1.媒体来源:
中时电子报
2.完整新闻标题:
债转股 陆企生死豪赌
3.完整新闻内文:
面对企业债务风暴，大陆中央最近有意重启沉潜17年的“债转股”做为应对之策，这次标
普估算大陆企业债规模高达14.2兆美元，其客观环境已与17年前完全不同，预料相较上世
纪的债转股的影响规模，这次掀起的资本市场地震更有甚之。“债转股”究竟为大陆带来
去杠杆的完美结局？还是预告陆版“雷曼兄弟事件”即将上演？备受各界关注。
资产管理 陆银行业得熬过阵痛期
目前大陆各界热议的“债转股”并非现在首创，早在1997年爆发亚洲金融危机时，当时大
陆的银行不良贷款率高达25%至40%，不少银行甚至是资不抵债，而主要的不良贷款来源为
国有企业，换句话说，在当时国企自有资金严重不足、银行不良贷款率居高不下的情况下
，推动“债转股”目的是为剥离银行的不良资产，协助国企脱困。
坏帐率 因时空而异
与1997年不同的是，目前大陆的银行不良贷款率远低于当年，以工行为例，该行对钢铁业
的不良贷款率仅有0.92%；而中行及招行对产能过剩行业为的不良贷款率则分别为0.31%及
5.46%。
另外，根据中国银行业协会与普华永道联合发布的《中国银行家调查报告2015》统计的资
料显示，有4成银行家预期未来3年，大陆的不良贷款率仅在1%至3%。
因此，这次大陆的“债转股”显然并非是针对银行的不良贷款，而是冲著近年飙升的信贷
增长所导致的高杠杆（企业负债率）而来，而此一现象又以过剩产能行业最为严重。
企业负债率 以拖待变
另外，根据大陆官方统计数据，目前实体经济企业资产负债率已达60%，而高盛的统计更
指出，去年上半年大陆企业负债率已升至210%。
分析人士指出，按照大陆中央的思路，这次的债转股就是要用市场化手段来降低企业债务
率，首批试点规模可能达1兆人民币，主要就是希望此一方案不只可降低企业负债水平，
亦可延缓大陆银行不良率趋升，“以换取时间空间”。
面对大陆海量的企业债务，“债转股”的成败或将扮演关键角色，大陆的去摃杆能否获得
完美结局，在此一举。
小 灵 通债转股
所谓“债转股”，指的就是透过金融资产管理公司收购银行的不良资产，把原来银行与企
业间的债权债务关系，转变为金融资产管理公司与企业间的控股（或持股）与被控股的关
系，也就是债权转为股权后，原来的还本付息就转变为按股分红，并在适当时机，通过上
市、转让或企业回购形式回收这笔资金。
4.完整新闻连结 (或短网址):
http://www.chinatimes.com/newspapers/20160529000565-260301