最近浏览到“ETF流动性风险”的论述，时常见到的回应是“是主动投资吓阻被动投资成
长的阴谋”，个人也认为被动投资并未走到泡沫化的阶段(被动投资至2019年3月占美国市
场约45%、全球市场约25%)。
但私心确实有些疑惑，倘若市场真的发生大量卖出ETF，二级市场失灵，以致转往一级市
场贩售股票赎回ETF，但股票市场流通性不足时，会发生什么状况呢？
上网爬了些外国评论，皆只有提出担忧但没看到相应的论述，有点好奇板上大家有什么资
讯可以分享一下～

指数投资不等于被动投资

请问二级市场失灵是什么情况？

流动性不足只能折价，甚至有行无市，散户胡言开个头交给专家们回

我猜测是大量抛售，然后股票市场没人要接（？

你能想像苹果微软天天大跌10%无人买的流动性风险吗？

呃？大量卖出ETF怎么会造成二级市场失灵？二级市场交易就是ETF包裹的一篮子股票在买卖双方之间转手。要有人卖才有人卖。“大量卖出”相对的就要有人“大量买入”。只有ETF净值发生折溢价的时候法人才会发动实物或现金交换机制，创造或消灭ETF单位数。ETF净值折价时才有卖出股票消灭ETF单位的情形

etf就是一篮子股票的集合而已 。只有etf跌就会有人去接了换成股票赚价差 。全市场都在大跌就跟是不是etf没关系 。

ETF如果有折价就能套利啊 所以会有人去接的

那当任何人（法人）发现折溢价，想要发动赎回或是上述所谓的现金交换制度，结果发现真正持有的标的流通性不足，譬如说标普500的某一只市场上卖出无人愿意承接，赎回机制产生了问题，那后续怎么样呢？苹果微软我不敢说，但标普500中的后段班确实有些有流通性日趋下降，才会有近来ETF流通性风险的讨论～

楼上你说的就是股票本身的流动性风险啊。ETF是一篮子股票，股票本身的风险ETF当然也有。如果讨论的是交易量萎缩造成的流动性风险，那个股的风险可能还比ETF大。

怕热不要进厨房

ETF那么多种类，来讲个明确点的SPY好了，SPY成交股数几乎都是全市场前几名，还有一周结算三次的选择权，加上股指期货交易量最大的ES，再加上IVV、VOO和其他相关度高的ETF。不用说到初级市场，SPY折溢价一大可以有这么多高相关性的工具可以套利(而且早就很多机构在做)，实在有点难想像SPY会有流动性风险。 如果可以找到SPY流动性风险，那就真的发大财了。

那么多法人虎视眈眈的盯着ETF折溢价准备发动交换机制套利要发大财恐怕很难XD

当你整体部位不到每日成交高比例的时候完全不用考虑流动性问题SPY一天成交金额7千多亿台币...

我主要是读到Michael Burry的评论，其中的段落提到TheS&P 500 is no different -- the index contains theworld’s largest stocks, but still, 266 stocks --over half -- traded under $150 million today.想请教的是，套利产生的前提是ETF能够顺利赎回，倘若ETF无法顺利赎回呢？另外就是因为我已经在厨房里面了，所以才想知道到底会有多热，我也是真心希望流动性风险是我因为无知而想太多XDhttps://reurl.cc/pdnoDd

实物交换的优点就是流动性会比较好

流动性好不好只对当下想卖的人有影响，对buy and hold者没差

感谢D大指点迷津

基本上完全不用理这论述，每隔几年就会拿出来讲一次主动型基金怕投资人全面倒向被动型 ETF，定期喊话而已这论点套用在任何投资工具都成立。

明白，也感谢F大很常回文分享，学到很多！（撒花

会出问题的可能是在F(Fund), 可以参考去年富邦的00662.机制本身没有问题, 可是中间一个小环节卡住流动性.