《商业周刊》“房价所得比”的谬误 第1382期 2014-05-07
近来有人以“房价所得比”（房价除以年所得）当作房价合理与否的指标，
然而这个指标却是谬误。
我们平常使用的财货，有些是购买后立刻消费，例如买一个面包，几个钟头后就
吃掉，这种财货对人们提供的服务是在当下，买面包就是所谓的“消费”。
但今天买了房，日后数十年房子仍然对买者提供服务。这种财货的服务在未来，
因此买房就是“投资”。简单的说，“消费”是花钱在很快到来的享受；“投资
”是花钱在日后到来的享受。
这就是房价所得比的盲点，它是用人们“今天”的所得，来衡量“今天”的房价
。但“今天”的房价，反映的却是房子未来数十年提供服务的价值。人们对这些
未来服务的购买能力，不是取决于他们今天的所得，而是取决于他们未来的所得
。事实上，这也正是为什么有人会贷款买房的原因。房价所得比以人们当前的所
得，来衡量反映未来数十年服务价值的房价是否合理，这是错的。
另一角度看，房价所得比以人们目前收入衡量房价，但这种“暂时收入”会受各种
随机因素影响。真正影响一个人会买多贵的房子，不是这种暂时收入，而是“终生
收入”（permanent income），简单的说，就是一个人毕生收入以利率折现的平均
值。