2018/10月初以来(至11月底)，美国特别股市场下跌幅度颇大，从利率上来看，美国10年
期公债与30年期公债殖利率在这段期间都是震荡下滑，显然美国特别股的下滑，并没有受
惠于利率的下跌
我们不妨将特别股视为一种高收益债，只且是天期超长的高收益债，而高收益债的价格走
势通常跟股市一致，甚至往往波动更大，而特别股亦如是。
因此，以短期而言，特别股虽然会受到利率走势的影响，但更多时候还是会被大盘影响到
。但为何这两个月特别股的跌幅又比美国高收益债来的深一些呢?这种情况可以从较为微
观的层面来分析。美国的特别股的发行人大多数集中在金融、能源、电信三大产业，跟高
收益的产业分布有相当大的不同。
2018/10月初以来(至11月底)，美国金融股整体当然也是跟着大盘下跌，且跌幅可能比大
盘更深一点，而能源产业则受油价大跌的影响，相关的特别股标的有可能因此受到波及。
这很有可能就是特别股跌的比一般高收益债深的原因之一。
至于常常有人问的在升息阶段适不适合买特别股，我认为这个问题不适合用上述这种短期
观点来分析，而必须把至少时间拉长到3年以上。
上一次的美国升息循环出现在2003~2007年，这段期间，持有一篮子特别股的总报酬率(含
有配息再投资的报酬率)还是不错的。统计其他升息循环阶段时的特别股报酬率，大多数
也是呈现正数。
因此，不是说升息阶段就不能买特别股！
主要还是看所投资的标的与买进的价位而定。价位越低(如同现在)，且公司体质不要太差
，加上有信用评等BB+以上，就可以考虑买进长抱，不用担心未来的2年内美国很可能还会
一直升息。
by大全集作者 Tim