※ [本文转录自 Stock 看板 #1b3jYW_c ]
作者: daze (一期一会) 看板: Stock
标题: Re: [请益] ETF为什么会超越基金变成显学
时间: Sat Sep 23 20:22:27 2023
推 CCH2022 : 近年来的五花八门主题式ETF，真面目就是新的吸金方 09/23 19:04
→ CCH2022 : 式，成分股不就那几支在轮转，调整持股又增加流动 09/23 19:04
→ CCH2022 : ，每年靠管理费就赚饱饱，投信跟业配一起赚散户的 09/23 19:04
→ CCH2022 : 钱。 09/23 19:04
→ jalai : ETF百百种 巴菲特只推荐市值型ETF 台湾一堆ETF小丑 09/23 19:04
说到主题式ETF，我们看一张图就好：
https://i.imgur.com/UjI2LKK.png
Ben-David 统计了各种ETF上市前和上市后的表现
(ETF上市时大多会提供追踪指数的过去回推表现)
大盘型ETF 在上市前跟上市后，alpha都大约在0左右
Smart-beta ETF 在上市前显示正alpha(斜率为正)，上市后的alpha则大约是0
Sector/Industry/Thematic ETF 在上市前有正alpha，但上市后的负alpha非常可观
主题式 ETF 在上市后 60个月，累计的负alpha 平均约 -30%
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ETF公司要赚钱
目前主要有两种模式
1.出大盘型ETF，削价竞争冲高AUM
虽然只能赚万分之几的管理费
乘上几百亿美元的AUM，还是有赚头的
但问题是，要拼削价竞争，你拼得过 Vanguard 跟 BlackRock 吗?
2.出主题式ETF，看现在什么正夯就卖什么
如果能吸引到几亿美元的AUM
乘上百分之一或百分之二的管理费收入
也还不错赚
但是，ETF公司看到某个主题正夯
送件申请新ETF
6~12个月后申请通过，热潮也差不多快过了
对ETF公司来说，反正趁还有一些热度时骗投资人进来
赚个几年管理费，AUM流失太多时再把ETF砍掉就好
至于投资人被骗上车，当了最后一只老鼠
绩效当然就不怎么好看了
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Reference:
Ben-David, Itzhak and Franzoni, Francesco A. and Kim, Byungwook and Moussawi,
Rabih, Competition for Attention in the ETF Space (October 3, 2022). Fisher
College of Business Working Paper No. 2021-03-001, Charles A. Dice Center
Working Paper No. 2021-01, Swiss Finance Institute Research Paper No. 21-03,
Review of Financial Studies, forthcoming , Available at SSRN:
https://ssrn.com/abstract=3765063 or http://dx.doi.org/10.2139/ssrn.3765063