媒体来源:联合报
台湾建商怎么没爆炸？ 专家：央行不愧是超级Ａ
记者游智文
德国、法国、瑞典、芬兰等欧元区主要国家建设公司近来大量破产，中国、澳洲、越南，
乃至于日本与美国，破产的建商数量也较前年明显增加，很多人好奇，“台湾建商怎么没
爆炸？”
馨传不动产智库执行长何世昌表示，从国外建商破产情况，以及台湾建商、政策因素等特
性，可得出几个可能性：
一、台湾建商嗅觉敏锐
早在2018年开始，台湾建商已察觉到劳力不足、原物料上涨的迹象而该该叫，多数建商超
前部署，在成本控管上都表现不俗，而且顺利逐步转嫁成本。而欧洲建商普遍于乌俄战争
爆发后，才明显感受到原物料上涨的冲击，反应慢半拍又立刻撞上鹰式升息，因而陷入困
境。
二、猛爆式VS渐进式冲击
升息加建筑成本上扬是全球同步趋势，欧洲建筑业面对的是双重猛爆式冲击，他们在2022
年2月乌俄战争爆发后才惊觉营造成本快速上扬，同年3月全球央行则跟进美国联准会暴力
升息，两件事几乎同步发生，让业者措手不及。
台湾升息相对温和，更重要的是2018、2019年建商已开始迎来营造成本上扬，推案和定价
策略已有所反映，从这个时间点到2022年Q1升息还有3年多时间，属于建筑、融资成本渐
进式垫高的模式，建商有足够时间去适应与调整脚步。正因为多了这3年多的时间，让台
湾房地产躲过一劫。
三、台湾央行不愧是超级Ａ
台湾央行从彭淮南到杨金龙，得到全球金融杂志十几个Ａ的最高评等，虽然外界有不少责
骂声浪，但的确为我国金融与产业奠定稳定发展的良好环境。
首先，央行温和升息政策，让建商避免一次大动荡。
其次全世界建筑业都属于资金高杠杆产业，风险偏高，但台湾央行连续祭出数波选择性信
用管制，尤其是第四次选择性信用管制时将购地贷款成数上限降至5成，强制斩掉建商高
风险操作，将建商资金杠杆降至中低度。
此举使建筑业出现以下几个重大改变——资金去高度杠杆化、财务计画趋于保守、实力不
足的业者停止扩张或推案、银行授信更加严谨，而这几项改变虽然让建商抱怨连连，但变
相让存活下来的建商体质更为健全。
四、房价持续上扬
这一点至关重要，因为它代表建商可以“转嫁成本”；倘若像欧洲各国融资、建筑成上飙
涨而房价下挫，建商等同面临“双杀”，倒闭机率会比较高。
何世昌表示，随着全球建商倒闭潮而来的，将是难以处理的烂尾楼潮问题。不过台湾一年
新推建案在2500个上下，每一年建商倒闭产生烂尾楼平均不到5个，是优等生中的优等生
，并不须要担心。
https://udn.com/news/story/7241/7616834