永丰金最新总经报告：上调台湾央行今年升息幅度 估3码
https://reurl.cc/e6Kq3K
经济日报 / 记者杨筱筠／即时报导
中央银行总裁杨金龙3月鹰派升息1码，触发各金融机构上调台湾央行全年升息幅度。永丰金
控（2890）内部今（22）日最新总经预测，维持央行今年升息三次，但每次升息从半码（0.
125个百分点）上调至1码（0.25个百分点），第2季、第3季都将各升息1码，全年升息3码至
1.875％，一口气回到近11年前、2011年7月水准。
永丰金控原本预期，央行今年升息三次、每次升息半码（0.125个百分点），全年升息1.5码
至1.5％，回到2016年3月的利率水准。
报告指出，由于高油价造成的输入性通膨可能令今年前3季 CPI 皆高于 2% 4 Q 可望回降至
2% 以下，然全球供应链瓶颈或将持续一段时间，永丰金预估第2季、第3季央行将各升息1码
，“今年央行货币政策基调转为紧缩”，永丰总经预期，必须等待俄乌冲突落幕，国际原物
料价格回稳，2022年下半年通膨回落至2％以下，升息压力才会缓解。
永丰金分析，3月理监事会议后记者会，央行总裁杨金龙曾经暗示“央行未必要跟进美国升
息循环”。
杨金龙表示，台湾经济体相对开放，除利率外需连同汇率一并评估，不像美国等大且封闭之
经济体，仅使用利率工具大致上就能控制国内经济稳定，且台湾目前通膨压力主要来自供给
面，需搭配税率政策等供给面调整才能有效抑制通膨升温，单靠利率效果有限，此外，俄乌
战争不确定恐持续影响金融市场导致波动加剧，若未来市场再现黑天鹅料增添全球经济下行
压力，国际原油需求下滑令价格下滑，永丰金控认为，届时美国也可能修正原本的利率政策
。
报告中最新预期，美国联准会（Fed）全年升息6码，分别在5、6、7、9、12月各升息1码，
上下半年各升息3码。永丰金控解释，因研究处考量上述的双向风险，与下半年通膨回落的
预估，因此保持全年升息6码的，相对其他投行普遍预估的7码略为温和。
永丰金控解释，利率政策的路径存在双向风险，若通膨月增率居高不下，并伴随长期通膨预
期持续升温，Fed将采取更激进的升息立场，不排除在一次会议上升息2码，然而，若期间发
生流动性紧缩(TED利差、FRA-OIS利差上升)、金融环境恶化(芝加哥Fed金融环境指数)、长
短利差缩窄或倒挂(10年减2年美债利差)等现象，抑或是经济失速风险增温，都可能导致Fed
放缓升息步伐。