苹果日报 腾讯音乐挑战Spotify 在美IPO 市值213亿美元
https://tw.appledaily.com/finance/daily/20181213/38204062/
【刘利贞、吴国仲╱综合外电报导】
中国最大音乐串流平台腾讯音乐（Tencent Music）赴美国纽约IPO（首次公开发行），
昨以13美元挂牌，市值213亿美元（6578亿元台币），是2014年阿里巴巴在纽约证交所
挂牌以来规模最大IPO，并快追上音乐串流龙头Spotify的232.5亿美元（7180亿元台币）。
腾讯音乐受惠于中国市场强劲成长力道，正快速缩小与Spotify市值差距，很有机会超越
，多年维持获利这点更比连亏多年的Spotify强，但市场仍忧心其内容资产局限在华语，
难以走出中国市场进军欧美，是未来发展最大问题。
IPO募资约11亿美元
腾讯音乐此次募资约11亿美元（约340亿元台币），尽管IPO定价落在IPO承销区间13~15美
元的低端，市值不及部分分析师原先预期的250亿美元（7720亿元台币）但与Spotify市值
差距正急遽缩小。
Spotify今年4月IPO时市值高达300亿美元（9264亿元台币），腾讯音乐当时估值才120亿
美元（3706亿元台币），但Spotify持续亏损影响投资信心，近3月股价从高点拉回逾35%
，市值逐渐被腾讯音乐追上。
Spotify上月公布史上首次季度获利，但转盈主要原因竟是持股腾讯音乐近9%带来的投资
收益。腾讯音乐今年1~9月纯益飙升超过2倍达3.94亿美元（约121.72亿元台币），营收也
增近1倍至20亿美元（约617.88亿元台币）左右。
腾讯音乐是由中国几大音乐平台合并而成。2014年起酷狗与酷我、QQ音乐等平台陆续推动
合并，2016年7月腾讯控股（Tencent Holdings）取得海洋音乐（China Music
Corporation，CMC）多数股权，推动自家QQ音乐与CMC旗下酷我音乐（Kuwo）和酷狗音乐
（Kugou）整并，成立了腾讯音乐。
当时这3大平台在线上音乐服务市场鼎足而立，以酷狗市占最高，QQ音乐和酷我音乐居次
，这使腾讯音乐才成立就一跃而成市场霸主，整合3大平台拥有的版权，成为腾讯音乐几
乎无人能敌的竞争优势。
独占中国串流音乐前3大
2017年9月和今年2月腾讯音乐又分别与阿里音乐、网易云音乐达成版权转授权合作协议，
进一步丰富了旗下音乐版权库。目前腾讯音乐在中国掌握90%音乐版权，国内外版权合作
商超过200家、拥有超过2万首歌曲，在所有平台覆蓋最广。
2017年1月正式命名为“腾讯音乐娱乐集团”，由原CMC联席执行长谢国民与谢振宇出任总
裁，旗下QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐和全民 K 歌是中国排名前4的音乐产品。
目前母公司腾讯控股（Tencent Holdings）持有腾讯音乐59%股份，串流音乐服务商
Spotify则持有腾讯音乐8.9%股份。
对腾讯音乐来说，成也中国市场、败也中国市场。音乐串流仰赖多又好的内容，腾讯音乐
拥有的资产大多是华语音乐，不利未来进军欧美市场。市场仅能对腾讯音乐在中国市场的
成长怀抱期待，不敢寄望海外发展。
不过，据IFPI（国际唱片业协会）统计，去年中国音乐市场产值排名全球第 10 名，较
2016年的第 12 名进步2名，目前产值仍持续膨胀，明显是受中国音乐串流服务逐渐崛起
所带动，腾讯音乐未来还有很大发展空间。
中国音乐付费观念未建立
根据招股书内容，腾讯音乐目前拥有8亿活跃用户，其中2330万为付费用户，每位用户每
天平均使用70分钟。
反观全球串流音乐一哥Spotify，目前月活跃用户1.93亿，却有8800万付费用户，付费率
高达45.6%，显示中国民众对音乐付费的观念尚未建立，但也蕴含庞大商机。
从招股书可看出，腾讯音乐赚钱主力并不是靠音乐，而是付费订阅、数位专辑、虚拟礼物
、增值会员等4大方式，因此付费用户比例低，不妨碍腾讯音乐透过用户之间的社交互动
赚钱。
影视、音乐、网文是腾讯娱乐事业3大板块，腾讯音乐则是音乐板块的当家花旦。从招股
书可看出，除了线上音乐服务，腾讯音乐更是个“一站式”音乐娱乐平台，以音乐为核心
的社交娱乐服务更发展蓬勃。