※ 引述《badfood (有只肥熊真好吃)》之铭言：
: 提一些不同的意见
: 1) 美国注册 ETF 和 台湾贩售(多数为卢森堡注册)基金
: Performance的部分 没有人能预知单一基金是否能打败指数
: 年费用率5%的基金 一定输给指数吗 未必
: 这部分没什么讨论空间
: expense部分 ETF一定比基金低吗 未必
: ETF有一个大项支出 30%的dividend withhilding tax
: 举一个简单例子 JNK 年化配息率约6% 30%的税金就是1.8%的成本
: 加上这1.8%之后 JNK还有绝对低成本的优势吗?
: 更别提 2008年JNK的配息率是14%
: 其他像VWO FXI之类的还有双重课税问题
: 向IRS退税或TD自动退税我都知道 但IRS和TD从未保证年年退给你
坏食物大提到了一个确实很多人都忽略的重点,
那就是除了手续费之外, 税务也应该要列入成本的考量之中,
很多财务规划的书籍都会有一章专门在讲要怎么提升税务效率.
不过通常都会因为太无聊而被自动跳过. XD
通常若是美国人写的书, 会建议将没有税务效率的标的用退休帐户来持有,
而应税帐户则要特别重视标的的税务效率, 避免辛苦赚的钱都交给了政府.
无奈海外投资人的税务结构比较类似应税帐户.
海外投资人可以利用晨星的税务工具来查询标的的税务效率.
例如以坏食物大提到的JNK, 在晨星的Tax页面( http://goo.gl/bME8aT )
就可以查到税务成本比率(Tax Cost Ratio).
这里的计算方式是配息中, 所得收益及短期资本利得税的部分以35%计算,
长期资本利得税以15%计算, 不考虑联邦税, 洲税及出售时的税务影响.
基本上若ETF采用复制法追踪指数, 一般不太会有资本利得的产生,
除非在改变追踪指数时. 大致上来源还是属于所得收益(Income).
海外投资人配息一律预扣30%, 跟晨星用来计算的35%十分接近.
因此网站的数据还算蛮有参考价值的.
标的详细的配息组成也可以到Distribution的页面查询.
( JNK http://goo.gl/7ny3Mr )
顺便帮大家整理几个常见标的的税务成本比率
Tax Cost Ratio
类别 范例 1-Yr 3-Yr 5-Yr 10-Yr
美国股票 VTI 0.79 0.55 0.44 0.38
美国成长型股票 VUG 0.54 0.37 0.30 0.27
美国价值型股票 VTV 1.01 0.69 0.61 0.73
美国小型股票 VB 0.56 0.41 0.40 0.43
美国小型价值型 VBR 0.80 0.60 0.56 0.53
美国高股息股票 VIG 0.86 0.59 0.50
已开发市场股票 VEA 1.42 1.01 0.84
新兴市场股票 VWO 1.21 1.03 0.76
不动产信托投资 VNQ 1.54 1.15 1.13 1.26
自然资源 DJP 0.00 0.00 0.00
抗通膨债 TIP 0.78 0.72 0.92 1.29
市政债 MUB 0.00 0.00 0.00
投资级公司债 LQD 1.55 1.49 1.57 1.69
短期公司债 VCSH 0.77 0.80
新兴市场债 EMB 1.90 1.76 1.77
(09/30/2014)
可以看得出来大致上股票是比债券有效率的, 低配息的也比高配息的有效率.
不过虽然税务效率很重要, 但还有其他很多也需要考虑的点,
例如组合的分散性或标的的预期收益. 总不能很有效率, 成本很低但是不赚钱吧?
想怎么取舍, 构筑出适合自己的投资组合还是看投资人自己的智慧.