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2.内容：巴菲特股东信 续捧指数基金
2017年02月26日 04:10 萧美惠／综合外电报 工商时报
“股神”巴菲特的旗舰公司柏克夏海瑟威公司周六发布2016年第4季财报及年度股东信，
巴菲特连续9年建议长期投资低成本指数型基金，他确信这可为投资人带来比专业基金经
理人更好的投资绩效。
巴菲特多年来一直批评华尔街投资经理人收取高额管理费用，投资绩效却很平庸。今年的
股东信，巴老洋洋洒洒写了4页，比较长期投资低成本标普500指数基金与对冲基金的效益
。
他在9年前便曾提出50万美元的赌注，打赌说没有一位投资专业人士可以挑选出至少5档的
对冲基金组合，其10年报酬率能够比得上仅收取微薄费用的Vanguard标普500指数基金。
巴菲特强调，只有1名经理人在9年前接受他的挑战，就是Protege Partners的共同经理人
赛德斯（Ted Seides）。巴老得意的说，这段期间，标普500指数基金净值增加了85.4％
。而赛德斯的对冲基金组合当中只有1档绩效勉强稍微接近，为62.8％，其余4档分别只小
增8.7％、28.3％、2.9％和7.5％。
若以年化报酬率来看，标普500指数基金报酬率达7.1％，而那5档基冲基金平均只达2.2％
在财报方面，拜去年底美国股市大涨之赐，柏克夏公司去年第4季净利成长近15％，达
62.9亿美元，换算为A股每股3,823美元。扣除部分投资结果的营运利润则是比前年同期减
少6.2％，A股每股2,665美元。
2016年全年，柏克夏公司净利略为减少至240.7亿美元。但是巴菲特偏爱的净值指标－帐
面价值（即资产减掉负债），在去年增加10.7％，达到A股每股172,108美元。相较之下，
去年标普500指数总回报率（含股利）为12％。
巴菲特还重申柏克夏绝不会发新股去进行收购，他自嘲说“宁可去做大肠镜检查”，也不
发行柏克夏新股。不过，柏克夏也没有必要发行股来充实银弹，因为巴菲特在股东信中表
示，该公司坐拥860亿美元的现金部位。