前一阵子在试用 IB 的虚拟帐号, 真的是应有尽有,
什么都买得到. 想要的功能都有.
还刚好把我最近在思考的遗产税、美债、期权保证金、海外所得扣税
跟ETF 股利 30% 扣税的这些问题一口气都涵盖到了.
最开始只是因为 Firstrade 的美国公债很不齐全, 买卖也不方便才会想过去,
结果到 IB 发现点差小(约 0.02%), 交易量也都超大, 流动性几乎是可以当现金来看了.
然后保证金可以用帐户里的其他资产来抵也是超级方便,
完全不需要让资金闲置在保证金帐户, 也免去手上的部位被强制平仓风险.
综合起来的结果, 目前的做法就是资产六成拿去买美债长债, 三成买短债,
然后把原本手上的 VTI 全部换成 S&P 500 指数期货,
感谢 daze 跟 ffaarr 的指正, 修改一下
以短债来看, 差不多就是跟直接持有 SPY 一样.
一直算错, 一直编辑 XD
好处的话,
1. 美债不需要缴美国遗产税, 所以省掉缴税跟凑钱缴税的问题,
据 Gemini 的说法申报时程也会缩短.
2. SPY 费用率 0.0571%, 有跟没有一样, 不过还是省下来了
3. 变坏处了 XD
4. 长债 4.85% 占六成, 短债 3.6% 占三成, 合起来大约 4%
5. 获利随时都在结算, 不会放了 20 年之后, 发现所有获利灌在单年结算
坏处:
1. MES 是正价差, 一年转仓的成本大约 3.0% 左右
2. 半年转仓一次, 有可能会忘记
3. 亏损、获利无法跨年结算, 海外所得无法自行调节,
4. 没有免交易手续费
5. SPY 的年配息 1.4% 左右会没有领到,
实领 1.4%x 0.7= 0.98%
整体来看, 绩效会比每年正常持有 SPY 多 0.3%,
主要是来自长债的利差, 会直接反映在年化报酬率上面,
不过最主要还是可以避开美国的遗产税.
当然上述的做法相当于开了杠杆买长债,
完全不想开杠杆的话全配短债的话就剩下省遗产税的好处了

美国期货合约，没有遗产税？IB买MES，用直债当保证金+领利息，比在台湾买海期更有优势

保金帐户我的超人先玩美股后来才知道台股 一个小岛规则有够复杂(当然同时创造对应的套利机会) 都不晓得是不是自己内部人想优先套利所以这样搞

MES的部位有买到跟原本SPY一样吗？ 还是有加杠杆？买期货很容易手痒XD

如果是有杠杆情况下 省下的融资利率很可观

IB不给提款卡啊

IB是不错，但你可能低估了MES的成本。MES追踪的是价格指数，要把没领到的配息计入杠杆成本。按CME提供的数字，MES在12月转仓时，spread大概是60bps左右。但曾一度冲到快100bps。https://duk.tw/UEUnYF.png这个spread是外加在SOFR上的，如果你的短债利率跟SOFR差不多，持有MES可能会稍微输给持有SPY。当然这次12月的spread有点高啦，但即使假设spread可以低到30，MES也只是稍赢SPY而已，大概赢不了英股ETF。

现在不止1.5%吧，加上没拿的配息应该接近4%啊，楼上daze大提供的更精确

话说最近ESTX50的隐含利率spread似乎很低，如果你不介意借欧元的话，spread可能在10bps以下。我自己没有算，但可以观察其他欧元计价的期货，隐含利率是否也很低。

IB的缺点是软件有够难用速度又慢买完后就不想操作了非常适合all in vwra

https://duk.tw/TZBf0i.png 价差应该没有那么少

啊，配息1.5%差不多，我是指名目正价差加配息。

IB的正现金前一万美元不计息，额外现金都是cash drag。而且这里的正现金还要扣掉保证金。假设你持有5口MES，一口保证金2200，那你的正现金在超过正21000之前都是不计息的。现金数量应该是维持稍微负数，会比较划算。有一个推论是，理想的负现金量会跟波动金额的2/3次方成正比持有10口MES的波动金额会是持有1口的10倍，但理想的负现金的量只有一口MES的4.64倍。按比例算，10口的cash drag只有1口的一半。有兴趣的话，可以查一下 Miller-Orr Model。虽然这里的算法会比 Miller-Orr Model 更复杂一点，通常其实需要数值方法求解，但简化之后，解析解的形式会跟 Miller-Orr Model 类似，如果只是想了解因次关系，看 Miller-Orr Model 即可。

FT确实不适合买Fixed Income Products

我问gemini 是说”期货在定价时，已经预先将“合约期间预期会配发的股息”从价格中扣除了” 是对的吗期货长期转仓操作上，在ib维持负美元现金目前不是会被收5.14%，如果维持一点正现金会不会比较好，省点利息

假设你持有正5000美元，一毛利息都没有。假设你买进10000元短债，每天会得到短债利息10000x3.6%/365=0.986，但要付出负现金的(-5000)x5.14%/365=(-0.704)，抵销后还赚0.282。当然你维持在6000短债+(-1000)现金，抵销后会更赚一点，但由于期货会造成每天的现金波动，你要在现金太负亏太多与现金太正亏太多之间取得平衡。因为要记得，调整现金是有手续费的。以每天波动5000美元为例，以目前利率条件，并用BOXX调整现金，用数值方法，我得出的近似解是现金超过正5000时，买BOXX调整到负2000，现金低于负12000时，卖BOXX调整到负5000。这里用BOXX主要优点是手续费低消较少。若用T-bills低消5美元，调节点的距离就要拉更大，造成的利息损失也会增加。

你开杠杆又海外股利课税 持有期货有双重优势不过缺点很明显 我去年已经尝到了 要缴很多税QAQ

这串的学问有点太高了

目标beta小于1.0的话 直接英股SP500累积型是不是最省事没有美国遗产税 股息税15%（swap可0）海外所得税看量体 每年洗成本逐年申报

是说想拿长债曝险也有长债期货，持有英股+长债期货可能其实会比持有长债+MES期货稍微省一点利息。现金波动也会稍微少一点。虽然我个人来说，并不是很想持有名目长债的曝险啦

你可以考虑季月MES和90天期T-Bills，每年rollover四次，两个一起做应该比较不容易忘记？流动性也比用半年的MES好很多

这讨论串, 计算过程有点难懂XDIB买MES+3个月短债(当保证金), 赢过台湾海期买MES但用BOXX vs 3个月短债 的差别是?? 短债不用转仓??还是指 为了维持固定杠杆比例, 获利买短债/亏损卖短债用BOXX 的买卖费用比较少还是指 为了让现金部位趋近0, 获利现金多=cash drag/亏损现金为负会有额外费用

为了让现金部位趋近0，BOXX买卖手续费较少。但T-bills可以充当保证金，BOXX不行。而且T-bills没有美国遗产税，BOXX有。在意遗产税的话，可以9成部位用T-bills，剩下的再用BOXX调节

接口很难用，但资讯超丰富