发现一个美国网站Portfolio Visualizer，提供了许多实用的回测工具。
在资产配置上，我觉得能有很大的帮助。
(我觉得比起ETFreplay.com强大太多了！！)
不只有个股或ETF查询，他的回测工具也可输入美国销售的共同基金。
除了介绍如何使用以外，
文后也提供了范例分析，供投资海外的朋友参考。
图文表格好读网志版：
http://hclovenote.blogspot.tw/2015/01/etfbacktest-20150111.html
纯文字版本如下：
之前写的这篇文章：
资产配置实战 - 利用相关系数降低资产波动、提高变现性及增加报酬
http://hclovenote.blogspot.com/2014/11/20141030.html
有介绍到ETFreplay.com这个网站，除了可以查询美股个股之间的相关系数以外，
还可以设定投资组合(Portfolio)做历史回测(Backtesting)。
可惜的是，ETFreplay的回测工具有几个限制，
第一个就是投资组合的个股数目最多只能输入五个。
第二，无法设定重新再平衡(Rebalance)跟定期再投入。
问题是一般的投资人，大多会以定期定额(每季、每年)再投入及股债平衡作为
主要的投资策略。
而使用ETFreplay回测工具得到的结果，是单笔投入且未重新再平衡的绩效，
这跟投资人实际操作拿到的报酬，会有一段差距。
其实ETFreplay也不是没有这些功能，只是如果要开启这些额外的功能，
需要加入付费会员，一个月$34.99美金。
我们希望有免费的替代方案，于是我找到了这个网站：Portfolio Visualizer。
https://www.portfoliovisualizer.com/
其实这个网站的功能还蛮强大的，我Google一下也没有看到台湾有人介绍过，
所以我就简单做一个说明，也请大家多发挥创意，自行运用。
Portfolio Visualizer(为方便我简单称作PV)这个网站提供了几种玩法：
- Backtest Portfolio (投资组合历史回测)
- Factor Analysis (多因子模型分析)
- Asset Correlations (资产相关系数分析)
- Monte Carlo Simulation (蒙地卡罗随机模拟)
- Efficient Frontiers (效率前缘)
- Timing Models (择时策略)
其中一些英文名词，如果你曾经看过漫步华尔街这本书，应该就不会太陌生。
PV网站有提供完整的范例(Example)，投资朋友可以自行参考。
https://www.portfoliovisualizer.com/examples
（使用前还是要提醒投资朋友，做历史回测的目的不是用来预测未来，
而是要借由了解历史，得以掌控未来的变化，避免犯错(从历史学到经验与教训)。
这也是为什么很多国外的投资书籍，大多在前面几个章节，会先讲一些历史故事的
原因。）
我这边透过简单的范例，讲解如何善用这些工具：
资产相关系数分析 https://www.portfoliovisualizer.com/asset-correlations
比起ETFreplay，PV一次可以输入多个股票代号，产生一个Correlation Matrix
(相关系数矩阵)。
进入网页后，请输入你感兴趣的标的(如下图红框)：
http://tinyurl.com/kruof2g
(以下均为TD Ameritrade提供的免交易费ETF)
VTI - 美国全股票市场ETF
VEU - 美国以外大型股票市场ETF
BIV - 美国中期债ETF
TLT - 美国长期公债ETF
VNQ - 美国房地产ETF
JNK - 美国高收益债券ETF
日期建议不用带入(留空白如上图蓝框 )，系统会自动抓从有历史资料的时间开始，
到目前最新的资料。其他选项就根据需求选择，最后按下View Correlation就可以
得到结果：http://tinyurl.com/n5zhyy5
这个矩阵要横著看还是直的看都可以。
如上图红框部分，美国股票市场VTI跟美国以外的大型股票市场VEU，
相关性高达0.92，从数据来看，想要透过投资美国以外的市场达到分散风险，作用有限。
(题外话：Vanguard创办人约翰‧柏格(John Bogle)在他共同基金必胜法则这本书提到，
2003年S&P 500指数成份股的营收中，有42%来自于国外营业所得，到2008年的时候达到
48%，也就是全球的经济和美国能够说是息息相关。
柏格本身也建议，美国以外的国际投资比重，不要超过股票部位的1/5，
他甚至认为不需要到海外淘金。)
另外看到VTI和美国长期公债TLT的相关系数是-0.47，这种高度负相关的个股，
就可以降低投资的波动性。(VTI和BIV的相关系数则是-0.23)
我们可以透过PV提供的历史回测工具来做个小实验：
投资组合历史回测
https://www.portfoliovisualizer.com/backtest-portfolio
点击后进入这个网页(如下图)：
http://tinyurl.com/l2hdffj
设定方式说明如下：
- Start Year跟End Year都不设定，系统会自动捞最长时间的历史数据。
- Initial Amount(起始投资金额)，设定$5000美金。
- Annual Adjustment(每年调整方式)，选择"Contribute fixed amount"，
表示每年初固定会再投入一笔金额，下一栏则填每一年要再投入多少。
- Rebalancing(再平衡)，记得要选Rebalance annually(每年再平衡)，
系统会在每年投入时，维持股债的一定比例。
(依照系统计算的结果来看，策略是买进持有并做再平衡的投资方式，无卖出的动作)
我故意设定VTI分别与短期债券BSV、中期债券BIV、长期公债TLT做资产配置，
三种股债平衡的投资组合，都维持股票:债券=70%:30%，输入方式如下图：
http://tinyurl.com/mztvrpe
按下分析后，得到下面这个结果(从2008年1月到2014年12月，共7年的数据)：
http://tinyurl.com/ljldajv
以终值来看：TLT>BIV>BSV，再来看IRR(年化报酬率)的表现：TLT>BIV>BSV。
另外用来衡量风险的标准差(数值越小表示每年报酬率越集中在平均值，
也就是波动性较小)，一样是TLT表现最好。
这就是利用负相关系数且再平衡投资策略的功效，降低风险、提高报酬，
在表现最好的年度TLT只有拿到19.4%是三者最低，
但是在表现最差的年度拿到最好的-15.71%。
这不就是投资人要的吗？希望市场在恐慌的时候，债券给予股票足够的保护，
以避免帐面上的净值减损，影响投资人的心理。
个别来看，这四种ETF(VTI、TLT、BIV、BSV)的年度报酬表现如何呢？
http://tinyurl.com/q4afjl7
如上图：
- 短、中、长期债券的报酬，随着存续时间的拉长，增加了报酬的波动性，
而走向大略一致，差在波动的振幅大小。
- VTI跟TLT个别的报酬波动其实非常大，但就因为两者之间逆向的走势，
组合起来却能提供稳定，这就是令人惊奇的地方。
(后记)
- 后来发现Vanguard发行的EDV(Vanguard Extended Duration Treasury)也是一个
好的债券选择(与VTI做组合)，不过可惜的是，流动性跟资产总值目前都还看不到
TLT的车尾灯。
- 以上所说，需按照纪律做再平衡，才会达到效果。(无纪律的朋友，还请小心投资XD)
- 我提到的ETF全部都是TD Ameritrade提供的免交易费ETF，投资朋友善加利用，
一定能大大降低投资成本。