1.原文连结：
https://news.cnyes.com/news/id/4036352
2.内容：
世事难料，更别说是变幻莫测的资本市场。
美股波动率的强势回归让一度“闭着眼睛就能赚钱”的做空 VIX 策略顷刻之间如大厦
倾倒。覆巢无完卵，大到知名投行、对冲基金，小到散户，都在这场“事故”中落得个百
孔千疮。
周二，美国网上社区 Reddit 上，一位用户名为 Lilkanna 的 XIV 交易员发帖子诉说
了自己的辛酸经历：一夜之间损失 400 万美元，这是他三年的收入，以及一些信任他的投
资者的钱。
XIV ETN(交易所交易单据)是一种流行的做空 Cboe 标普 500 波动率指数 (VIX) 的方
式。去年，市场波动率平静地如同一潭死水，素有“恐慌指数”之称的 VIX 大部分时候徘
徊于历史低位，这也使得通过 XIV 做空 VIX 成为 2017 年“最为拥挤”、号称稳赚不赔
的交易。
但就在周一，随着美股崩盘，市场波动率飙升，VIX 波动率指数一度激涨 115.60%。
与此同时，作为反向指标的 XIV 在盘后暴跌 87%，俨然成了交易员唯恐避之不及的滑铁卢
，市场上演一场集体割肉出逃的戏码。
这位名为 Lilkanna 的用户是在三年前开始涉足 XIV 交易，5 万美元的本金快速增长
至 400 万美元，其中 150 万美元属于其他投资者。Lilkanna 写道：“我曾赚到钱的多得
荒唐，它足够用来请我的大家族吃上一顿丰盛的晚餐。我本打算买一套漂亮的公寓和汽车
，又或者带我父母去度假，但现在一切都过去了。”
更让 Lilkanna 感到悔恨的是，他曾做多 VIX，直到几天前放弃了这个策略。“我曾
确信市场会出现调整，但随着时间的推移，我的信念动摇了。愚蠢。太愚蠢了。我觉得自
己像个傻瓜。”他如是写道。
Lilkanna 反思了自己做交易的心路历程:
许多事你永远不会预想到，直到它击中你。你总听说别人得癌症，别人在大街上被随
意杀害，又或者别人是如何倾家荡产的噩耗，但有时你会发现你很难你相信这样的事情会
发生在自己身上。
我在两年半的时间里，从 5 万美元开始，一路交易到 400 万美元，这个过程中，我
开始使用越来越多的杠杆，开始变得不那么认真。是什么出错了？是傲慢和愚蠢。
此前公开数据显示，手中持有最多 XIV ETN 的瑞信银行，或将成为本轮恐慌出逃的最
大输家。公开数据显示，瑞信手中的 XIV ETN 部位高达 479 万单，按照周五收盘价 115.
55 美元 / 单计算，总价值逾 5.5 亿美元；而在 XIV ETN 隔夜大跌收于 15.43 美元 /
单之后，瑞信所持有的部位帐面价值大幅缩水 4.8 亿美元，已不到 0.7 亿美元。
瑞士信贷不仅 XIV ETN 的最大的持有者，同时也是这个产品的创造者，在这次暴跌后
，瑞信已决定终止这项产品。周二瑞信宣布将停止 XIV ETN 交易，最后一天交易该产品的
日期是 2 月 20 日。导致此次清算的原因是瑞信认为该产品已经无法追踪其应该追踪的情
况——平静的市场。
其他多个押注平静市场，做空恐慌指数 VIX 的工具，包括野村证券旗下的一款类似产
品，ProShares 做空标普短期恐慌指数 ETF（SVXY），也于昨日盘后暴跌之后，被暂时停
盘。在多伦多证券交易所交易的 Horizons 标普 500 短期每日反向 ETF 也于周一盘后宣
布停止交易，并暂停赎回。
3.心得/评论(必需填写)：
话说台湾vix(00677U)也很多融券放空，一夕间一堆融券暴亏投降了。