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中资来台借壳上市　唯晶昱泉遭点名
上周五（4月7日）才挂牌兴柜的游戏股新兵唯晶数位，由于大股东中有国发基金、工研院
、霹雳国际等，因此备受市场关切。本刊接获爆料，指出唯晶、昱泉背后其实有中资介入
。游戏业内人士透露，游戏公司彼此交叉持股的情况相当普遍，近年两岸合作日深，因此
不意外。
翻开唯晶近期的报导中，资本额2.7亿元，主要业务为手机游戏研发、代理及营运，并与
霹雳集团大霹雳国际整合行销共组“米迪数位娱乐”，负责霹雳手机游戏的相关业务等，
还将进军AR游戏市场等等，从股东结构，完全看不出来有中资的影子，还因为霹雳国际、
国发基金的参股，还带着浓浓的本土味。
本刊接获爆料，指出持有唯晶逾5成以上持股的香港商智驭网络科技，虽然宣称是唯晶董
事长许书绮个人所持有，其实背后主要的金主就是中国上海知名游戏公司骏梦。而透过投
资唯晶，骏梦等于已经持有2家台湾上市柜公司，是相当典型的中资借壳案例。
本刊调查，许书绮不仅身兼唯晶与昱泉两家公司董事长，也是香港商智驭网络科技的董事
长。过去曾担任上海骏梦手机游戏部门的副总裁，可以说与上海骏梦的关系匪浅。另外，
昱泉内部员工也透露说：“固定都要跟骏梦老板开会。”显示昱泉也与骏梦有所关系。
资深游戏业者Edward表示，台湾游戏产业不景气多年，为了降低营运风险，同时强化彼此
合作关系，许多游戏公司间交叉持股的状况相当普遍，不仅是台湾如此，香港、韩国、中
国也是如此，只不过最后到底是谁来主导而已。而台湾因为市场规模小，所以一旦发生营
运困境，中资借此入股甚至取得公司经营权，也都不会觉得意外。
对于唯晶传出背后有中资影子一事，Edward表示，先前昱泉传出财务问题时，只有唯晶伸
手奥援，而且当时唯晶成立才一年多，以唯晶董事长许书绮这样的年轻女生，居然有如此
资金、有魄力出手相救，之后还能帮忙昱泉拓展中国市场，业界就盛传内情绝不简单，如
今只是证实传言而已。
资深投资人Vincent透露，通常市场或是外部资金会介入或投资上市柜公司，主要可分为
四种类型，最常见的就是变换身分、借壳方式，让真正的买主或是公司隐身幕后，运用人
头与上市公司，利用借款、换股、可转债等私下或是台面上的协议，完成交易投资后，再
开始执行真正背后的目的，例如并购、安排特定人入主等。像当年的中策计画并购南山人
寿，或是肖建华明天系资金逐步加码益航等。
其次就是启动恶意并购方式。市场派看到上市柜公司出现财务缺口后，结合其他市场资金
分开行动，让持股比例均低于法定申报门槛后，待股东会时突袭击垮公司派，取得公司经
营权与资产后，再进行资产贱卖或是指定转售等手法，来满足市场派的口袋。像先前的紫
光、力成以及正在进行式的大同、圣马丁，都可列入此一类型。
第三种则是单纯炒作股价的方式。Vincent这是指市场派与公司派勾结，例如：公司派放
利多、市场派出资金，两者联合后一起炒作公司股价，但忽略公司其他股东的权益，同时
来满足市场派与公司派口袋。要是投资人听信传言，追高杀低的话，往往成为套牢的对象
。
最后，也是最少见的方式就是天使投资。这是指外部市场资金，以整合资源、资产为前提
，进行产业并购，长期整合强大产业能力，来帮股东谋取长期利益，像是联发科并晨星、
鸿海并夏普都是这一类型。
虽然去年喧腾一时的乐升案就是典型中资投资恶例之一，但两岸游戏公司因为文化背景相
近，所以还是合作的居多，唯晶、昱泉背后虽然有中资的影子，最后能否突破美日韩游戏
称霸的局面，相信是投资人更加关心的。（魏鑫阳）
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霹雳舔共舔很久了

我都不懂 游戏中资来台湾干嘛 市场小到不行是赚根毛台湾人口就跟北京差不多而已 会有中资游戏专营北京吗

台湾手游arppu高，那几十间溜进来不是没有原因的又是出海的第一站，台湾不只是市场，也是试版本的跳板