http://guccismile.blogspot.tw/2015/12/2299.html
价格对于评价企业并没有任何意义，只是做为买到企业每股的花费，
股价涨多不表示高于价值，股价跌多一样也不表示其低于价值，更多时候仅是表达市场情
绪。
股价能传达的意义实在不多，尤其对于股息成长投资者来说。
如金融海啸期间2007~2009，娇生一样保持股息成长，近5年股息年化成长7.3%，近10年年
化成长9.3%。
而相同现象也一样发生在其他股息成长贵族上(股息连续成长超过25年以上，目前有106家
)，表中仅列出10家，并附上当时最大亏损以及07~09年间的报酬。
资料来源:Sure Dividend:Recession-Proof Your Portfolio: Top 5 Bear Market
Dividend Aristocrats
能够连续数年或数10年股息成长的企业往往代表几个事实或特点:
1.企业为成熟产业，且企业营运模式能长时间获利与拥有领导地位。
2.有强健的资产负债表，适当的负债比，温和的股息配发率，强大的现金流收入，还能保
有一定的EPS成长。
3.对股东友善，重视股东权益，有计划的增加股息，以现金嘉惠股东，或在假格低于价值
时大量回购自家股票，减少再外流通股数，提高EPS。
4.有效率的使用资金，扣除股息分派后，对较少的剩余资金，进行最好的扩张与投资，假
如总得将所有获利再投入，那何时才能有尽头?
5.相较于整体市场，有较低的波动率(BETA值小于1)，即使再好的企业，遇到市场恐慌也
会受到牵连。
如:娇生Beta为0.6，沃尔码0.43，麦当劳0.38，宝侨0.57...等。
6.假如企业视长时间持续增加股息为重要的政策，则必须谨慎且保守的衡量未来的获利状
况，现金流量与股息配发率，因此当管理阶层决定增加股息，即表示对未来前景有信心。
我投资美股，主要方式为价值投资之股息成长型，并搭配简易选择权将股票出租，每
月创造现金流，让等待的时间也能额外创造被动收入。
被动收入意味着时间到了现金便会出现在帐户，并不需要频繁的买卖股票，亦不需卖
掉持有资产以支付生活。
我是在投资企业的股东，不擅长玩股价游戏，并以合理或低估的价格投资成熟的企业
，
而不去追捧极昂贵且大众短期热门的企业。
现金流就像我种树， 只吃果实，也只取我够吃的果实，而树枝仍会持续茁壮。
我把市场当作是一家卖场，而每一家企业就像是一样商品。很多时候，我想买的东西
可能没有打折，这时后只能等周年庆或是全馆特卖时才能买到物超所值的东西，不过我可
以等。
然而，即使没有等到全馆大减价，还是不时会有商品在做促销，今天可能是卫生纸，
牛奶，而明天可能是电视与服饰，一如目前的能源，原物料，房地产...等。
因此，我买的是商品(个别企业)，而不是整个卖场(股票市场)，不论全市场是不是高
估，我都能从中买到超值的商品。
更遑论一旦全馆特卖开始，我就会像个小孩进到糖果屋般，双眼发亮的四处看着。
列出这低于价值的前22名，并不表示就适合投资。我会再从中了解企业经营的模式与
商品，并评估企业竞争优势与风险后，方能综合所有条件做出决策。
这只是方便我日常作业与节省时间，而我也确实借由这个价值计算机，找到许多优质
的企业值得投资一辈子(理想状况下)。
警语:这是个适合我且没有期限的投资与思考方式，而我希望它能陪伴我50年，完全不适
合于几个月到3,5年内的价差游戏。
排名标准非常简单，从我目前的价值投资猎人之全自动计算机中筛选出目前打99折以
下且连续股息成长10年以上，然后以评量分数为先，再排打折价。因此，评量分数高的排
在前，相同分数则以打折价低的为先。
首先，回顾一下11月时的前19名企业分布在全球产业分类的家数如下:
全球产业分类标准
金融
非必需消费
能源
工业
原物
料
公用事业
必需消费
REITs
科技
家数
2
5
3
2
1
1
2
2
1
而我也确实在近期从11月的清单中挑选出QCOM与ADM进行购买，
11/30 买入高通QCOM $48.67。
12/8 卖葡萄阿契丹尼尔斯米德兰农业ADM 15JAN16 履约价@34 现金流$68美金，希望能在
结时算接到ADM股票。
12月前22名企业分布在全球产业分类的家数如下:
红字为较上月增加的产业区块。
全球产业分类标准
金融
REIT
非必需消费
能源
工业
原物料
公用事业
必需消费
科技
家数
3
2
5
4
5
0
1
1
1
本月再次出现一名股息成长贵族PH，隶属工业区块的工业设备PH帕克哈尼芬
股息连续成长59年 | 配息$0.63/季 | 殖利率2.65% 现价$95.19 | 5年股息年化成长率
15.66%| 10年股息年化成长率15.11%
PH帕克哈尼芬成立于1918年，总部位于俄亥俄州的克里夫兰，制造各种元件和系统，用于
控制各种机械和其他设备的运动，流量和压力，其所生产的零件可应用的范围遍及飞机、
航天飞机、卫星、飞弹、汽车、火车、坦克以及船舶、潜艇等，甚至在现代化的通讯设备如
电脑、移动电话以及医院的精密仪器，高科技电子产业都可以见到Parker零组件。事实上
，在任何机械仪器里都可以看到稳定可靠的Parker零件。
简介来源:104人力银行-台湾派克汉尼汾
另外，广为熟知的世界工程机械制造龙头-CAT卡特彼勒也在本月首次出现，目前刚低于合
理价，后续将列入观察与研究名单。
详细企业清单如下:其中不乏许多我已持有的企业，红色为本月新增的企业。
有些企业我也写过分析文章，可参考美股价值投资猎人系列
全球产业
分类
代号
企业
名称
连续
股息
成长
年数
殖利率%
5年年化
殖利率
成长率%
已持股
金融
TROW
普信资产管理
29
2.73
11.97
O
金融
AWH
联合世界保险控股
10
2.9
27.82
金融
AMP
阿默普莱斯金融
11
2.55
27.15
REIT
OHI
欧米茄医疗照护REIT
13
6.72
10.98
O
REIT
WPC
WP Carey房产REIT
18
6.24
12.70
O
非必需消费
GPS
GAP服饰
11
3.63
20.39
O
非必需消费
WMT
沃尔玛百货
42
3.23
12.60
O
非必需消费
MDP
梅瑞狄斯
22
3.99
13.96
非必需消费
TGT
目标百货
48
3.15
22.81
非必需消费
EAT
布尔克国际
11
2.87
18.77
能源
SXL
Sunoco Logistics
14
6.22
15.80
能源
HP
赫尔默礼奇石油
42
4.97
67.35
能源
OXY
西方石油
12
3.98
16.38
能源
COP
康菲石油
15
6.26
14.04
工业
CMI
康明斯引擎
10
3.98
32.04
O
工业
CSX
CSX运输
11
2.55
16.52
工业
MSM
Msc工业
13
3.13
11.68
工业
PH
帕克哈尼芬
59
2.65
15.66
O
工业
CAT
卡特彼勒
22
4.75
9.13
公用事业
APU
美国瓦斯
11
9.07
5.60
O
必需消费
NUS
如新企业集团
15
4.22
24.57
科技
QCOM
高通通讯
13
3.91
19.17
O
我也将这份新的排名，加在口袋名单中的下方。
完整的口袋名单的连结放置于首页上方的功能列:
假如对于价值投资猎人之股息连续成长:全自动计算机有兴趣，请参阅先前的完整介绍。
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