※ 引述《winner99 (辉煌战士)》之铭言：
为什么央行卖出债劵会导致利率升高
央行卖出债券会导致利率上升，这是因为它改变了货币供给与债券价格的关系。我们一步
步看原因
1. 卖出债券 = 回收市场上的资金
当中央银行（例如台湾央行或美联储）卖出公债时，商业银行或投资人用现金去购买这些
债券。
→ 结果：
市场上的现金（准备金）变少
银行体系中的可贷资金供给下降
2. 银行资金变少 → 贷款成本上升
银行准备金减少后，它们之间在**同业拆款市场（interbank market）**互相借钱的成本
上升。
→ 即：短期利率（如隔夜拆款利率）上升。
这是货币市场的即时反应。
3. 债券价格与利率呈反向关系
债券本身的价格与它的**收益率（利率）**反向变动：
当央行大量卖出债券 → 债券供给增加 → 价格下跌
债券价格下降 → 其名目利率（收益率）上升
举例：
假设一张债券面值 100 元、固定利息 5 元
原本市场价 100 元 → 收益率 = 5/100 = 5%
央行抛售后，价格降为 90 元 → 收益率 = 5/90 = 5.56%
→ 利率上升
4. 总体效果：货币紧缩（Monetary Tightening）
央行卖债是典型的“公开市场操作（Open Market Operation, OMO）”，属于紧缩性货币
政策：
回收货币供给
提高市场利率
抑制过热的信贷与通膨
简要图解逻辑
央行卖出债券
↓
银行付现金 → 准备金减少
↓
资金供给下降
↓
市场利率上升
同时：
债券供给 ↑ → 价格 ↓ → 收益率 ↑
以上出自CHATGPT5 付钱版