美联储(Fed)在结束为期两天的政策会议后说，在权衡美国经济一系列相互矛盾的信号之际
，未来一年将在提高短期利率问题上保持耐心，并保留将维持近零利率〝相当长一段时间
〞的措辞。
根据最新的利率前瞻指引，美联储实际上仍坚持将在2015年开始升息的计划，但寻求透过
保留〝相当长一段时间〞的措辞来缓和这对公众的影响。
声明指出，美联储判断自己能在开始正常化货币政策立场方面保持耐心。声明中称美联储
新的立场表述跟以往承诺将保持低利率〝相当长一段时间〞的措辞一致。部分官员担心移
除这句措辞将搅乱金融市场，让外界以为美联储将更早开始升息，这是声明想尽力避免的
事情。
美联储正在评估一系列经济数据。尽管就业市场持续改善，美联储也保持经济将在未来两
年加速增长的预期，但官员们也密切监控正面临新的下行风险的通胀数据。
跟声明一并公布的预测报告显示，17名官员中有15名预期将在明年开始升息。官员们的预
期中值为到2015年第四季度利率将升至1.125%。他们预期，首次升息之后升息将是渐进式
的。对2016年和2017年利率的预期中值分别为2.5%和3.625%。
这几项预估数值都略低于美联储在9月公布的预期，反映出尽管官员们仍预期在明年开始升
息，但首次升息之后的步调将很缓慢。这些预估数值（只是初值，之后可能再经修正）反
映出美联储预计2015年有四次、每次0.25个百分点的加息。
上述预期反映出美联储愈发相信美国经济走在转强道路上，尽管其他国家仍挣扎于经济增
长偏低或减缓。美联储的官员们预期2015年经济将增长2.6%至3%，失业率则将降至5.2%至
5.3%。若是如此，失业率将处于官员们称为〝完全就业〞的区间，即失业率够低，但又不
致推高通胀。
近期的经济数据并未改变美联储官员的预期。
政策声明表示，劳动市场进一步改善，就业稳健增长，失业率也下滑。
不过，市场中仍存在一些变量，可能改变美联储的立场。最明显的变量就是通胀走势。油
价下跌已压低了由消费者价格衡量的通胀率。劳工部周三也在美联储发表政策声明前公布
，11月消费者价格指数较前月下滑0.3%，为2008年金融危机撼动全球经济以来最大单月跌
幅。
不过，美联储仍保持通胀下行压力虽大但不会持续太久的看法。官员们预期2015年以消费
者价格衡量的通胀率为1%至1.6%，大幅低于先前预估的数值。但美联储也预期2016年通胀
率会回升至1.7%至2%，2017年则为1.8%至2%。
上述较长期预测显示，美联储有信心近期的油价下跌不会严重拖累将通胀拉升至2%目标区
间的努力。通胀低于目标区间已有近三年的时间，但许多官员认为随着劳动市场疲弱的情
况消减，通胀就会朝着2%目标回升。
声明指出，美联储将持续密切监控通胀进展。
ref:
http://cn.wsj.com/big5/20141218/fed071559.asp
心得:
油价都这样了 还需要观察通胀吗