中国学者：中国面临明斯基时刻 防经济泡沫破裂
〔财经频道／综合报导〕
据《中央社》报导，中国金融学者贺江兵日前透过外媒发表文章，直指中国正面临经济泡
沫破裂的“明斯基时刻”，无法支持中国在贸易上挑战美国。其中，债务、房市、人民币
依序是中国经济上的3大定时炸弹。
中国正面临经济泡沫破裂的“明斯基时刻”。（欧新社）
这篇以“中国定向降准，抵御已到的明斯基时刻”为题的文章，日前在自由亚洲电台发表
，理由是贺江兵无法在中国国内网络及媒体上发表这篇文章。
贺江兵在文章中指出，中国人民银行日前宣布调降存款准备率，将释放人民币7000亿元（
新台币3.22兆元）资金以支持企业融资及“债转股”，是今年第3度定向降准。那么“中
国存不存在‘明斯基时刻’问题？当然存在”，这个时刻“已经来临”。
他表示，自己并没有夸大中国经济岌岌可危的现状。从近期剧烈的市场反应来看，“泡沫
破裂才刚刚开始”。然而，中共内部的政策性分歧，此时已暴露无遗，就连国家领导人习
近平自己都不知如何是好。
贺江兵直言，中国老百姓把习近平的政策说成“政左经右”，但这是“胡扯”。“既要资
本主义市场经济的好处，又要专制的好处，这怎么可能呢？他天天都是‘既要，又要，还
要…’”。
在文章中，贺江兵提到，内债是中国经济3大定时炸弹的首当其冲问题。根据人行资料，
截至2016年底，中国内债高达244兆元，债务集中在家庭及金融、非金融企业。然而，中
国2016年的国内生产毛额仅有约75兆元，代表中国的整体负债率已高达325%。
他说，在金融学上，负债率越小代表债务越健康。而负债率超过200%，就已经值得警惕。
至于房市，贺江兵提到，中国建设银行董事长田国立6月在陆家嘴论坛提到，中国房地产
总值的估计数字从40多兆美元到人民币400多兆元不等。但无论如何，这些都是天文数字
。然而，像是北京的房价已从高点明显下滑，尤其是中古屋价格更下跌20%。
贺江兵还表示，人民币也存在着大量泡沫。到今年3月，人民币广义货币供应量高达约174
兆元，这个数字比美元加上欧元的全球总供应量还要高，代表“人民币发行过多已是不争
的事实”。
贺江兵更直言，现在中国政府非要和美国挑战（指贸易战），但中国的“（经济）泡沫不
支持”。中国非要往美国总统川普的钢针上碰，现在很多人说这是“鸡蛋碰石头”，那不
对，是“泡沫碰钢针”。
明斯基时刻（Minsky Moment）是以美国已故经济学家明斯基（Hyman Minsky）为命名，
意指经济泡沫破裂，导致资产价值突然崩溃的时刻。成因则是一国经济长期稳定发展下逐
步显现的金融投机主义，导致债务及资金杠杆比率上升，进而引爆金融危机。
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