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经济复苏题材加持、美债殖利率升高 美元短期前景不再悲观
钜亨网编译余晓惠2021/01/15 18:00
去年做空美元还是最拥挤的交易，今年交易员却为了手中过多的美元空头部位大感苦恼，
因为在经济复苏题材加持、美债殖利率升高的背景下，美元似乎翻身，前景不再悲观。
彭博报导，已经挹注数兆美元拉抬经济的美国，可能推出更多财政刺激，以带动经济更快
走出疫情冲击。投资人正把资金投入押注美国经济复苏的资产，这可能引发类股轮动，促
使资金从外国股市流入美股。也由于投资需要美元，市场需求可能带动美元升值。
RBC Capital Markets 全球外汇策略主管 Elsa Lignos 说：“经济预测共识显示，今年
只有两个国家的经济规模可望成长，美国是其中一个。我们认为美国较好的经济表现，将
转化为美元的景气循环优势。美元兑非商品 G10 国家货币的表现将格外突出。”
高盛估年底美债殖利率将达 1.5%
近期美国公债殖利率上升，可能让美元成为利差交易 (carry trade，或套利交易) 的去
处。随着美国名目殖利率大幅上升，核心通膨率预料仍将保持稳定，这将提高实质殖利率
、并使美元更具吸引力，尤其是相对于负收益率的货币。
10 年期美债殖利率去年底收在 0.913%，今年最高曾在 1 月 12 日升至 1.186%，周五约
报 1.11% 左右。
高盛集团最近上调美债殖利率预测，以反映民主党在国会参议院取得优势后，有望推出更
多财政刺激的。
根据高盛，由于通货再膨胀题材再次发酵，今年底 10 年期美债殖利率将达到 1.5%，高
于原本预估的 1.3%；5 年期、30 年期美债殖利率也上修。
美元近期可能先贬再升
彭博指出，美元不可能扶摇直上，因为短期内大量涌入的财政刺激，将让美元先贬值一番
。随着经济复苏，投资人也很可能放弃美元、黄金等避险资产，转进新兴市场资产。
但美元低迷不会持续太久，殖利率大幅上扬和美股表现领先其他股市的可能性，将吸引投
资人再度拥抱美国资产。这意味着“美元微笑曲线”将是一抹浅笑，美元今年可望持续反
弹。