亚洲经济 寻找成长的魔法石
【经济日报╱编译 任中原】
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2014.08.05 03:15 am
图／经济日报提供
本报即日起根据彭博资讯的“2014年亚洲年中展望报告”，推出亚洲下半年展望报导，协
助读者掌握重要国家与产业的发展。受惠先进国家复苏、中国转型冲击消退，亚洲下半年
将持续复苏，但还须克服风险。
亚洲经济将继续受美国货币政策及中国政策转型的冲击。美国联准会（Fed）的“退场”
已近尾声，升息时机愈来愈近。Fed的购债迄今每月减至250亿美元，但同期间美国财政部
的公债发行更减少1,510亿美元。政府发债减缓，也减轻了投资人对经济前景的忧虑。
Fed主席叶伦更能与市场心意相通，利率政策的前瞻指引，也从观察失业率转而注意经济
体系的闲置产能，并且表示在结束购买资产后的相当长时间内，仍将维持基准利率不变，
令金融市场安心许多。
中国大陆正从投资带动的成长改为高品质的国内消费，这种转型是亚洲地区另一关键动力
。上半年人民币贬值有助于促进出口支撑经济成长。大陆当局并祭出锁定特定目标的刺激
措施，以减轻调整时短期痛苦，同时在提高家庭支出的长期目标绝不让步。下半年最大的
风险，就是房地产部门将逐渐降温。
令市场忧心忡忡者包括中国成长减速、日本改革政策、泰国动荡、区域政治紧张、印度选
后政局以及欧美经济改善等，这些因素在上半年造成市场波动，致使亚洲金融市场的表现
不及全球平均水准。
综观全亚洲，消费相关产业的表现与下半年经济走向息息相关，同时也将面临多项短期挑
战。例如第3季大陆汽车销售量将很难超越去年同期水平。日本提高消费税率、泰国政局
，以及印度利率居高不下，也都可能是潜在的路障。大陆禁奢令将使奢侈品滞销；澳门赌
场营收成长也将进一步减缓。长期来看，零售业积极扩店、所得提高、观光客增加，以及
网络购物畅旺，为消费部门带来蓬勃的成长潜力，这也是2015年的市场焦点。
金融业也面临诸多障碍，尤其是大陆当局打击影子银行，并紧缩银行拆款法规，结果将使
银行营收减缓、坏帐增加。在不动产方面，大陆及日本房地产市场将进一步冷却，香港店
租也在政策打压下回落。如果大陆持续深化改革，并放宽管制，便可能创造出成长机会。
例如社会福利改革及一胎化松绑，将对寿险业有利。国企改革也能为许多产业带来民间投
资的机会。
与全球产业循环息息相关的产业，下半年将因为欧美经济改善及产能吃紧而受益。市场并
普遍预期散装船及油轮的运费将上涨，航运业获利率因而提升。基本原料市场将因为大陆
关闭超额产能，及金融市场开放、透明化，而趋于热络。
科技业可能得到4K电视、苹果iPhone 6、甚至iWatch的带动。全亚洲的供应链都将制造这
些产品，亚洲消费者也会大举采购。
下半年企业购并将继续热络。大陆与日本的食品制造业及保险业最近已经展开海外购并行
动。大陆房地产业加速整并，及国有企业的改革，也都能为企业购并增温。
【2014/08/05 经济日报】@ http://udn.com/