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李美虹·财经专家
2021年3月22日 周一 下午2:26
老许今年58岁，已经从职场退役，目前只有兼任一、两家公司的顾问职，他年轻时累积资
产的主要方式是靠房地产与股票，但随着年纪渐长，对目前“半退休”的他来说，如何打
造每月都有一笔被动收入的现金流，成为投资的首要之重。
老许看了一些理财杂志，也听了一些理财专家的论点，他开始思考将满手股票挪出一半以
上资金转为买进每月配息的债券型基金。但是，最近因为美国公债殖利率飙升的关系，许
多专家纷纷对债券市场喊出“空头来了”的说法，也让他心里对于是否要买债券基金又有
些存疑。
买债券基金 首重配息而非资本利得
其实，老许犯了一个投资人常有迷思：希望每月从债券基金领息，却又害怕债券基金下跌
。我常说，投资之前，你要先想清楚自己到底要什么？如果你要赚的是“价差”，也就是
资本利得，那么你应该去买股票或股票型基金。如果你想要的是每月能够稳定领取一定的
配息，那么债券基金是你可以考虑的标的，只是，买债券基金之前，你必须先有个认知，
那就是一般情况下，买债券基金只能赚利息，除非市场重挫后买进，例如2020年2～3月爆
发疫情，股、债市场均双双大跌，那时你赶逢低买进债券基金，才有一定的资本利得空间
。
也就是说，当你买进债券基金的目的是“每月领息”时，那么你就不要过度在意债券基金
的净值涨跌问题。当然，如果你是在债券基金低净值时买进，除了买进单位可以更多之外
，因为债券价格下跌，债券殖利率自然会上升，因此，你能获得的债券利息的殖利率也会
比之前更高。
但相对地，如果之后债券基金净值持续往下跌，在帐面上，你这档债券基金的净值报酬率
绝对很可能是负值（也就是赔钱状态），但我前面提过，如果你买债券基金的目的是“每
月领息”，那就请你关注在这档基金每月是否能够稳定配出利息给你，如果答案“是”，
你就不要去在意净值高低。
配息率越高 净值波动越大
此外，投资人素来喜欢高收益债与新兴市场债，因为配息率高，但相对来说，这类型债券
基金的净值波动也会较大，亦即高配息通常伴随高风险。
我个人在挑选债券基金时，尽量以“基金规模越大越大”、“该档基金买进的债券种类越
多越好（代表标的够分散）”、“配息率稳定维持在6%左右（稳健）”，只要符合这3个
条件，原则上这档基金就属于稳健型，不论债券市场是空头还是多头，我都会持续持有它
。
因为即使是高收益债基金、新兴市场债基金这类属于较高波动性的债券基金，也会因为持
有的债券成分不同，而再被区分为积极型、稳健型两种，像摩根环球高收益债券基金、联
博全球高收益债基金这类商品，就是稳健型的代表。我和好几位基金老师也都是以这两档
债券型基金作为主要核心配置。
当金融市场出现剧烈波动时，稳健型的高收益债券基金，不论从风险或报酬等综合表现，
都被视为相对稳定、又能配出不错利息的标的，这可以让稳健型投资人达到“稳定收益”
及“降低不安情绪”的目的。
换句话说，就算债券市场真如某些国际大师所言，可能要进入长达10年或20年的空头走势
，但我还是要再提醒：只要你买进债券基金的目的是“领取稳定的配息”，请你就不要太
在意债券市场是空头、还是多头，你在意的应该只有一个：这档基金每个月能不能配发出
“稳定的债息”给你，好让你每个月都有一笔可预期的现金流入袋！
当然，如果你现在手上有一大笔资金正等著进场买进债券型基金，那我的建议是：你可以
将资金分成10份或20份，每月固定一个时间点买进，那么就算债券基金是走空头行情，因
为你将资金分成了多等份，同时分散时间点固定买进，你也会越买越低，平均摊平了成本
，从另一个层面来说，只要这档基金是属于稳健型的，那么你的债券殖利率也会变高，意
思是你每个月领取的金额也会变多。至于净值是低是高，你又何必过度在乎呢？毕竟你又
不是要短线进出债券型基金，赚它的价差（资本利得）！