中、美、东协订单稳增，富堡营收可维持成长
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国内老牌生理卫生用品厂商富堡(8929)，去(2017)年5月起美国通路客户代工订单重新释
出，单月营收重回1.3~1.5亿元，也使去年营收达到15.81亿元，年增近3成，为近6年的最
高水位；今年1月营收仍维持1.34亿元的较佳水位，年增15.18%。公司表示，2月营收将因
农历年假工作天期较少而回落，但整体第1季仍可年增，全年对订单看法正向，营运可延
续动能。
富堡为国内老牌生理卫生用品制造厂商，成立于1977年，初期产品以生产妇女卫生用品为
主，后来跨入成人纸尿裤系列，主打“安安”自有品牌，在国内成人纸尿裤市占率达1、2
成。富堡目前的生产据点主要在台湾，成人产品内销以外，也外销至东南亚，受惠于新兴
市场的经济成长，营收亦添动能。
而富堡外销美国的则以妇女卫生产品为主，为通路客户的品牌代工，2016年客户调整供应
商，一度订单衰退，2017年5月订单重回成长，是带动去年营收回升的主要功臣。
此外，富堡看好中国开放二胎政策，在中国进婴童卫生产品的代理销售，向各品牌厂采购
纸尿裤等产品售予大型通路商，扮演贸易商角色，随着中国婴童出生率成长，富堡也成为
二胎受惠厂商，亦是去年营收成长的原因。
展望今年，富堡对今年美国通路客户下单稳定具信心，中国二胎的动能也估持续，同时，
公司看好东南亚等新兴市场的经济成长，考量婴童产品在当地竞争激烈，因此将专注在成
人卫生用品上，将积极深耕泰国、菲律宾等国，争取更多的外销订单，今年目标营收持续
成长。
而未来动能部份，富堡近5年也已将产品售予印度、伊朗等国，看好未来区域市场将有经
济持续成长、个人消费崛起商机，该公司也正在两国寻求设厂据点，希望在地深耕，为未
来营运带来新动能。
富堡2016年营收虽是近年较低一年，但因子公司处分联光通(4903)股票，使该年EPS达到3
.58元，写下8年的最高；去年度富堡营收回重回成长，达到15.81亿元，年增29.65%，去
年前3季的营业净利1.09亿元，年增1.05倍，但由于去年仍持续有处分利益4、5千万元挹
注，前3季EPS达到2.45元，仍是近年同期较佳水位。法人估，富堡去年在业外进补，全年
EPS仍将有3元的水准。
不过，富堡在联光通股票全数处分完毕后，今年暂无处分其他投资计划，法人则估，今年
富堡营收仍将维持小幅成长，但获利将不会优于前2年。