http://www.storm.mg/article/46557
强势美元咄咄逼人 撼动全球经济 (风传媒)
近来美元持续升值，强势的币值宛若回到1980年代雷根总统执政时期。然而，货币升值对
美国经济并未带来好处，不仅跨国企业获利下降，出口、旅游业者更是叫苦连天。自去年
6月以来，美元兑欧元汇率上涨了28%；兑日圆上涨18%；兑巴西黑奥（Brazilian real）
上涨了40%。而币值上涨的原因不外乎：美国近期经济表现强过众多已开发经济体，且美
元利息高于日本与欧洲诸国。
部分因汇率变动大受打击的美国企业和投资客们希望美元能暂缓涨势。以旅游业为例，
达美航空（Delta Air Lines）15日表示，以美元计价的国际机票销售量因美元上涨而大
幅下降，迫使航空公司缩减飞往日本、巴西、印度、非洲及中东地区的航班。娇生公司
（Johnson & Johnson）也指美元升值导致该公司第一季获利与去年相比下降9%。
IMF看衰美国经济
同时，国际货币基金组织（International Monetary Fund, IMF）也因此看衰今年和明
年美国的经济前景，点名币值上升伤害美国出口业者甚巨。
这波美元升值趋势撼动全球经济。在美国境内，币值上涨降低了企业毛利、打压经济成
长，但也提供美国游客低价旅游的机会。在日本与欧洲地区，强劲的美元让疲弱的经济
现况有了喘息的机会。至于在亚洲与拉丁美洲等新兴市场，美元上涨可能威胁到国家财
政的稳定性。
美国企业获利减少
币值上升对美国企业在境外的生意造成两大影响。首先，在国外市场上，以美元计价的产
品因汇率变动涨价了，这自然减少了商品的竞争优势。再者，当美国企业要把境外的收入
汇回总部时，兑换到的美元也减少了。以娇生公司（（Johnson & Johnson））为例，因
为美元汇率持续上升，该公司第一季海外销售的利润下缩减了13%。
整体来看，各家公司第一季的获利都随美元币值上升而持续恶化。去年底，分析师曾预测
标准普尔500指数（Standard & Poor’s 500）的成分股公司在今年1至3月获利将成长4%
。然而到今年3月底，根据FactSet和PNC金融数据公司提供的资料显示，各家公司获利平
均下降了5%。分析师预测，收入半数来自境外生意的美国公司恐将承受12%的获利衰退，
其余公司的获利将持平。
美经济前景黯淡 日、欧成长增幅
去年，美国出口业受到币值上升的冲击，业务下跌3%。而今年1、2月的出口量比去年同
期在下降了1%。出口不断惨跌拖缓经济成长的脚步。有鉴于美元未有缓涨迹象，IMF修正
今年1月初对美国今、明2年经济前景的预测。2015年成长率从原先预测的3.6%下修到3.1%
；2016年也从3.3%下修到3.1%。但相较于2014年2.4%的经济成长率仍稍有成长。
反之，IMF则认为日本和欧洲国家将乘着美元升值的浪潮，增大经济成长幅度。IMF预估今
年日本经济成长率将达到1%，相较于1月初预测的0.6%，大幅进步。而欧洲各国今年的经
济成长率则预估将达1.5%，高于原先预测的1.2%。
动摇新兴市场金融稳定性
对亚洲和拉丁美洲等新兴市场来说，美元升值是把双刃剑；刺激出口获利成长，同时威胁
金融稳定性。
在2005年到2015年，受到美元利息低的诱惑，新兴市场国家纷纷以美元举债，其中包含大
量的债券和贷款。根据国际金融协会（The Institute of International Finance）统计
数据，在10年间，亚洲地区的美元债务从2620亿美元（相当于新台币8兆1744亿元）飙升
至8370亿美元（相当于新台币26兆1144亿元）；拉丁美洲地区则从5860亿美元（相当于新
台币18兆2832亿元）增加到9630亿美元（相当于新台币30兆456亿元）。
随着美元升值，新兴市场国家需要更多当地货币来支付美元贷款与利息。若这些负债的企
业因资金流通紧缩，而向当地银行提领大量现金；或投资者因不安而抛售债券，都可能造
成金融危机。
IMF在15日公布的报告，警告“新兴市场的金融危机风险逐步增高”。风险增高原因来自
美元与当地货币的强弱势关系失衡，因此“资产负债表将压迫新兴市场”与当地政府。
此外，如果美国联准会（FED）决议要提升自2008年以来近乎0的美国短期利率，情势将会
更糟。因为这将吸引更多投资者把资金投入美国，美元将持续升值。IMF警告FED，提高利
率将使国际金融市场“加倍动荡”。
美国旅客大赚一笔
尽管美国国内企业苦哈哈，但对想要出国旅游的美国人来说，美元升值是个天大的好消息
。根据线上订房网站“Booking.com”统计，自2014年3月以来，巴黎、罗马、巴塞隆纳、
阿姆斯特丹和柏林等欧洲旅游胜地，因为美元对欧元汇率上涨，四星旅馆平均房价下跌了
21%。该网站也计算，现在美国游客到加州棕榈泉玩7天的旅费可以在巴塞隆纳旅游14天。
根据希腊旅游业协会表示，与去年同期比较，今年预定到希腊旅游的美国游客增加了近4
分之1。而今年1月份前往西班牙的美国游客增加了12%；2月份也增加了19%。