人大教授演讲触目惊心 中国GDP或为负值
http://i.epochtimes.com/assets/uploads/2018/12/ss-1.jpg
人大国际货币研究所理事兼副所长向松祚在演讲中。（影片截图）
【大纪元2018年12月18日讯】（大纪元记者凌云，骆亚报导）中共改革开放40周年之际，
中国经济下行，并遭遇中美贸易战的打击，在大陆学者中引发了反思潮。
中国宏观经济学家，人大国际货币研究所理事兼副所长向松祚近日发表演讲，细述中国经
济的一系列问题，数据触目惊心，引发外界关注。
中国的真实GDP有多少？
向松祚的演讲中首先谈及中国的GDP，用以形容中国经济下行的程度。
向松祚说，中国国家统计局的数据仍然说是6.5%，但据一个非常重要的机构的一个研究小
组内部报告，一种测算今年的GDP增速到目前为止是1.67%，另外一种测算是负值。
三大误判
向松祚表示，今年中国在三件事情发生严重的误判，最突出的是中美贸易战。
向松祚列举中共主流媒体的言论，如中美贸易战，“美国人是搬起石头砸自己的脚”，“
中国必胜”；“中国要打下去，大打大赢、中打中赢、小打小赢”，并质问为什么会有这
样的判断？而到目前为止，对中美贸易摩擦、对中美贸易战的形势判断仍然是有很大的误
区，值得深刻反思。
民营企业遭重创
向松祚说，第二个导致中国经济下行的事就是，民营企业在2018年遭受“重创”。各种数
据显示，民间的投资、民营企业的投资大幅放缓，民营企业家的信心遭受重创。
向松祚说，直到今年11月1日，国家领导人专门召开会议。有些人的说法是现在经济不行
了，又在开始讨好民营企业。
却没有反思从年初开始各种言论甚嚣尘上，比如：“什么要消灭私有制、什么暂时不消灭
以后再消灭、什么民营企业的任务已经完成了该退场了、什么所有的民营企业都要交给职
工了，高调学习马克思、高调学习共产党宣言，共产党宣言中的一句话是什么？消灭私有
制。”
向松祚质问：“如此高调学习马克思、如此高调学习共产党宣言，给民营企业家传递什么
信号？”并呼吁大家反思。
向松祚说，中国现在主要是自己的问题，问题实在太多，但很多东西现在是轻描淡写。改
革开放40周年，竟然有总书记专门来提保障企业家的人身和财产安全，可见中国的法制、
可见社会治理、国家治理的问题多么严峻。
六个内部挑战和三大外部挑战
向松祚说，现在中国经济面向未来有着六个内部的挑战，包括比如避免经济增长出现急剧
的、断崖式的减速；系统性金融危机；贫富差距日益恶化等。
而除了内部之外，外部还有三个巨大的挑战，首先是中美的贸易摩擦、中美的贸易战。向
松祚认为，实际上现在的中美贸易战已经不是贸易战，是中美两国之间价值观的严重冲突
，可以完全肯定地说，中美关系现在走在一个十字路口，面临巨大的历史的考验，而至今
还没有找到一个真正妥善解决的办法。
经济转型已取得成功？
演讲中说，中国目前短期的问题是经济下行，十月份的数据显示，无论从社会消费、到汽
车消费、到房地产的消费、出口，几乎是全面下行。
而且中国经济下行也是一个长期的下行。在经济下行的过程中，消费和第三产业占GDP增
长的78.5%，按官方的说法是好事，说经济转型已经取得成功。过去就说要依靠投资、依
靠出口。
向松祚说，听起来好像有道理，但是大家看到在我们这样一个国家，投资大幅度的放缓，
依靠消费我们还能够维持经济的稳定吗？这一方面可能是一个好消息，但是更重要的可能
是一个不好的消息。
向松祚质问：看看我们的投资，更重要的是我们消费还能支撑我们经济快速增长吗？过去
改革开放40年我们有过五次的消费浪潮，第1次是解决温饱，第2次新三大件，第3次兴趣
消费，第4次是汽车，第5次房地产。但现在这样的5次消费浪潮基本上都已处在尾声。
“汽车的消费大幅下降，房产的消费也在大幅度下降，所以我们现在就面临一个巨大的问
题，政治局会议提出的六个‘稳’（稳就业，稳金融，稳外贸……）。”
向松祚说，网友调侃轻轻的六个“吻”，其实不止轻轻的六个“吻”，再多给你三个“吻
”，稳汇率、稳储备、稳房价。显然大家可以看到现在这几个稳是很难稳的，大家可以看
到投资、出口、房价、股市、就业怎么能稳呢？
企业成片倒下
向松祚说，关于企业债的违约，10月份之前的前三季度，企业债的违约已经超过1000亿，
按官方的数据企业债的违约今年会超过1200亿，还有大量企业的破产。
他说，说到企业的破产，按曹德旺的说法，现在的企业是成片地倒下，国有企业也倒下，
渤海钢铁是我们的500强，这个企业倒下，它的负债率达到1920亿，实际上它的负债率可
能达到2800亿。
向松祚说，地方债务现在是金融市场非常非常大的麻烦，实际金额到底多少？国家审计说
是17.8万亿。而人大财经委副主任贺铿说40万亿还不止，超过40万亿，而且没有一个地方
政府想还债的。
股市惨状类似1929年华尔街股市崩盘
向松祚说，中国股市的下跌，只有1929年华尔街的股市崩盘可以与此相提并论。
华尔街股市崩溃十年，全部的股票被腰斩，大多数股票跌去80%、跌去90%。而当前我们的
股市也极为类似。演讲屏幕上的数据显示，83只股票跌去90%以上，1018只股票跌去80%以
上，2125只股票跌去70%以上，3150只股票被腰斩。
向松祚称，外界骂证监会、骂刘主席，但是骂错了对象。他认为，监管政策不合适、监管
政策可能不到位，股市的政策面不到位可能是重要原因，但不是关键原因。
向松祚说，“看看我们的利润结构，中国的上市公司说白了不赚钱嘛。三千多家上市公司
这么一点利润谁拿走了？银行板块和房地产两个板块拿走全部利润的三分之二。1444家中
小板的上市公司，创业板上市公司的利润比不上一个半工商银行，这样的股市它怎么可能
成为牛市哪？！”
向松祚说，他最近看了一份报告，对比了中国的公司和美国公司的盈利的情况，美国上市
公司盈利超过百亿美金、数十亿美金的，那个数之不尽。中国的科技企业、制造企业有几
家是利润超过百亿美金的？只有一家但是没上市。
脱实向虚
向松祚说，中国经济的下行，说到底是过去的扩张模式、增长的方式、发展的思维有重大
问题，即“脱实向虚”。
“都玩虚的，前任央行行长周小川讲的，现在我们金融风险是什么？隐蔽性、复杂性、传
染性、突发性、危害性、结构失衡问题突出、违法违规现象重生，既要防止黑天鹅又要防
止灰犀牛。”
“P2P是不是黑天鹅？那么多融资骗局是不是黑天鹅？区块链、法币圈是不是黑天鹅？房
地产就是最大的灰犀牛。”
向松祚说，这种脱实向虚，在中国的表现太多了，总而言之就是套利。
“这是官方的权威数据，过去十年IPO净增9万多亿，差不多百分之四十拿去干嘛？拿去炒
股市、炒期货、参股金融公司，并没有拿去搞主业，这上市公司能好吗？所以现在股权质
押要爆仓、要完蛋。”
“我也认识不少上市公司的老板，坦率地说，相当一些股权质押的资金都没有拿去搞真正
的主业，都去玩虚的。还有很多的各种把戏，我们上市公司买理财、买房子，官方公布我
们上市公司购买投资性质的房子就是1、2万亿，所以中国经济全部都是玩虚的、全部都是
加杠杆。”
“2015年开始，中国就走上了这个不归路。杠杆率急剧的飙升，我们现在企业的杠杆率是
美国的平均的杠杆率的三倍、日本的两倍，非金融企业负债率是全球最高，那房地产就更
不用说了。”
短期货币政策不能解决根本问题
现在经济下行压力巨大，于是政府又把老一套拿出来了：货币政策宽松，信贷政策激进，
财政政策宽松，资本政策激进。
但他认为，信贷和货币的短期调整无法从根本上解决上述不平衡、不充分发展的问题。
“仍然没有跳出旧的政策框架的思维方式，能否转型成功关键是看民营企业的活力、关键
是看政策能否激发企业家的创新活力。 玩信贷、玩货币我们玩了这么多年了，现在的这
些麻烦不就是玩信贷、玩货币玩出来的吗？！房价玩得这么高。”
民营企业的核心问题不是融资难、融资贵，尽管有这方面的问题，但根本问题是害怕政策
不确定性、害怕政府不守信用。
“国务院领导人在常委会上明确讲中国最不守信用的是谁？最不守信用的是政府，所以现
在要把一些政府列为老赖，解决企业相互拖欠的问题，首先是要解决政府拖欠企业的问题
，企业拖欠民营企业，大的民营企业拖欠小的民营企业。”
他说，三大成本的持续上涨，所以减税降负是首要的诉求，在这个大的背景下，“我的基
本结论是短期的货币信贷政策根本解决不了问题。中国的经济要真正地、持续地、稳定地
增长，走出今天面临的困境，必须要实施三项实质性的改革。这三项改革就是税改、政改
、国改。”#
http://www.epochtimes.com/b5/18/12/17/n10916621.htm