※请以原文网页/报纸之发布时间为准
记者署名： 华尔街见闻
※原文无记载者得留空
原文内容：
百年来，股票市场起起伏伏，周而复始，从未有停止，无数周期如璀璨流星般从历史天空中
划过。
为什么会有周期，为什么投资者要将无数精力投注到与市场波动的持续抗争之中？因为他们
的投资心理始终在影响市场的走向。只要人类参与投资，我们就会看到它们一次又一次地发
生。
在橡树资本联合创始人霍华德·马克斯（Howard Marks）这篇名为《牛市的韵律》（Bull M
arket Rhymes）的最新备忘录中，对牛市周期规律进行了分析，并指出通过投资者行为可判
断出当下所处阶段，在股市崩盘之前趁早离场。
出于对财富梦想的追求，投资者在牛市狂潮中会缺少适当的恐惧，而这种狂热心理的出现预
示著风险的临近。
马克斯表示，投资者必须知道牛市心理何时占据主导地位，并保持必要的谨慎态度。“牛市
心理”并非褒义词，它意味着毫无警觉的行为和高风险承受能力，投资者应该感到担忧，而
不是受到鼓舞：
是风险厌恶和对损失的恐惧让市场保持安全和理智。
马克斯指出，资产价格取决于基本面以及人们如何看待这些基本面。牛市中的高回报使人们
更加相信新事物、小概率事件和乐观的结果将会发生。当人们对这些东西的价值深信不疑时
，他们往往会得出“没有太贵的股票”的结论。此时新入市者大举买进，股市维持在高位。
谨慎、选择性和纪律，在最需要的时候却消失不见。
马克斯还以当下股市行情举例：
在今时今日的华尔街，降息的消息将股市推高，但接下来利率走低导致通胀的预期把股市压
低，然后，人们意识到降息能刺激萧条的经济，这种预期又将股市推高，之后，在经济过热
将导致再次加息的恐惧中，股市最终下挫。
马克斯直言，他信奉的是经久不衰的投资格言，因此最伟大的投资者行为应该是“智者所始
，愚者所终”。
全文太长 有兴趣的自行点进内文观看
心得/评论：
※必需填写满30字，无意义者板规处分
被巴菲特说过 只要有他的备忘录 我一定放下手上的事 先读完再说
最进好多专家 大师 机构都出来示警
难道媲美上世纪的大萧条要来了吗
有没有人经历过08年的可以出来分享一下 08年有没有这样※ 引述《riddlerkuo (飞騨古川やぁ～♪)》之铭言：
: ※ [本文转录自 C_Chat 看板 #1YLm1MC_ ]
: https://ticket.com.tw/Application/UTK02/UTK0201_.aspx?PRODUCT_ID=N16GNCUK
: https://i.imgur.com/mFQJdDE.jpg
: 花惹发，日本那边3/22就来函了
: 你喵的台湾这边是不会早点公告腻??
: (至少我是连续好几天到今天才看见年代售票的页面更新，
: 我没有FB不知道它们有没有在FB提早讲?)
: 连这次就是第三次延期了
: https://ent.ltn.com.tw/news/breakingnews/3753725
: 全球疫情未停，新型变种病毒Omicron来势汹汹，日本首相岸田文雄宣布重新关闭
: 边境，11月30日0时起停止国人出入境。原定12月14日在台北国际会议中心举办的
: “吉卜力原版交响音乐会”表演声优与NHK交响乐团来台行程被迫喊卡，
: 将延至2022年4月17日，购票观众可持原票券入场。
: 主办单位你要不要考虑干脆认赔杀出啊
: 林杯也考虑这次要退票了
: 喵的老子的假不好请，又不是见红放，没办法这样子陪这样的音乐会玩三次