先讲结论：
灭顶力量*可能*些微缩减，但非转亏为盈主因，本业还是亏钱！
灭顶力量*可能*些微缩减，但非转亏为盈主因，本业还是亏钱！
灭顶力量*可能*些微缩减，但非转亏为盈主因，本业还是亏钱！
各位中坜李姓灭顶公民大大最近可能被转亏为盈的新闻搞的有点气得不要不要的，
又被味全执行长跳出来说其实没那么好 搞得乱乱的，
好像这两年的努力有点泡汤的绝望感油然而生...
请让小编以自认中立、理性灭顶公民的角度来好好解析一下 [2] 。
◎ 先讲为何灭顶力量*可能*有减少？
如果有在追小编的灭顶战报 [1] 的话可能会有印象，单靠抵制不买顶新味全商品 能伤到
王的只有*营收*，也就是我们最优先要看的指标。
===== 何谓营收？ =====
顶新味全本业卖出商品之收入，不考虑成本。
假设它发狂以2折价卖林凤营鲜奶，将市场完全占下而得到10倍销售量，则营收变2倍
(0.2 * 10)，但实则卖一瓶亏一瓶亏到爆。
======================
如图1所示，Q1营收比上Q持续下降，但比起去年同期*微幅上扬+7970万 (+2.27%)*！
(看红色线：营收增长率，数值参照左边纵轴，中间黑线为0，在上面就是上扬，在下就是
下跌)
也是近2年第2度上扬，其余都是下跌。
而 营收增减率 是 灭顶力量增减的重要指标。
<营收趋势图1>
http://i.imgur.com/uxSZRct.png
===== 为何与去年同期相比？ =====
假设需求会随每季浮动，但每年同一季需求应该差不多，所以与去年同期比能透露真正需
求增减，而不是被景气循环影响。
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营收虽难得上扬，但幅度非常小，可能原因如下：
1. 灭顶力量真的减少一点点，藏商标策略，在更多不为人知的商店供应原料起了作用
2. 顶新味全价格调整，让原本铁粉多掏了一点钱
3. 顶新味全自己营运能力变强
所以小编只能保守的说灭顶力量*可能*些微缩减，等有更大的营收成长时才比较能有定论
。
另，*灭顶前营收与现在营收的差异 ~= 灭顶力量的绝对大小*。
如图1所示，灭顶前(2014Q1)营收达66亿，目前压在35亿约一半多一点，代表灭顶仍有伤
顶新味全47%的力道，只要这数值大于0%，代表灭顶力量仍在，只是太小就会被无视了
... ><
◎ 为何灭顶力量可能减少非转亏为盈主因？
刚刚有提到营收只代表收入，不计成本，而本季 *营业损益为 -1.26亿*！ 则是考虑成本
后的损益，如图2。
<财报表图2 单位:千元>
http://i.imgur.com/AKZ7F5d.png
惊！明明营业损益是负的，为何转亏为盈 ？？？
http://i.imgur.com/PjEShNw.png
因为，顶新味全不是只靠本业卖食品赚钱，还有各种投资，子公司获利等等，如图1，本
季*业外收入达3.6亿*！
这也是为何顶新味全执行长说靠中国，投资赚很多。
这样摊销下来 总净利也不过才4672万...
所以退一百万步将 营收比去年同期增加的7970万 都算成灭顶力量减少，仍旧造成营业损
益的-1.26亿，比起业外收入的3.6亿，其实占比不大，无法解释是灭顶力量减少造成转亏
为盈。
◎ 其他指标的观察解读及预测
营业损益：
之前战报也提到过顶新这级别的企业一定会想办法缩减成本来降低本业亏损，如裁员，裁
牛等。
加上灭顶高潮已过许久，灭顶人与顶粉版图最终走向收敛，灭顶力量将维持在某高点而不
会有大幅增加。
一来一往，营业损益将慢慢由负转零，甚至小正，目前看起来的确是往这趋势走，大家不
用太意外，重点将营收维持在低点就是。
净值：
值得注意的是，纵使本次净利转亏为盈，*净值竟然还是下降了2000万*！
这是为什么呢？
原因是根据国际IFRS会计方法 [3]，有个叫做 其他综合损益 的隐藏版损益，如顶新味全
资产重新估值发现市值变低，会算到净值去，但不认列在本期净利中，即EPS不会反应。
这部分看起来亏一点抵销了转亏为盈反让净值下降。对我们灭顶公民来说也算喜讯。
◎ 小结，然后呢？
转亏为盈虽然是对灭顶公民是一记重拳，但细看之下，其实营收差不多，营业损益仍旧亏
１亿多，净值持续下降，全靠业外收入拉起来，事情还不算太糟。
不过，这的确是个警讯，需严防营收持续拉升，有待各位灭顶公民持续努力，坚守自己原
则与尽量提醒、影响周遭的人。
小编目前也没啥特别的招，顶多路过卖场时将顶新味全藏logo的产品转个身，大方的把制
造公司秀出来而已...
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感谢您 :)
< 参考资料 >
[1] 灭顶战报前几期 ：
2016Q3: https://disp.cc/b/163-9K4v
2016Q2: [灭顶战报] 顶新味全2016Q2营收年增-7亿解析
2016Q1: https://disp.cc/b/163-9pPU
[2] 顶新味全2017Q1财报：https://goo.gl/0pwdMA
[3] IFRS会计对综合损益，净值的计算:
http://www.findcpa.com.tw/blog/ifrs1