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在全球各地， 崇拜巴菲特（Warren E. Buffett）的人很多。但真正能把他的投资理念和
经营哲学同时拿来贯彻到创业及投资的人，并不多。而能因此成功的，更是少之又少。美
国400 大富豪之一的乔‧曼斯威托（Joe Mansueto）就是其中一例！
曼斯威托这个名字对台湾投资人来说，或许有些陌生，但你一定认识他所创办的公司，“
基金研究机构晨星（Morningstar）”。曼斯威托在1984年用自有资金创办晨星。创业第1
年，晨星的营收只有10万美元；29年后，截至去年底为止，晨星的营收则成长为6亿9,800
万美元（约合新台币209 亿4,000万元），成长幅度超过6,000倍！
虽然晨星（MORN）于2005 年在美国那斯达克上市（详见图1），但截至目前为止，曼斯威
托仍是晨星最大单一股东，持股估计达55%。也因为身为晨星最大股东，美国《富比士》
（Forbes）杂志估计曼斯威托身价达19亿美元（约合新台币570亿元），名列全美400富豪
之一！
今年6月，在香港所举办的晨星亚洲投资论坛开幕前夕，曼斯威托在香港办公室接受《
Smart智富》月刊独家专访、也是台湾媒体的首次访问。从采访开始到拍照结束， 他全无
亿万富翁的架子，有问必答、还不时开玩笑，令人印象深刻。
谈到启发他创业的重要人物巴菲特，曼斯威托有感而发的说，“你提到巴菲特。他在很多
层面对我影响都很大。当我创业的时候，华伦（指巴菲特）的观点影响了我怎么看待什么
是好的企业、什么是坏的企业”。
效法巴菲特投资理念
严谨分析公司基本面
事实上，早在1999年曼斯威托接受美国媒体专访时，他就曾说， “过去20年来，影响我
经营策略最深远的，就是华伦‧巴菲特的投资哲学”！到底，巴菲特是如何影响曼斯威托
、又如何影响着这家全球著名的基金研究公司的发展？
虽然今天已经是亿万富翁，但当年大学刚毕业的曼斯威托，跟现在很多年轻人一样，还没
有看到方向。如果你在1978年的冬天， 恰巧经过芝加哥近郊的小城哈蒙（Hammond），很
有可能会看到城里一块空地上写着“优质松树和极优冷杉出售”，这是正在就读芝加哥大
学MBA的曼斯威托租来贩售耶诞树的场地。
除了曾卖过耶诞树，创办晨星前，曼斯威托也在美国知名速食连锁品牌Arby's当过夜班经
理。并不是因他需要钱，而是当时他在思考是否要开1家餐厅！
工作一个换过一个，当时大概很少人相信，他今天能成为富比士的全美400大富豪之一。
带给曼斯威托人生转捩的起点是一本叫做《股市大亨》（The Money Masters） 的书。这
本书初版于1980年， 记载了包括葛拉汉（Benjamin Graham）、巴菲特、费雪（Philip
Fisher）等人的投资故事。
“当时我刚从芝加哥大学商学院毕业。虽然在学校里有学过证券分析和投资，但却没有点
燃我心里的火。那些学术理论看起来都跟企业好遥远，实在很难令人感到兴奋。但在这本
书读到巴菲特的章节时， 对我来说，就像天主显灵一样。我发现一种投资方法，对我来
说非常合理，‘严谨的分析1家公司的基本面、了解企业如何赚钱、了解企业未来的前景
，然后决定这是否是一个好生意’。”曼斯威托强调。
受到巴菲特启发，曼斯威托开始写信向基金公司索取例如约翰‧坦伯顿（John Templeton
）这样知名基金经理人的基金年报（在当时， 基金资讯仍相当缺乏），研究他们所买进
的个股和其投资哲学。
28岁创立晨星
建立3大护城河
看着自己蒐集来的满桌子基金年报，曼斯威托心里想，“如果能把这些报告汇整成1份报
告，应该会很棒，”至少这是他自己会愿意买的产品。创业的概念就开始在他心里萌芽。
为了实践这个创业概念，他决定先到以价值型投资出名的基金公司—汉瑞斯（Harris
Associates, 现为法储银资产的一部分）担任股票分析师，实地演练价值型投资的分析方
法。
经过1年的历练，终于在1984 年，曼斯威托在自家只有1个房间的小公寓里成立了晨星，
靠4至5 台个人电脑建置基金数据库。创业第1年，晨星推出的第一个产品是纸本的《共同
基金资料书》（The Mutual Fund Sourcebook），收录了400多档全美贩售的股票型基金
，售价只要32.5美元（约合新台币975元）。
公司创立后，曼斯威托念念不忘的，就是必须为晨星建立巴菲特所说的“护城河”（编按
：指一家公司能够借此赚取高额利润的竞争优势）。对他来说，晨星的护城河有3个：强
大的数据库、忠诚的客户基础和有力的品牌。
锁定个人客户与理财顾问
提供价格合理的资料
以客户基础为例，不同于彭博（Bloomberg）等同样提供股票、基金分析资讯的系统厂商
，一开始就是以锁定机构法人为主，晨星打从一开始，就是以提供价格平易近人的基金研
究资料给个人客户和理财顾问。而这群蚂蚁雄兵，也成了晨星日后最重要的“护城河”。
曼斯威托强调，“如果你是从另一边、从法人客户开始，为了讨好法人客户，很难提出任
何负面的评论。因为他们会换掉你！但因为我们在个人客户和理财顾问间，建立了广大的
基础，我们唯一的宗旨就是帮助他们做更好的决策，那么法人客户不管喜不喜欢我们分析
师的看法，他们都只能忍受”。
目前晨星在全球已经有890万名个人用户、26万名理财顾问和5,100个法人客户，都依赖晨
星所开发的基金、股票分析平台来作为投资决策的参考。