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http://news.cnyes.com/news/id/3787469
3图看懂美国经济！高盛：Fed仍具全年升息3码之底气
《Zerohedge》报导，美商高盛证券 (Goldman Sachs) 在近日一份研究报告内表示，预估
美国联准会 (Fed) 在近期四月、五月再度升息的机会将十分微小。
虽然三月份美国通膨率表现略为差强人意，但高盛首席经济学家 Jan Hatzius 认为，这
仅会冲击到 Fed 在四月、五月份的升息意愿，估计 Fed 仍将会在六月及九月份上，再度
出手向市场升息。
而 Jan Hatzius 之所以认为 Fed 将能够于六月、九月份升息，主要是基于以下三项理由
：
(1) 高盛金融情势指数 (Financial Conditions Index, FCI) 大幅下滑：
如置顶图所示，一般用以衡量总体经济变化的金融情势指数，又再度出现走低，而该指标
向上走升，代表的是当前金融市场正趋于紧缩，向下滑落则代表的是金融市场趋向宽松。
高盛表示，当前美国金融市场在经历了 Fed 的三次升息，以及全球经济复苏之后，金融
市场环境却是逆势出现宽松，这代表了金融市场对于 Fed 的升息敏感度，已经出现了降
低。
高盛认为，当前金融市场环境已趋向宽松，这将能够为 Fed 今年内再升息 2 码预留空间
，意味着 Fed 若在年内再度升息 2 码，也不致使得金融市场环境太过紧俏。
注：FCI 为融合各种金融变量，以综合之方式观察金融变量与总体经济活动之间的关系，
并据以预测未来的总体经济变化，提供货币当局作为订定货币政策之参考指标。
(2) 劳动力市场持续向好：
如下图所示，目前美国劳动力市场状况，已经相当接近 2005 年年底当时“充份就业”之
水准，基本上现在的美国劳动力市场可谓是非常强劲，此一理由已成为 Fed 升息的强力
支撑。
(3) 薪资水平温和增长：
如下图所示，根据高盛的薪资追踪指数，以及 Fed 亚特兰大分行的薪资追踪指数来看，
两项指数的趋势皆是“持续性地”呈现温和上行，显示当前美国通膨率上升的重要因子，
就是受到薪资成长所推升。
高盛对此乐观预测，2017 年 Fed 将可望实现全年升息 3 码之目标，而在今年三月 Fed
已升息 1 码过后，未来 Fed 将可望于六月及九月份，各别再升息 1 码。