油价到底会涨还是会跌？分析师：动荡年代难预测
油价自去年中以来大跌逾半，但到了 1 月似乎开始触底略为回升。许多人纷纷预估
油价将站回三位数，也有人说会再回跌。目前油市最大的特色就是，各种预测的可能
性都有。
渣打的分析师 Paul Horsnell 预测，油价在第四季将会升至每桶 90 美元，而美银
美林则是预估 58 美元。但是六个月前，这两个金融机构的预估只差了 1 美元。《
彭博》报导，金融机构对于油价预估突然的分歧，显示的是一个愈来愈明显的情况：
对于布兰特原油的走向，能源分析师现在的意见差异绝对是八年来最大。
事实上，分析师都未能预测油价大跌腰斩。去年美国页岩油兴起，将美国原油产出推
升至 30 年新高，而以沙特阿拉伯为首的石油输出国家组织放弃调节油价的传统角
色，拒绝减产救油价。这导致分析师开始预测，油价究竟要跌多深、多快，美国生产
商才会被迫关闭产能。一名分析师在 3 月 23 日的报告中表示，产出下滑比市场预
期还要快，这将推升油价。但另一名分析师则是说市场仍然供过于求。
《彭博》的调查显示，39 名分析师对布兰特原油到第四季的价格预估中值为 69 美
元，且 Horsnell 的 90 美元为最高，比最低者 Andreas Speer 的 50 美元高出
80%。这是自 2007 年第一季以来最大预估价差。
美国过去五年来，石油产量飙升 47% 至日产量 900 万桶，但去年 11 月 28 日，石
油输出国家组织决定维持产量不变。法国兴业银行的石油研究部门主管 Mike
Wittner 表示，不论如何，美国页岩油已经取代了 OPEC，具有决定供给多寡的角色
。预测准确度排名第四的 Wittner 预估，第四季油价平均价约在60美元。他说，美
国页岩油有多达数百个中小型企业正扮演着 OPEC 的角色。
油价重挫，导致自 12 月以来钻油台数大减 45%，为记录以来最大跌幅。美国能源总
署于 3 月 9 日表示，4 月美国页岩油生产将创下逾四年以来最低增幅。
花旗集团的石油市场策略分析师 Eric Lee 表示，这是以前没有的情况。他预估布兰
特原油第四季将升至 65 美元。Lee 说，现在有大量的页岩油供给影响成本曲线，对
OPEC 来说是很大的挑战。
一年前，没有分析师预估今年 1 月时油价会重挫至 50 美元以下。布兰特原油第一
季平均价为 55 美元，一年前最接近的预测是 Capital Economics Ltd. 的 Tom
Pugh。
以沙特阿拉伯为导的国家空袭也门由伊朗支持的什叶派武装冲突，将扩大并阻碍储
油槽运离波斯湾，导致周四油价飙涨 5.8%。其他供给威胁还包括利比亚，战争导致
产量减少 22 万桶。伊拉克的伊斯兰国若进一步动作还会再干扰供给。
另一方面，伊朗的核谈可能导致制裁放宽，如此一来市场上将会有更多石油。对一些
分析师来说，重要的在于需求。全球 GDP 预估值目前为 2.73%，为 2011 年来最高
。国际能源总署于 3 月 13 日调高全球需求约 7.5 万桶。
由于不确定性实在太多，这年头分析师真的不好当。Bayerische Landesbank 的
Speer 就表示，现在真的很难预测一定明确的价格水准，谁也不想因为猜不准而被
当成笨蛋。
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