桥水戴里欧：美元频货币危机 估计很快下跌30%
2018/12/23 12:45 钜亨网编译许光吟
全球最大对冲基金桥水 (Bridgewater Associates) 创办人戴里欧 (Ray Dalio) 接受媒
体专访表示，以目前的经济形势与沉重的美国债务来看，美元可能将很快贬值 30%，戴里
欧警告，美国可能正准备点燃一场货币危机。
戴里欧指出，美国目前似乎正准备进入所谓的通膨型债务危机，戴里欧认为，人们从未实
现在举债过多和举债过少之间取得完美的平衡，其中举债过多是债务危机出现的根源，而
举债过少又会限制经济发展，这二种状况在现实世界中，天平总是会向二者之一倾斜。
戴里欧提及，今年以来“通膨魔王”已旋风式的席卷了体质较弱的新兴市场，如阿根廷、
伊朗、土耳其、也门、苏丹等国，委内瑞拉通膨率更是高达 49355%，委内瑞拉币可谓是
完全崩盘。
边缘新兴市场国家通膨率 图片来源：Steve Hanke
边缘新兴市场国家通膨率 图片来源：Steve Hanke、John Hopkins Uni
而回顾美国国内，戴里欧表示，目前美国的债务水平更是再创历史新高，主要就是因为联
准会 (Fed) 在过去十年内使用了零利率政策刺激经济、鼓励债务，导致美国债务是快速
飙升，资产价格形成泡沫。
红：美国债务规模 绿：美国政府税收 图片来源：Zerohedge
红：美国债务规模 绿：美国政府税收 图片来源：Zerohedge
戴里欧上述的美元危机论点，主要是来自于戴里欧的最新著作《理解大债务危机模型》一
书，书中戴里欧分析了史上 48 个债务危机之背景与生成因素。
戴里欧强调，美国目前仍在推行不计后果的财政刺激政策、如基础建设等，这些都导致了
美国债务高达 21 兆美元，而在债务高涨的同时，美国政府却大肆减税，未来十年还要减
少 1.5 兆美元税收，戴里欧忧虑，随着利率的高涨，美国无论是要发债或是偿债的压力
，皆是相对巨大。
但市场确实亦有怀疑论者表示，美国一向是采取拉高债务上限，透过“借新还旧”的方式
还债，是故政府赤字对美国来说，并不重要，而该论点与达里欧的看法即存在着一个最大
冲突：美国的储备地位是否可以持续。
一派市场经济学家认为，多年来美国一直倚靠储备货币之地位，在金融市场上持续发债，
但事实上这在某种程度上有限制，因美债需要倚赖国外资金买进，才能进而填补政府赤字
。
虽然美元储备地位动摇的日子还非常遥远，但是近日美国政府关门、国会再度讨论债务上
限的两大压力，已令美债 CDS 出现高速飙涨，市场人士分析，这或许是美元开始崩跌的
迹象之一。
美国CDS 图片来源：Zerohedge
美债 CDS 图片来源：Zerohedge
关键字： 美元、 戴里欧、 美国、 债务、 升息、 联准会、 Fed、 afp
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