前言：在低利环境下，如何寻求高收益成了投资人必须面对的议题。但在2015的能源寒冬
之后，高收债逐步失去其原有的光彩，而在此时，优先股(Preferred Shares)正以前所未
见的速度席卷全球。虽然台湾已经有许多优先股的文章、甚至也有不少相关产品问世，但
市面上较少有针对优先股的公开说明书(Prospectus)进行分析的文章。以下就带各位导读
这些优先股的公开说明书，进而对这种新兴产品有所认识。
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今天，我们要带个未来认识两只债券—HSEA和HSEB。
或许会有人问：你不是要介绍优先股吗?为何要带我们来看债券呢?事实上，优先股
(Preferred Share)的定义十分广泛，大致上包含：信托式优先股、传统优先股、
交易所交易债券…等等，只要是比普通股在清偿等级还高的就算是广义的优先股。
在美国，只要有优先股要发行的话，美国证券交易委员会（U.S. Securities and
Exchange Commission）都会要求该发行人揭露发行细节(SEC Filling Code是424B2)，而
这样的资料就是招股文件或公开说明书(Prospectus)，但由于语言的距离和招股文件的难
度，许多人常常只看了一些简单的资料之后就贸然买入甚至造成纠纷。因此，在接下来的
系列文中，我会带各位逐一检视这些深奥的资料并对这些优先股有一定的认识。
首先，我们先看一下HSEA的全名：“HSBC HOLDINGS PLC 8.125% Perpetual
Subordinated Capital Securities Exchangeable at the Issuer’s Option into
Non-Cumulative Dollar Preference Shares”、HSEB全名为“HSBC HOLDINGS PLC
8.00% Perpetual Subordinated Capital Securities Exchangeable at the Issuer's
Option into Non-Cumulative Dollar Preference Shares, Series 2”。看到这里，感觉
落落长对吧?这是正常的。其实事实上，各种优先股都会将他们的发行条件简要的列出来，
若将上面的条件翻成中文的话是：“汇丰控股8.125%(后者为8.00%)永续次顺位债券并附
有发行者得选择转换为非累积式美元计价优先股之权利(后者则是第二批次顺位金融债)”
。首先，汇丰控股是发行者名称、8.125%(后者为8.00%)是每年年度化利率、永续次顺位
债券是证券种类而“附有发行者得选择转换为非累积式美元计价优先股之权利”是指说汇
丰可以选择转换成等比的美元计价非累积式优先股，而HSEB的第二批金融债则是批次别。
在了解完全名的意思之后，我们来看一下这个债券的摘要。
在招股文件的S-6~S-10页中我们可以看到一些关于是项公开招股的摘要：
1.发行者：汇丰控股(HSBC Holdings plc)
2.招股规模：20亿美元与34亿美元
3.利率：每年8.125% (每年每股派息$2.03125美元)和8.00(每年每股派息$2.00美元)
4.派息频率：1、4、7、10月的第15天和3、6、9、12月的第15天
乍看之下不错对吧?貌似如此，但事实上，招股文件中还有很多细节需要逐一阅读，以下我
们继续深入来研究这支债券吧!
绪论