一生难得的良机！葛洛斯：放空德债
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去年加入骏利资本管理的债券天王葛洛斯 (Bill Gross) 认为，德国公债殖利率已大跌，
是“一生难得的放空机会”(short of a lifetime)，比 1993 年英镑的跌势还要好，卖
空的投资人应该善加利用。
葛洛斯在推特上指出，10 年期德国公债价格大涨，而殖利率重挫后时机已经成熟，将往
另一个方向走。根据资料，周二德债殖利率为 0.94%，当日交易上扬 19.8%，但是今年以
来已大跌了近 83%。债券的价格与殖利率呈反向走势，德债价格受到 ECB 买进推升而上
涨，殖利率则是重挫。葛洛斯认为，看起来殖利率跌势不会再持续太久，当殖利率回升就
代表价格将走跌，因此他建议放空。
自从欧洲央行 (ECB) 总裁德拉吉宣布将展开美国式的量化宽松，也就是央行买进市场上
交易的公债，目标在于压低殖利率，将流动性挹注至市场中，此后交易员就涌入德债。
葛洛斯在对《CNBC》的访谈中指出，德债殖利率回升只是时间的问题。但他也说，没有人
能预测精确的时间点，毕竟现在 ECB 还在买进公债，而且投资人很清楚，不要和央行做
对。不过，他认为这样的交易短期内还不会有什么太大的成本，因为殖利率太低，但是最
终却有可能在一、两年内反弹 10~15%。
葛洛斯管理的骏利全球无约束债券基金总额 15 亿美元，今年以来报酬率 2.05%，超越巴
克莱的指标 0.16 个百分点，晨星的排名为 26 百分等级，亦即超越市场上 74% 同类型
的基金。
他说，投资人想要从放空德债中获利，最容易的方式就是买他的基金。另一个方式就是卖
出德债期货，然后等著获利。葛洛斯的观点与上周另一名基金经理人 Doug Kass 的看法
类似。
《The Street》于 4 月初报导，Kass 在个人部落格中指出，债市的多头将在今年结束。
他于 4 月 15 日写给客户的信函中表示，欧洲的近零利率公债殖利率出现最大的投资泡
沫，相较之下，16 年前的那斯达克指数泡沫根本不算什么。他说“相信我，我迟早会从
放空这些公债中大赚一笔，也许会更早”。