楼主:
goodcack (silkworm)
2018-04-07 22:15:49AOA已实施的调整政策
网志图文版：https://fourbanana.blogspot.tw/2018/04/aoa.html
2017年8月31日，
标准普尔道琼指数公司(S&P Dow Jones Indices, SPDJI)征求(https://goo.gl/xxjrer)
大众对S&P Target Risk Index 系列调整政策的看法。
S&P Target Risk Index 系列包括以下指数：
1.S&P Target Risk Conservative Index. 此指数为了当下现金流收益和避免额外报酬
波动，目光锁定在固定收益证券。另外为保障长期购买力而纳入股票。
2.S&P Target Risk Moderate Index. 此指数在提供明显固定收益的同时，也借由股票
提供资本增长机会。
3.S&P Target Risk Growth Index. 此指数增加股票部位的同时亦使用一些
固定收益证券来降低风险。
4.S&P Target Risk Aggressive Index. 此指数基于最大化长期资本积累的机会，
目光锁定在股票。并且包含少部份固定收益证券来增加投资组合的绩效。
https://i.imgur.com/4E9ykpD.png
（图：S&P Target Risk Index 系列 - 股债配置比）
附注：股、债是简化的用法，实际上用权益证券、固定收益证券来代称会更恰当。
像不动产投资信托基金(REITs)就会被划为权益证券；特别股则会被认为是
固定收益证券。
调整政策有以下4点：
1.再平衡周期：每年→半年。
2.权益成份股(子基金)的改变：以iShares Core MSCI Intl Developed Markets ETF
(IDEV)来代替iShares Core MSCI Pacific ETF (IPAC) 和 iShares Core MSCI Europe
ETF (IEUR)。
3.增加成份股(子基金)：iShares Core U.S. REIT ETF (USRT)。
4.固定收益成份股(子基金)的改变：移除iShares Core U.S. Treasury Bond ETF (GOVT)
和 iShares Core U.S. Credit Bond ETF (CRED)，并将其比例加回iShares Core Total
USD Bond Market ETF (IUSB)上。
参考资料：李佳璋先生所撰的"AOA未来的调整方向"
https://vinceonn.wordpress.com/2017/09/21/aoa-4/
根据2017年10月18日SPDJI的公告(https://goo.gl/hLKgLZ)，最终实施以下调整：
1.再平衡周期：调整为半年，分别在10月、4月最后一个交易日收盘后进行权重再平衡，
使用的资料来自9月、3月最后一个交易日。
2.权益成份股-已开发市场配置：在10月最后一个交易日后，以IDEV来代替IPAC和IEUR。
3.不纳入USRT，因为成份股iShares Core S&P 500 ETF (IVV), iShares Core S&P
Mid-Cap ETF (IJH) and iShares Core S&P Small-Cap ETF (IJR)已有REITs成份。
4.固定收益成份股：在10月最后一个交易日后，移除GOVT和CRED，
并将其比例加回IUSB上。
成份股调整的结果
https://i.imgur.com/RyeJOxc.png
(表格)
将2017年9月份、10月份的权重作对照，发现IDEV比预计多0.6%；IUSB则多2.2%。
子基金的REITs成份股
AOA整体标的之详细资讯可在官网取得(https://goo.gl/Fm6td9)。
将不动产(Real Estate)类别筛选后，
选定权重在0.04%以上的不动产权益证券类别作简单检视。
请参阅试算表的简介栏。
https://i.imgur.com/ziYJBKu.png
(表格)
我对不动产类别的权重决策是落在2%~5%之间。
AOA的REITs成份股比例合计2.75%，符合个人的投资偏好。
整理后才发现，既有的子基金的确有涵盖到REITs，
同时更深入了解持有公司的主要经营业务。
买进ETF我们常用买进"一篮子股票"来形容。
那么当持有AOA这种复合式母子基金，就像是拥有"一篮子基金"，
偶尔会有"见林不见树"的感觉。
幸好，iShares网站(https://goo.gl/o2abbs)提供的诸多资讯
可让我们更了解自己所持有产品的本质。