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人民币今年估贬3~5％
中时电子报 2015年2月18日 GMT+8上午5:50
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工商时报【记者康彰荣╱综合报导】
欧洲央行1月下旬宣布了为期19个月、总规模1.14兆欧元的欧版QE（量化宽松），
促使因美国经济好转而走强的美元更加强势，预期美元升值周期将持续一段时日，
这也导致经济放缓的中国，其人民币汇率面临更大的贬值压力，多家机构预估今年
内人民币对美元将贬值3?5％。
根据每日经济新闻报导，在美国联准会退出QE的背景之下，自从2014年5月以来，
美元指数已上涨接近20％。市场更预期，2015年美联准会将进入升息周期，与此同时
，欧盟、日本也相继加入货币宽松阵营，许多专家认为，美元已进入升值周期，而人
民币则面临贬值压力。
人民币走弱情况，自去年底以来愈加明显。从2014年11月至今，人民币对美元即期
汇率贬值超过2％，尤其是2015年1月26日以来，即期汇率屡次逼近中国人民银行设定
的2％跌停线。
雪上加霜的是，中国海关总署日前公布的数据显示，2015年1月中国进出口总总额
年减10.9％，其中出口增速从12月的年增9.7％降至年减3.3％，低于市场预期的年
增5.2％；进口增速从12月的年减2.4％降至年减19.9％，远逊于市场预期的年减1.
6％；货品贸易顺差600亿美元，高于市场预期的425亿美元，创历史新高。1月外贸
数据大幅低于预期，反映内外需求超预期低迷。
在内外因素夹击下，投行普遍看贬人民币。瑞银证券首席经济学家汪涛在研究报告
指出，鉴于内需疲弱、美元升值，再加上中国的出口竞争力已被削弱，该行认为今年
人民币兑美元会小幅贬值3％左右，年底时人民币兑美元汇率达6.35，在新兴市场货
币汇率大幅波动的背景下，人民币汇率双向波动预计也会加剧。
交通银行首席经济学家连平也认为，人民币面临贬值压力，预计2015年人民币兑
美元可能贬值3?5％，但未来3?5年出现大幅贬值的可能性非常小。此外，人民币短期
贬值有助于中国出口，但长期贬值不利于人民币全球化和资本投资海外。
德意志银行经济学家张智威指出，2015年人民币有小幅贬值的风险，但强劲的贸易
顺差使得人民币贬值5％以上的可能性不大。
美银美林报告则指出，市场认为人民币贬值10％的概率为30％，市场也愈发形成一
个共识：货币战争已经爆发，很多国家面临零利率和财政上面的限制，为了刺激增长
，手头上剩下的唯一工具就是货币贬值。
不过有投行提出警告，认为人民币贬值将是弊大于利。英国金融时报引用野村证券
报告指出，人民币贬值之利，可让大陆出口更具竞争力，提振经济增长；增加进口成
本，有助降低通缩风险。
至于贬值之弊，将加剧热钱流出风险、导致国内企业囤积外汇、引发债务压力、推
升贸易盈余引发贸易伙伴的保护措施。这些隐忧都值得人行深思。