1.媒体来源:新唐人
2.记者署名:周归航
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中共化债启动？ 内蒙首发663亿特殊再融资债券
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2018年8月8日，上海一家银行桌子上摆放著百元人民币纸币。(JOHANNES EISELE/AFP
via Getty Images)
【新唐人北京时间2023年09月27日讯】外界热传中共1.5万亿（人民币，下同）“一揽子
化债方案”启动之际，内蒙古率先发行663.2亿“特殊再融资债券”。业界指，所谓“化
债”就是让民众买单。
中共官媒9月27日报导，内蒙古自治区政府拟于10月9日发行2023年内蒙古政府再融资一般
债券（九期至十一期），三期发行规模累计达663.2亿元。
相关文件显示，这三期再融资债券的募集资金纳入一般公共预算管理，将全部用于偿还
2018年之前认定的政府负有偿还责任的拖欠企业帐款。
报导引述分析称，本次内蒙古发行再融资债标志着“特殊再融资债券”重启发行，用来支
持隐性债务压力较大的地区。而“特殊再融资债”的重启，也意味着更多所谓“化债工具
”有望落地。
今年7月24日，中共政治局会议提出要制定所谓“一揽子化债方案”。8月21日，财新网消
息称，约1.5万亿元的“特殊融资债券”计划已启动，12个债务压力巨大的地方政府将首
批获得中央的财政纾困。
内蒙古首发“特殊融资债券”，被解读为可能意味着“一揽子化债方案”启动。
以往中共地方政府的再融资债券，主要用于偿还到期地方政府债券本金。在三年“清零防
疫”期间，地方政府财政出现危机，开始发行所谓“特殊再融资债”，用于偿还所谓“政
府存量债务”，尤其是“隐形债务”（即地方融资平台的债务）。
所谓“特殊再融资债券”，简单地说，就是给地方政府新的借贷额度，“借新债还旧债”
。
实际上，地方政府债券的主要买主是银行。内蒙古通过发行“特殊融资债券”偿还拖欠企
业的账款，基本上相当于向国有银行借钱用来还债，把拖欠企业的债务变成拖欠国有银行
的债务。
财联社9月13日曾报导，市场预期当局会重启“特殊再融资债券”置换地方隐性债务，央
行还可能从新启用2020年使用过的“应急流动性金融工具”（SPV）。所谓央行SPV是指由
国家的主要银行参与“化债”，给地方政府的融资平台提供“利率较低、期限较长”的流
动性资金，将资源统筹的主体层级由省级提升到中央。
中共官方宣传中，将启用“特殊再融资债券”解读为所谓“用时间换空间”，以便缓解地
方政府债务压力。但是，目前许多地方政府根本已没有还债能力，因此此举在很大程度上
相当于“国有银行替地方债务买单”。
此前网上曾流出消息称，中共这次“一揽子化债方案”的做法实际上更为“干脆”，就是
让国家开发银行和“四大银行”（即中国银行、工商银行、农业银行、建设银行）直接接
盘地方政府的债务。
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（网页截图）
网络上许多分析人士认为，由国有银行替地方政府还债，主要手段恐怕还是大量“印钞”
，然后让通膨（国内物价上涨）慢慢消化，最终由老百姓来买单。
近年来，中共从中央到地方政府，普遍陷入财政危机。中共财政部多次表态不再为地方政
府债务兜底，提出所谓“谁家的孩子谁抱”。但是，黑龙江、贵州、内蒙古等地政府接连
公开披露自家的财政危局，以及期待中央财政救助的紧迫，被解读为“逼宫”北京，大有
“不救我就死给你看”的恐吓意味。
这次率先发行“特殊再融资债券”的内蒙古，也是曾公开“哭穷”的省份之一。
近日，中国微博上传出一张截图，其中罗列了被纳入1.5万亿“一揽子化债计划”首批省
份可能获准的融资额度。但其中没有内蒙古。

（网页截图）
据此前媒体报导，截至2022年末，中国地方债务规模合计高达92.8万亿元。其中全国3002
家城投有息债务余额达到57.8万亿元，规模远远超过地方政府一般债和专项债之和。
（责任编辑：周归航）
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