（约350亿
港元）。
这个产品是韩国金融机构、韩国银行2021年以中国企业指数为依据设计的产品。当时中国
A股在2019年、2020年、2021年，已经连续三年上涨。但是到了2022年之后，A股涨势停止
，而且转为下跌。
韩国ELS当时的承诺回报率是3至5厘，似乎比美国国债息率更低。财经评论员高天佑15日
撰文分析，为何该产品能吸引巨额资金入场。
虽然回报率不高，但韩国2020年是接近零利息时期，对比存款利率已有吸引力。此外，这
些ELS的“接货缓冲”达35%至55%，貌似非常保守稳健，毕竟很难想像国企指数会在短短
几年内“腰斩”。
在这场交易中，“惨胜”的是对冲风险的大户（虽减少损失，仍难免受伤），“大赢家”
则属单边认沽者，“大输家”就是期望“赚粒糖”的韩国散户们。由2021年初高位至今，
国企指数累计下挫近55%，而相关ELS产品年期介乎3年至5年，自今年起密集式到期。
此前几年超低息时期，韩国不少散户受银行建议，以杠杆形式购入该些ELS，务求“放大
回报”。这意味他们现在需要“几倍接货”，不但面临血本无归，还可能负债。
国企指数短短几年“腰斩” 为什么？
至于香港的中国国企指数为什么会在短短几年内“腰斩”？中国问题专家王赫15日对大纪
元表示，“如果说下降10%、20%，大家都可以理解，都觉得很正常。但是没想到，恒生中
国企业指数一下子腰斩了，这大大超出了一般人的预料。”
“这里面有几个问题。”王赫认为，第一，三年疫情时的动态清零政策在2022年全面失败
。2022年上海封城，2022年底，疫情在全中国大规模爆发。所以这一年中国经济是非常糟
糕。这糟糕的核心因素就是中共对疫情的防范彻底失败。
第二，2022年中共二十大召开，中共党魁习近平二十大上实现三连任，他不但把别的政治
派系全部打掉，而且整个政治急剧地向左转，对中国未来形势大家普遍悲观。
当时二十大人选一公布，A股股市全面大幅下跌，就是对中共二十大负面的一个评价。二
十大中共向左转，包括胡锦涛被架出会场等等这些事情，让大家都觉得中共政治这么黑暗
，刷新了大家的认知，超出大家的想像。
第三个问题，2022年是中国经济大逆转的一年：大批资金开始撤离中国，整个中国的经济
、金融环境非常糟糕。
王赫说，这些因素综合起来使恒生中国企业指数出现了腰斩。这种事情很难想像，但是居
然出现了，就说明整个中国的政治经济和国际处境已经发生了深刻的历史性转折变化。
“除非香港灭亡”？韩国对中国经济深层变化缺乏洞察
王赫表示，韩国设计这个金融产品时，“根本就没考虑到、也没预料到这一点”。
韩国设计的这个ELS产品，最大依据是，只要恒生中国企业指数的跌幅不超过三成半，都
可以稳赚。而跌幅跌到超过三成半的可能性微乎其微。当时韩国人说了一句话，“除非香
港灭亡，我们这个股票你就稳赚不赔。”
但事实上，它完全忽略了关键点。王赫分析，自2018年中美爆发贸易战，中国经济就已经
不行了。2019年香港反送中，中共强推国安法，香港的国际金融中心地位其实已经崩溃了
。
“像这些重大的历史事件，这些变化，再加上2020年疫情以来中共的动态清零，搞得大家
深恶痛绝。”但韩国金融界都熟视无睹，它只是看上了表面上的一些经济数据，看着中国
股市三年来连续上涨。
王赫认为，韩国对中国经济的深层变化缺乏洞察，所以设计的这个产品，导致韩国出现大
面积问题。40万韩国人买了这个产品，9成是散户，其中1/3是老年人，造成的后果非常严
重。
“它对中共还抱有很多的幻想，它觉得中国的经济还可以持续依靠，还可以发展起来。”
王赫认为，实际中国的经济是金玉其外，败絮其中。“到了2021年和2020年时，它连金玉
其外都没有了，它的败絮已经完全露出来了。这种情况下能不亏吗？！”
中国经济数据有问题 国际需警惕
目前，韩国正在对此事进行调查。“这个事情敲打了韩国金融界和韩国经济界。中国经济
你想押宝押在上面是有风险的，死无葬身之地都有可能。”
王赫分析，韩国对中国经济形势判断的数据来源于中共官方，而中共官方的很多数据其实
是有问题的。在这方面，它没做切实的尽职调查，不进行独立的客观研究。简单地相信中
共，相信一些数学模型，结果导致了这个大麻烦。
“现在的问题是，外界对中共政府任何的公开数据，都要保持一个警惕，你要去核查，要
进行独立研究。中共统治就是一个陷阱，深不可测。中共政府的谎言，对这些数据，那个
陷阱编织是非常巧妙的。”
“包括世界货币基金组织”，王赫说，“作为一个政府间的组织机构，它对中国经济发布
的一些数据，都是根据中共官方提供的。这就带有很大的迷惑性和欺骗性。所以在这个问
题上要慎之又慎。”
责任编辑：吴灏#
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