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黄嬿 2015-07-07
当全世界投资人都在关心希腊公投后的最新发展时，另
外一个更庞大的市场已经摇摇欲坠，对全球经济冲击的
严重性远高于希腊债务危机，就是股市一个月来已经跌
掉三成，GDP 总量排名全球第二大的中国。
中国市场到底怎么回事? 中国政府已经降息降准、放宽
融资融券交易规范，以及减少股市交易手续费，紧接着
又公布退休基金投资股票市场计画，中国证监会也删减
公开上市 (IPO)数量， 甚至传出要暂缓 IPO 发行，中
国 21 家大型证券交易商表示会投资至少 1,200 亿人
民币到蓝筹股。
中国政府已经想尽办法降低市场冲击，但是好像无法止
血。中国证监会上周日宣布，中国央行将向证监会旗下
中国证券金融股份有限公司提供流动性支持，证金公司
将使用这些资金向券商放贷，然后由券商向投资者提供
融资服务买入股票。
客户向证券经纪商借款购买股票，客户只需交纳买入价
的部分金额，而其他部分由经纪公司垫付，《CNN Money》
认为，这种用保证金买股是令人难以置信的冒险行为。
许多专家相信中国股市今年初的飙涨，部分原因是要一
般投资人借由投资股市来承担债务。当股市上月开始下
跌，许多投资人迅速卖股，来付贷款，而导致更严重的
探底。如果投资人知道中国经济放缓可能会影响企业获
利，情况可能会更糟。
投资顾问公司 Pento Portfolio Strategies 总裁
Michael Pento 指出，“中国股市的繁荣不是建立在基
础上，而是因为政府不断的借钱与操作而来。” 而对
于中国大型券商持续买股支撑股市的做法，分析师担心
中国政府可能牺牲小企业，膨胀大企业价值。
以大型企业居多的上证指数周一上涨 2%， 但是较多年
轻科技企业的深圳创业指数下跌 3%， 不过周二上证指
数仍无力回天，下跌 1.29%，收在 3727.12 点， 深圳
创业板则是连跌五天，今日更大跌 5.69%，收于 2352.01
点。海通证券分析师预估上证指数下个月应该会回弹到
4,000 点。
中国股市跳水对投资人有何影响? 报导指出，快速下沉
的市场通常是经济风暴来临前的征兆，自从中国成为欧
洲与美国第二大贸易国之后，已开发国家仍期待中国经
济能够好转。至于大家在讨论希腊危机是否会拖累欧元
，让德拉克马复活，报导认为还不至于，且苏格兰皇家
银行经济学家表示美国银行对中国曝险比希腊高十倍。
分析师认为若中国无法有效止血，股市恐慌情绪可能会
蔓延亚洲地区。此外，中国是商品市场庞大的消费国，
周一油价下跌很多人将原因指向希腊危机，但其实中国
需求疲弱才是主因。中国股市危机背后的真正因素，对
全球经济的冲击远大于希腊债务问题。