原文43。
AMGC大的问题，
与Tim讨论后，心得如下。
特别股或交易所交易债券(Exchange Traded Debt or Baby Bond)，以下都泛称为特别股
，通常都是非常长期的债务，甚至很多都是没有到期日，而且重点是当无法配息时可不算
是违约的构成要件，此外，可以随时call回的特性也是考量的重点
会有这种债务发行需求的的公司，通常是下面几种行业为主 :
*金融业 : 特别股发行的最大宗行业，通常占了7成以上
金融业(尤其是银行业或保险业)，本来就是高杠杆行业，不论是民众的存款、保费、短期
票券、同业拆款、公司债、特别股等都是金融业可根据其自身情况(如资产与负债的期限
适配)来弹性调配资金来源的比重，进而决定发行特别股是否具有成本效益。
一般而言，特别股的发行利率较其他种类的债务证券都要高，因此有时候是为了满足法规
上的资本适足率要求，所以发行这类型证券以补充资本(因直接增资发行股票对股东影响
更大)，有某部分的特别股在满足一定条件下可以被纳入为银行的资本，以满足日益严格
的法规要求(如Basel III等)
*具有相对稳定的收入且需要大量资本支出的公司 :如各种公用事业(如电信业、电力公司
等)、房地产、运输能源的管线，港口码头...等，这类公司通常具有稳定现金流可问定配
息，配合特别股的超长到期期限，也可同时降低中短期内公司要还付本金的压力
*面临整个产业下坡的行业、受景气变动影响大的行业(如散装运输行业) : 发行特别股可
以没有信评，而这些公司本身的营运风险较大，就算有信评可能也不会太好看，而常常投
资人对难看的信评会比没有信评观感更差，所以透过发行这类证券，就成为筹资的另一种
管道。同时，也因为无法配息不算违约，加上到期日超长(或永续)，所以可以替这些公司
争取到一些营运弹性，当公司状况转好或趋于稳定的时候，也可选择随时赎回以降低利息
支出
以上浅见，
如果有误有批评指教，希望小力一点。 ^^