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陈俐妏
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股海明灯来了！台湾先生谷月涵断言通膨见顶　台股半年内再跌有限
4.完整新
台股投资人信心溃堤，停损卖压加速出笼，台股今天惨破万四大关。宽量国际策略长、有
“台湾先生”之称的谷月涵，去年底就曾预警通膨、台股即将泡沫化，预言全成真。谷月
涵今天表示，台股这个月赶底跌得很深，半年内再跌有限，但台股就算看的到底，要反弹
还是要有货币支撑。
在投资策略上，谷月涵对于股市展望没有那么悲观，但鉴于美元强势，美元投资产品，美
股会比较安全。青睐能源科技像是节能、电池、氢气等题材，以及生技族群。
北威论坛今天登场，包括台湾大学财务金融系兼任教授刘忆如、宽量国际策略长谷月涵、
台新金控首席经济学家李镇宇、台湾大学经济系名誉教授林建甫，聚焦“停滞性通膨的可
能性与伤害”议题。
谷月涵指出，通膨压力不是长久的问题，虽然问题不算小，但经济景气衰退风险远比通膨
来得大，主要原因在于美国政府的财政错误，川普就任降低税率，加重经济刺激，就是错
误政策的开始，加上推广绿能影响石油或是其他产业投资压力，才促使通膨一发不可收拾
。不过，由于美元强势升值，近期从铜价来看其他原物料，其实也显现通膨压力已见顶。
但全球经济的风险还有贸易的问题，由于2008年金融风暴后，中国、印度、美国开始减少
对贸易的倚赖，期望透过内需市场，特别是2018年川普祭出美关税政策，对经济来讲是负
面影响，也减少新兴市场美元收入
且从美国10年公债利率来看，也指向经济衰退的风险，随着美联准会释出持续升息，银行
、避险资金、私募基金等可能会因短期利率太高，也不会做长期投资，短期利率拉高，因
此美10年公债殖利率破0机率很大，一旦10年公债殖利率跌破0之后，过去40~50年经验来
看，未来1年内都指向经济衰退。
谷月涵其实更担忧中国市场，由于中国刺激经济成长工具都已用完，未来中国经济成长可
能会降到0~3%，中国经济成长无法支撑全球成长动能，将会带给全球经济不景气的压力，
因此他比较担心中国市场，而美国联准会也看到此趋势
中国负债率创新高占GDP已达20%，全球负债率更高达200%，现在问题是公债市场特别高，
会造成汇率不稳定的因素，因为很多新兴市场是靠美元增加外汇存底，像是中国、沙乌地
阿拉伯和土耳其，如果贸易减少，还要还债，借美元去还债，就会增加美元需求，促使美
元再涨，将使股市等金融市场增加压力。
聚焦美股和台股后市，谷月涵指出，股市会提早半年反应经济市场，股票会早一点筑底，
S&P 500指数跌到3000~3500就会是底线。而台湾算是新兴市场权重中最大的市场，台股这
个月赶底跌得很深，这个月到半年内，就超不多跌完了，但台股就算看的到底，要反弹还
是要有货币来支撑。
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