1.媒体来源:
大纪元
2.记者署名:
大纪元记者易如、林岑心采访报导
3.完整新闻标题:
官方救不救恒大？大陆投行人士析风暴来临
4.完整新闻内文:
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总部位于广东深圳的中国恒大集团深陷债务危机，16日股价一度跌至10年新低。图为2021
年9月14日恒大总部大楼。 (NOEL CELIS/AFP via Getty Images)
【大纪元2021年09月16日讯】（大纪元记者易如、林岑心采访报导）全球负债最多的房地
产开发商“恒大集团”，他的债务危机将如何拆解、是否引爆，连日来引全球关注。记者
采访熟悉房地产的原大陆投行人士郑义，详谈中共官方可能救或不救，以及恒大债务风暴
对中国地产全行业即将引爆的财务危机。
恒大无法支付近期贷款利息
彭博新闻15日援引熟悉恒大事件的人士消息称，中国住房和城乡建设部已告知各大银行，
恒大集团将无法支付9月20日到期的贷款利息。
根据最新财报，截至6月30日，中国恒大有息负债仍有5,717.75亿元（人民币，以下同）
，一年内到期的负债为2,400.49亿元；应付贸易帐款及其它应付款项高达9,511.33亿元。
恒大集团主席许家印今年初时表示，6月底前，恒大至少实现“一条红线”变绿，即净负
债率降到100%以下。
北京当局自去年8月公布房企融资监管的“三条红线”以来，多家地产商纷纷提出降低负
债策略。而恒大集团的有息负债也比去年最高时的8,700多亿元，下降约3,000亿元。
郑义指，即使恒大有息负债降到了五千多亿元，若以15%的利率来计算，一年光利息的积
攒，从去年开始、到今年，甚至明年，连续几年下来，庞大的利息要如何消化，本身就是
一个很难的问题，何况还有本金要还。而且，恒大还有大量的股权类的、无股息类的无息
负债。
“我个人觉得官方应该不会救恒大，因为没法救。”郑义分析，恒大欠下的债务，不只在
国内，还有海外债，“不光是本金，光利息的产生，就很恐怖的！”“他的债务非常、非
常庞大，是不太好救，估计官方的处理方式，相当于自然落体吧。”
市场、投资人信心大动摇
尽管恒大最新宣布，已经聘任华利安诺基（中国）及钟港资本两家机构为联席财务顾问，
作为缓解困局的智囊，但是市场仍缺乏信心。
受到“中诚信国际”降级影响，恒大地产16日发布公告，恒大目前所有存续的公司债券自
2021年9月16日开市起停牌1个交易日。中国恒大股价16日盘中一度重挫超过8%，低见每股
2.52港元，创下近10年新低。
9月8日发生“恒大财富”理财商品违约风波，相关受害人认为，恒大已经信用破产，希望
政府能够出面担保后续的履约还款。一名受害人陈伟（化名）15日告诉大纪元，恒大已经
没信誉了，对于恒大提出的延迟兑付方案，至少要有政府机构担保，否则受害人不会接受
。
郑义分析，如果国资现在不救的话，预估下一步，各家银行或行政机构将会组成债务委员
会，统一管理贷款与企业外部应收款，针对债务部分，能“倒贷”的会尽量“倒贷”，透
过新贷还旧贷，让原有债务展期，或让债务提前到期中止利息，或只针对利息部分重新放
贷，皆是可能选项。
至于，具体走上破产的法律程序，郑义认为，可能还没那么快，还得看各大银行、各大金
融机构的态度，“有时候中央想救，各大金融机构没有能力救，或者是中央不想救，但有
些金融机构可能会想救一下，毕竟对一些行长来说，谁都不希望这事儿发生在自己任期之
内，能拖一天就拖一天，能转移债务就会尝试转移。”
“但是，关键是恒大这么大金额，在中国，你就想捂著、盖著，终归有一天，捂不住的情
况下，就会爆。”这时候那些维权、上街抗议的老百姓、庞大的业主和供应商，他们的权
益怎么办呢？
郑义说，如果是在债委会处理的阶段，按比例会先还大机构的欠款，剩下的钱才分给老百
姓的集资款、贷款；包括一些施工单位、上游供应商、理财商品借贷人，有可能因此拿到
资产来抵债，这种情况很普遍，“说实话，受害人若能拿到一点资产抵债，对于中国老百
姓来说，能捞著点，这个还算不错的了。”
中央一旦出手的话，比如让恒大破产，或者把许家印抓起来，走到破产重组这一步，郑义
认为，那老百姓的钱，能不能拿回来，也就不好说了，有可能什么都拿不著，因为老百姓
的钱不是直接给恒大，是通过信托、基金或券商，间接以理财产品的形式投入到恒大。
恒大风暴将袭向整个地产行业
连日来，国际机构、媒体纷纷看衰恒大地产的债务危机。金融大鳄索罗斯日前在《金融时
报》撰文警告，恒大违约可能导致中国经济崩溃；《纽约时报》甚至称恒大是中国的“债
务炸弹”。
熟悉中国地产界的郑义告诉记者，恒大是整个塔罗牌倒塌的其中一个环节，“恒大的问题
，并不是从恒大开始衍生出其它的塔罗牌效应，并不是的。而是小的塔罗牌，一直引发到
它这儿了，恒大只是现在塔罗牌倒塌的一个环节。他并不是第一张塔罗牌，现在关键就在
这儿了。”
“现在是一个趋势的问题，恒大，政府救不救？你不救，后边还有华夏幸福呢，好多好多
的民营地产，碧桂园也不舒服，万科也不舒服，后边还有融创，你救是不救？怎么救？哪
一个都不小。”
他预估，金融体系接下来可能对整个地产行业的信贷进一步收紧，“恒大一出问题，尤其
恒大在深圳、广州一线城市，它一出现问题，属于行业性的问题，金融机构会对整个行业
进行重新审视、重新评估，整个行业内其它企业的授信贷款都会受到影响。”
广东佛山南海住建局13日发文，暂停受理恒大地产项目公司在南海区的不动产抵押登记业
务，亦即买恒大南海的房子，申请不了银行房贷。此举被视为“雨天收伞”的信号。
郑义认为，恒大的债务危机，已经不是区域问题，而是全行业问题，将影响银行体系对其
它地产商的放贷，“对银行来说，很有可能就是再有贷款，都不给万科放了，为什么？它
怕万科和恒大一样！所以恒大引发的效应，是非常非常厉害的。”
在救与不救间摆荡 中国地产陷崩溃危机
去年，恒大曾经面临一次债务危机，当时有1,300亿元的战略投资（对赌协议）到期，恒
大未能在限期前于A股IPO上市，按协议须连本带利“回水”，最后由广东省政府出面协调
，绝大部分战略投资者将欠款转换为恒大普通股权。
那么这次还会继续上演“债转股”吗？郑义解释，到了债转股的地步，就说明恒大已经还
不上钱了，把债务转换成股权，不用付利息，也没有还款日，债权人变成股东了，也就不
指望还钱了。
他说，“实际上，从中央来讲，恒大不是没想救，救过，就包括去年的情况，要是不救的
情况下，根本扛不到今天。不过，中共政府的救，救不到位，一点一点地救，今天给一点
明儿给一点，这倒坏了，还不如不给了，你要给就一步给到位了。”
郑义认为，这种救法，只会让市场失去信心，最后就没法救了。
“没办法救的原因是在哪？名声已经传出去了，这种信号已经放出去了，已经形成了看衰
的预期。”这时候，就算中央把五千亿元都投下去救，将债务都还清了，老百姓也不信了
，金融机构也会继续观望。
“金融市场就怕观望，只要一观望，谁也不敢靠前，那这就完了。”
郑义预估，恒大债务事故会对整体金融体系产生巨大影响，“像恒大这种体量，基本上，
中国所有的金融机构，应该都跟它有信贷业务往来，但是现在，所有金融机构都巴不得跟
恒大赶紧解套。”
反过来说，“像恒大这种企业在中国来说，已经算非常优质了，它现在都不行了，那作为
金融机构来讲，还能把资金投给谁呢？那就谁也别投了，比恒大排名更靠下的，根本都不
敢投了，最好整个行业都不碰，这样就会造成整个地产行业的资金短缺。”
“对于其它房地产商来讲，这就相当于抽贷一样，就跟挤兑一样，银行都不给你放贷，还
不停从你那收回贷款，这就相当于挤兑了嘛。”
“发不了债、金融商品又严管、境外也发不了债，不能集资、也不能信托，再加上房子限
购限贷，那整个房地产行业就可能全面崩溃了。”郑义认为，这很可能就是恒大债务风暴
引发全行业崩溃的发展路径。
责任编辑：高静#
5.完整新闻连结 (或短网址):
https://www.epochtimes.com/b5/21/9/16/n13238684.htm
6.备注:
我觉得中共是不会救恒大的，但中共会用房市调控的限跌方式让房价不崩溃，以应对恒大
破产的房屋抛售潮房价跳水，就算会造成中国房市有价无市的情况中共也无所谓，看看中
共之前打压民企就知道了，这不是省得中共自己去打压或者共同富裕恒大，等恒大破产中
共再收归国有经营就好了，可怜的是要缴预售屋贷款却拿不到房屋成品的中国老百姓
中共现在的政经情况跟中国历史上各个王朝的末年实在太像了